Bank of America đã điều chỉnh dự báo tăng trưởng quý 3 của Mỹ lên 1.5%, với lý do chi tiêu tiêu dùng mạnh hơn. Sự điều chỉnh lạc quan này diễn ra trong bối cảnh áp lực lạm phát dai dẳng và rủi ro thị trường lao động hiện hữu, với các quyết định chính sách tiềm năng của Cục Dự trữ Liên bang đang thu hút sự chú ý đáng kể từ các nhà phân tích.

Triển vọng kinh tế Hoa Kỳ: Bank of America nâng dự báo tăng trưởng quý 3 dựa trên chi tiêu tiêu dùng, chính sách của Cục Dự trữ Liên bang bị giám sát chặt chẽ

Thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đóng cửa cao hơn vào thứ Ba, với tâm lý nhà đầu tư thận trọng lạc quan sau một dự báo kinh tế cập nhật từ Bank of America (BofA). Tổ chức này đã điều chỉnh dự báo tăng trưởng quý 3 năm 2025 của Hoa Kỳ lên, một động thái phần lớn được thúc đẩy bởi sức mạnh chi tiêu tiêu dùng được quan sát thấy. Tuy nhiên, triển vọng tích cực này bị làm giảm bởi những lo ngại về lạm phát dai dẳng và sự giám sát đáng kể đối với các quyết định chính sách tiền tệ sắp tới của Cục Dự trữ Liên bang.

Chi tiết sự kiện: Các dự báo kinh tế được nâng cấp của BofA

Bank of America đã nâng dự báo tăng trưởng Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) của Hoa Kỳ cho quý 3 năm 2025 từ 1.0% lên 1.5%. Ngân hàng này cũng dự kiến tốc độ tăng trưởng quý 4/quý 4 là 1.5%. Việc điều chỉnh tăng này chủ yếu do sự phục hồi đáng kể trong chi tiêu tiêu dùng, một động lực quan trọng của hoạt động kinh tế Hoa Kỳ. Để hỗ trợ quan điểm này, BofA nhấn mạnh rằng các chỉ số của Viện Quản lý Cung ứng (ISM) đã cho thấy sự gia tăng trong tháng 8, phù hợp với kỳ vọng của họ về sự phục hồi kinh tế trong nửa cuối năm. Mặc dù hoạt động tiêu dùng nhìn chung được tăng cường, nhưng doanh số bán ô tô đã giảm xuống 16.1 triệu chiếc sau một đợt tăng mạnh vào tháng 7, chủ yếu do sự hết hạn của một số tín dụng thuế Xe điện (EV).

Về lạm phát, BofA dự đoán rằng lạm phát Chi tiêu tiêu dùng cá nhân cốt lõi (PCE) sẽ duy trì "ở mức thấp 3% trong khoảng một năm." Đối với tháng 8, cả Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) và Chỉ số giá sản xuất (PPI) đều dự kiến tăng 0.3% so với tháng trước. CPI cốt lõi được dự báo ở mức 3.1% so với cùng kỳ năm trước, với PCE cốt lõi dự kiến đạt 3.0%.

Phân tích phản ứng thị trường: Lạc quan tăng trưởng đối mặt với bất ổn chính sách

Phản ứng của thị trường là sự pha trộn giữa lạc quan từ các tín hiệu tăng trưởng mạnh hơn và thận trọng do lạm phát dai dẳng cùng với vị thế thách thức của Cục Dự trữ Liên bang. Bank of America duy trì quan điểm "tích cực" về nền kinh tế, được củng cố bởi khả năng phục hồi của thị trường lao động. Tuy nhiên, thị trường lao động cũng tiềm ẩn một rủi ro giảm giá chính, với các yếu tố cung cấp góp phần đáng kể vào sự chậm lại gần đây của nó.

"Dữ liệu gần đây từ Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ (BLS) đã nhấn mạnh mối lo ngại này, tiết lộ một báo cáo việc làm yếu hơn dự kiến cho tháng 8 năm 2025. Phi nông nghiệp chỉ tăng 22,000, thấp hơn đáng kể so với dự báo đồng thuận là 75,000 việc làm mới. Đồng thời, tỷ lệ thất nghiệp nhích lên 4.3%, đánh dấu mức cao nhất kể từ cuối năm 2021. Dữ liệu ảm đạm này đã làm tăng kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất, với nhiều nhà phân tích hiện dự đoán một động thái sớm nhất là tại cuộc họp tháng 9.

Mặc dù thị trường lao động yếu đi, lạm phát tiêu đề vẫn ngoan cố duy trì trên mục tiêu 2% của Cục Dự trữ Liên bang, dao động khoảng 2.7% trong suốt mùa hè. Điều này tạo ra một tình thế khó xử đầy thách thức cho Fed: cắt giảm lãi suất để kích thích việc làm có nguy cơ tái bùng phát lạm phát, trong khi duy trì lãi suất cao để kiềm chế lạm phát có thể làm suy yếu thị trường lao động hơn nữa. Khả năng "sai lầm chính sách" nếu Fed cắt giảm lãi suất trong môi trường lạm phát cao kéo dài là một mối lo ngại đáng kể trong giới chiến lược.

Bối cảnh và hàm ý rộng hơn: Các ngành nhạy cảm với lãi suất nổi lên

Việc một tổ chức lớn như Bank of America điều chỉnh tăng dự báo tăng trưởng quý 3 năm 2025 của Hoa Kỳ báo hiệu một triển vọng kinh tế ngắn hạn lạc quan hơn, chủ yếu được thúc đẩy bởi sức mạnh của người tiêu dùng. Điều này có thể ảnh hưởng tích cực đến tâm lý nhà đầu tư, cho thấy một môi trường kinh tế mạnh mẽ hơn so với dự kiến trước đây. Tuy nhiên, những lo ngại về lạm phát dai dẳng và lập trường thận trọng về các sai lầm chính sách tiềm ẩn của Cục Dự trữ Liên bang tạo ra một yếu tố không chắc chắn cho trung và dài hạn. Mặc dù tăng trưởng dường như đang được cải thiện, áp lực lạm phát vẫn là một điểm đáng chú ý quan trọng đối với sự ổn định của thị trường và nền kinh tế rộng lớn hơn.

Kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất đã bắt đầu thổi luồng sinh khí mới vào các ngành nhạy cảm với lãi suất vốn bị bỏ quên trước đây. Cổ phiếu vốn hóa nhỏ, ô tô, hàng không và xây dựng nhà đang cho thấy dấu hiệu phục hồi, khi các nhà đầu tư đánh giá lại danh mục đầu tư để đón đầu chi phí vay thấp hơn và kích thích chi tiêu tiêu dùng. Chỉ số Russell 2000, một chỉ số chuẩn quan trọng cho cổ phiếu vốn hóa nhỏ, đã tăng 7% trong tháng 8 năm 2025, đánh dấu hiệu suất vượt trội tương đối tốt nhất so với S&P 500 trong chín tháng. Sự tăng mạnh này phản ánh niềm tin của nhà đầu tư rằng các công ty nhỏ hơn, thường phụ thuộc nhiều hơn vào các khoản vay có lãi suất thả nổi và hoạt động kinh tế trong nước, sẽ là những người hưởng lợi đáng kể từ chi phí vay giảm.

Bình luận của chuyên gia: Những cảnh báo về con đường của Fed

Các chiến lược gia của Bank of America, bao gồm Mark Cabana và Meghan Swiber, đã bày tỏ lo ngại về quỹ đạo chính sách tiềm năng của Cục Dự trữ Liên bang.

"Thị trường có khả năng định giá một Fed ôn hòa quá chú trọng vào việc làm suy yếu hơn là lạm phát, điều mà các nhà kinh tế Hoa Kỳ của chúng tôi coi là một sai lầm chính sách," các chiến lược gia của BofA tuyên bố.

Họ còn giải thích thêm về những hậu quả tiềm ẩn:

"Một Fed có thể có xu hướng cắt giảm lãi suất mạnh mẽ hơn trong ngắn hạn so với những gì chúng tôi thấy được biện minh bởi các yếu tố cơ bản tạo ra nguy cơ lạm phát cao hơn và khả năng tăng lãi suất trong tương lai."

Preston Caldwell, nhà kinh tế trưởng Hoa Kỳ tại Morningstar, cũng đồng tình với nhận định về khả năng cắt giảm lãi suất sau dữ liệu việc làm yếu:

"Việc Fed cắt giảm lãi suất trong cuộc họp tháng 9 tuần tới giờ đây gần như được đảm bảo (trước dữ liệu hôm nay thì điều này đã rất có khả năng)."

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell và Thống đốc Christopher Waller cũng đã báo hiệu "sự thay đổi cân bằng rủi ro" đối với bối cảnh kinh tế và thậm chí còn gợi ý về "nhiều đợt cắt giảm trong những tháng tới," phản ánh phản ứng đang thay đổi của ngân hàng trung ương đối với dữ liệu kinh tế.

Nhìn về phía trước: Các yếu tố quan trọng đối với nhà đầu tư

Những tuần tới sẽ rất quan trọng khi thị trường theo dõi chặt chẽ dữ liệu kinh tế sắp tới và các thông báo của Cục Dự trữ Liên bang. Các yếu tố chính cần theo dõi bao gồm các báo cáo lạm phát tiếp theo, đặc biệt là chỉ số PCE cốt lõi, và các số liệu thống kê thị trường lao động sau đó. Thị trường sẽ tập trung cao độ vào cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) vào tháng 9, nơi việc cắt giảm lãi suất hiện đang được dự đoán rộng rãi. Các hàm ý rộng hơn đối với lợi suất trái phiếu, đặc biệt là trái phiếu dài hạn, sẽ phụ thuộc vào việc Cục Dự trữ Liên bang có thể điều hướng nhiệm vụ kép ổn định giá cả và việc làm tối đa mà không gây ra những hậu quả không mong muốn hay không. Các nhà đầu tư sẽ đánh giá liệu sự lạc quan gần đây được thúc đẩy bởi chi tiêu tiêu dùng mạnh hơn có thể được duy trì trong bối cảnh áp lực lạm phát liên tục và các lựa chọn chính sách chiến lược của Cục Dự trữ Liên bang.