Türkiye, Savaş Kaynaklı Enflasyon Gerekçesiyle 12 Mart'ta Faizleri Sabit Tuttu
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası, jeopolitik çatışmanın enerji piyasalarını sarsmasıyla gevşeme döngüsüne ara verildiğini işaret ederek, 12 Mart 2026'da faiz oranlarını sabit tuttu. Bankanın kararı, İran'da savaşın patlak vermesinin ardından artan enerji fiyatları ve kötüleşen küresel risk iştahına doğrudan bir tepkidir. Bu hamle, enerji ithalatına büyük ölçüde bağımlı olan ve sermaye çıkışlarına karşı savunmasız olan yükselen piyasa ekonomilerinin zorlu konumunu vurgulamaktadır.
Banka, Şubat ayında temel enflasyon trendinin nispeten sabit olduğunu belirtmekle birlikte, açıklamasında savaşın enerji maliyetleri üzerindeki etkisinin önemli bir enflasyonist tehdit oluşturduğunu vurguladı. Bu karar, Türkiye'yi ciddi bir dış fiyat şoku karşısında para politikasını yeniden değerlendirmek zorunda kalan merkez bankalarının ön saflarına yerleştirerek, ekonomik büyümeyi destekleme çabalarını karmaşıklaştırmaktadır.
Hürmüz Boğazı'nın Kapanması Günlük 20 Milyon Varil Petrolü Ortadan Kaldırırken Petrol 100 Doların Üzerine Çıktı
Merkez bankasının ihtiyatlı duruşu, küresel enerji piyasalarında şiddetli bir yeniden fiyatlamadan kaynaklanmaktadır. Küresel ticaret için kritik bir darboğaz olan Hürmüz Boğazı'nın fiilen kapanmasının ardından, 27 Şubat'ta varil başına 70 doların altında olan petrol fiyatları, 28 Şubat'taki füze saldırılarının ardından yaklaşık 120 dolara kadar yükseldi. Bu kesinti, piyasadan günlük yaklaşık 20 milyon varil petrolü (dünya arzının beşte biri) kaldırdı. Amerika Birleşik Devletleri'nde ortalama benzin fiyatları, sadece bir hafta önce 3 doların altındayken hızla galon başına 3,48 dolara tırmandı.
Arz şoku ham petrol ile sınırlı değil. Hürmüz Boğazı, üre, amonyak ve fosfat dahil olmak üzere dünya gübre ihracatının %30'una kadarının kilit geçiş yoludur. Bu kesinti, dünya genelindeki çiftçilerin maliyetlerini artırma tehdidi oluşturarak, gelecekte gıda fiyatlarında artışlara işaret etmekte ve küresel ekonomiye bir başka enflasyonist baskı katmanı eklemektedir.
Merkez Bankaları 1970'ler Tarzı Stagflasyon Tehdidiyle Karşı Karşıya
İran krizi, dünya genelindeki merkez bankaları için 1970'lerin petrol şoklarını anımsatan klasik bir politika ikilemi yaratmaktadır. Yüksek enerji fiyatları, genellikle daha yüksek faiz oranlarını gerektiren enflasyonu körükler. Ancak aynı zamanda tüketiciler ve işletmeler üzerinde bir vergi görevi görerek ekonomik büyümeyi yavaşlatır ve bu da normalde faiz indirimlerini gerektirir. Bu stagflasyonist baskı, ABD Merkez Bankası gibi kurumlar içinde doğru politika yolu konusundaki tartışmayı yoğunlaştırmaktadır.
Politika yapıcılar şimdi enflasyonla mücadele etmek veya durgunluğu önlemek arasında seçim yapmak zorunda kalıyor. Geçmiş politika hatalarının anısı, bu kararlar üzerinde büyük bir gölge oluşturarak, yakın vadede agresif gevşeme olasılığını azaltmaktadır.
Akılları kolayca 1970'lere gidecektir. Merkez bankacıları, öncüllerinin 1970'lerde doğru yapamadığı anısıyla rahatsız oluyorlar. Bunun geçici bir şok olduğunu düşündüler. Daha düşük faiz oranlarıyla uyum sağlayabileceklerini düşündüler ve enflasyon çok daha yüksek olduğu için sonunda bundan pişman oldular.
— Simon Johnson, Ekonomist, Massachusetts Teknoloji Enstitüsü.
Edgen Stock·Mar 12 2026, 12:19