AI 가치 평가 우려 속 기술 부문 재평가 직면

사상 최고치 이후 시장 재조정

미국 주식 시장은 2025년 10월 9일경 나스닥 종합지수가 최근 기록적인 최고치에서 후퇴하면서 투자자 심리의 변화를 알리며 주목할 만한 재조정을 겪었습니다. 2025년 10월 8일 사상 최고 종가인 23,043.38을 기록하고 2025년 10월 9일 장중 최고치인 23,062.62에 도달한 후, 이 지수는 약 0.3% 하락했습니다. 마찬가지로 S&P 500 지수도 같은 날 0.3% 하락했습니다. 이러한 하락은 인공지능(AI) 기반 가치 평가의 지속 가능성에 대한 우려가 커지고 **연방준비제도(Fed)**의 공격적인 금리 인하에 대한 기대가 식으면서 기술 부문 전반에 걸쳐 광범위한 재평가를 촉발했습니다.

사건 세부 사항: AI 내러티브 검토

최근 시장 움직임은 지난 3년간 주식 시장 상승을 주로 견인했던 매우 낙관적인 투자 심리에서 벗어나고 있음을 보여줍니다. 중앙 은행과 주요 금융 기관들은 시장 성과의 상당 부분을 차지했던 주요 동력인 AI 내러티브를 점점 더 면밀히 조사하고 있습니다. **영국 중앙은행(BoE)**은 2025년 10월 금융 정책 위원회(FPC)를 통해 "급격한 시장 조정" 위험이 증가하고 있음을 명시적으로 경고했습니다. FPC는 "특히 인공지능에 초점을 맞춘 기술 기업의 경우 주식 시장 가치 평가가 과도하게 확장된 것으로 보인다"며, "AI의 영향에 대한 기대가 덜 낙관적으로 변할 경우" 시장이 노출될 수 있다고 언급했습니다.

이러한 우려에 더해 AI 생태계 내의 "순환 거래" 보고서도 있습니다. OpenAI, 엔비디아 코퍼레이션(NVDA), 어드밴스드 마이크로 디바이시스(AMD), **오라클 코퍼레이션(ORCL)**과 관련된 거래는 잠재적으로 1조 달러에 달하며 상당한 가치 평가 문제를 야기했습니다. 예를 들어, OpenAI는 엔비디아 및 AMD 칩에 상당한 지출을 약속하면서 동시에 교차 투자를 하고 있습니다. 엔비디아는 또한 칩 구매자인 Nebius(NBIS) 및 **CoreWeave(CRWV)**와 같은 클라우드 공급업체에 투자했으며, 2032년까지 미사용 컴퓨팅 용량을 구매하기 위한 CoreWeave와의 계약을 체결했습니다. 비평가들은 이러한 협정이 AI 수요에 대한 인식을 부풀리고 구축을 보조하여 닷컴 버블 시대와 비교될 수 있다고 제안합니다. 또한 **매사추세츠 공과대학교(MIT)**의 연구에 따르면 **95%**의 조직이 생성형 AI 투자에서 전혀 수익을 얻지 못하고 있어 기술의 즉각적인 경제적 약속에 대한 의구심을 증폭시키고 있습니다.

시장 반응 분석: 압력의 수렴

시장의 최근 하락은 AI 가치 평가 우려뿐만 아니라 여러 요인의 복합적인 작용을 반영합니다. 2025년 말까지 여러 차례 금리 인하가 예상되었던 **연방준비제도(Fed)**의 공격적인 금리 인하에 대한 기대가 식으면서 통화 정책 전망이 덜 완화적으로 변했습니다. 또한 지속적인 미국 정부 셧다운으로 인해 중요한 경제 데이터 발표가 지연되어 시장에 더 많은 불확실성을 주입했습니다. 영국 중앙은행은 또한 정치적 간섭이 **연방준비제도(Fed)**의 독립성에 영향을 미칠 경우 더 광범위한 금융 불안정 가능성을 강조하며, 그러한 시나리오가 "미국 달러 자산, 특히 미국 국채 시장에서 급격한 재평가를 초래하고 변동성, 위험 프리미엄 및 글로벌 파급 효과를 증가시킬 수 있다"고 경고했습니다. 이러한 환경은 투자자들이 "어떤 대가를 치르더라도 성장"에서 수익성 및 강력한 현금 흐름으로 초점을 재조정하도록 이끌고 있습니다.

더 넓은 맥락 및 함의: 역사적 과대평가의 반향

현재 시장 상황은 특히 AI 열기에 힘입은 부문에서 명확한 과대평가 징후를 보입니다. 미국 총 주식 시장 가치를 GDP와 비교하는 **"버핏 지수"**는 2025년 10월 현재 놀라운 **220%**를 기록했으며, 이는 워렌 버핏이 "역사적 극단"이라고 부르며 "상당히 과대평가된" 조건을 의미한다고 말한 수준입니다. 마찬가지로 **실러 PER(CAPE Ratio)**과 전통적인 PER은 역사적으로 높은 수준에 있으며, 미국 주식의 선행 주가수익비율은 닷컴 버블 정점인 26배에 근접하고 있습니다. S&P 500 지수는 미국 GDP의 **188%**에 거래되어 이전 최고치를 넘어섰으며, **나스닥 100 지수(NDX)**와 **FTSE 100 지수(UKX)**도 사상 최고치를 기록했습니다. 시장 자산의 집중도 또한 주목할 만한 요소이며, "Magnificent 7" 주식( 엔비디아 코퍼레이션(NVDA), 마이크로소프트 코퍼레이션(MSFT), 아마존닷컴(AMZN) 포함)은 현재 S&P 500 지수 전체 가치의 약 **30%**를 차지하며 반세기 만에 최고 수준입니다. 골드만삭스는 강력한 기본 기술 수익성으로 인해 즉각적인 "버블" 시나리오를 대체로 일축하고 있지만, 현금 보유액이 감소함에 따라 대형 기술 기업의 부채 발행 증가와 AI 열풍을 이용한 IPO 급증(평균 30% 첫날 프리미엄)과 같은 새로운 추세를 식별하며, 이는 버블과 같은 조건으로의 전환을 시사할 수 있습니다.

전문가 논평: 금융 당국의 경고

금융 당국은 위험에 대해 명확한 경고를 발표했습니다. 영국 중앙은행 FPC는 다음과 같이 명시했습니다.

"급격한 시장 조정 위험이 증가했습니다." "여러 지표로 볼 때, 특히 인공지능에 초점을 맞춘 기술 기업의 경우 주식 시장 가치 평가가 과도하게 확장된 것으로 보입니다. 이는 … AI의 영향에 대한 기대가 덜 낙관적으로 변할 경우 주식 시장이 특히 위험에 노출된다는 것을 의미합니다."

뱅크 오브 아메리카와 골드만삭스의 일부 분석가들은 현재 AI 투자가 강력한 재무 상태를 가진 수익성 있는 기술 기업에 의해 주로 자금 지원된다고 주장하지만, 중앙은행들 사이의 합의는 취약성이 증가하고 있음을 시사합니다. 영국 중앙은행 총재 앤드류 베일리는 또한 정치적 간섭이 **연방준비제도(Fed)**의 독립성에 미칠 수 있는 영향에 대해 우려를 표명하며, "연방준비제도 신뢰도에 대한 인식이 갑자기 또는 크게 변할 경우 미국 달러 자산, 특히 미국 국채 시장에서 급격한 재평가를 초래하고 변동성, 위험 프리미엄 및 글로벌 파급 효과를 증가시킬 수 있다"고 언급했습니다.

미래 전망: 불확실성 헤쳐나가기

향후 몇 주와 몇 달은 시장 궤적과 AI 내러티브를 평가하는 데 매우 중요할 것입니다. 모니터링해야 할 주요 요인으로는 **연방준비제도(Fed)**의 향후 금리 발표, 미국 정부 셧다운 해결, 주요 기술 기업의 향후 실적 보고서 등이 있습니다. 투자자들은 AI 투자의 지속 가능한 수익 징후와 OpenAI와 같은 기업이 수행하는 대규모 자본 지출의 재정적 생존 가능성을 면밀히 주시할 것입니다. Anthropic의 Claude와 Google의 Gemini와 같은 플랫폼이 ChatGPT의 지배력에 도전하는 AI 부문 경쟁의 진화도 매우 중요할 것입니다. 과도한 가치 평가와 불확실성 증가로 특징지어지는 현재 시장 상황을 감안할 때, 투자자들은 극도로 신중하게 행동하고 투기적 추세보다 기본 분석을 우선시하며, AI 기반 시장의 고도로 집중된 부문에서 잠재적인 하락 위험에 대비할 것을 권고합니다.