英国3月商店价格通胀小幅升至1.2%，战争威胁推高价格

(P1) 3月英国商店价格的小幅加速几乎没能给消费者带来安慰，因为前瞻性指标和不断上升的地缘政治紧张局势预示着未来几个月通胀将出现更剧烈的飙升。英国央行现在预计，未来几个季度的年度消费者价格通胀将高达 3.5%，较上月的 3.0% 显著跳升。

(P2) 英国零售商协会首席执行官海伦·迪金森在一份声明中表示：“虽然零售商将与供应商合作，尽可能减轻对价格的影响，但通胀仍将上升。” 迪金森警告称，伊朗战争导致的高成本已经开始在供应链中显现。

(P3) 根据 BRC 和研究机构尼尔森IQ 的报告，3 月年度商店价格通胀率从 2 月的 1.1% 升至 1.2%。这一增长是由非食品价格驱动的，非食品价格从上月的同比下降 0.1% 转为同比增长 0.1%。食品通胀小幅回落至 3.4%。这些数据与英国央行近期公布的 2 月份其他数据形成鲜明对比，后者显示出惊人的经济实力，抵押贷款批准量达到 62,584 笔的三个月高点，净消费者借款增加了 19.4 亿英镑，创下 2024 年 3 月以来的最快年度增长率。

(P4) 2 月强韧的借贷数据与 3 月消费者信心的下滑之间的背离，凸显了英国经济的不稳状态。由于信心处于去年 4 月以来的最低水平，预期的通胀上升威胁到将显著削减家庭的实际支出。凯投宏观经济学家阿什利·韦伯在简报中写道：“消费者信心的恶化表明，未来几个月实际零售支出将走弱。”

矛盾的数据点掩盖了前景

最新的官方数据描绘了一幅喜忧参半的经济图景。在中东冲突的全面影响开始渗透之前，经济正表现出复苏迹象。英国央行衡量消费者信贷净增长的指标在 2 月达到 8.5% 的年增长率，而 M4 货币供应量增长也小幅上升至 3.9%。

然而，分析人士认为这可能是一个滞后指标。安永统计俱乐部首席经济顾问马特·斯旺内尔指出，自战争爆发以来，贷方融资成本大幅跳升，必将推高抵押贷款利率。凯投宏观也持有同样观点，该公司目前预测两年期固定利率将从 4.0% 升至 4.8%。这导致该机构下调了今年的房价增长预测。凯投宏观首席英国经济学家保罗·戴尔斯补充说，相对低迷的货币供应增长表明，“能源价格上涨引发的通胀爆发更可能是短暂的，而非持久的。”

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