Edgen Stock·Sep 16 2025, 11:35
Stride, Inc. (LRN) 公布了2025财年强劲的财务业绩，营收和每股收益显著增长。尽管取得了这些强劲的业绩，分析师情绪仍喜忧参半，相当比例的“持有”评级反映出对估值、未来增长前景和运营挑战的谨慎态度。
Stride 公司 (LRN)，一家领先的教育科技公司，公布了2025财年强劲的财务业绩，这得益于创纪录的收入和每股收益的显著增长。这份详细说明截至2025年6月30日业绩的公告，强调了公司持续的增长轨迹，然而市场观察人士仍保持谨慎态度，分析师情绪喜忧参半。
星座能源（CEG）凭借其可靠的无碳核能发电能力，在新兴的人工智能（AI）领域中占据了战略领先地位。该公司强劲的财务表现、与Meta和微软等科技巨头签订的长期电力采购协议（PPA），以及有利的政策顺风，共同推动了股价显著上涨和看涨的市场前景。 业务战略和市场定位 星座能源的核心战略是利用其广泛的核电站群，提供可靠的“24/7清洁稳定电力”，这对于能源密集型人工智能（AI）数据中心的持续运行至关重要。这种方法使该公司有别于间歇性可再生能源。星座能源积极与主要科技公司签订了长期电力采购协议（PPA），彰显了其在AI基础设施建设中的关键作用。值得注意的协议包括与Meta Platforms Inc.（META）就其位于伊利诺伊州的克林顿清洁能源中心签订的20年PPA，以及与微软公司（MSFT）签订的类似20年PPA，该协议与Crane电厂于2027年重启相关。与康卡斯特签订的新型无碳协议进一步表明企业对星座能源核能解决方案的兴趣日益广泛。 除了这些战略合同，星座能源还在推行有机增长计划，例如全船队升级，预计将增加超过1,150兆瓦的新稳定容量。该公司还通过重大收购进行扩张，包括计划于2025年第四季度完成的270亿美元对天然气和地热巨头Calpine的收购。这项收购已于2025年6月获得纽约州公共服务委员会的监管批准，将使星座能源成为最大的清洁能源公司，扩展其发电能力并提供“全海岸覆盖能力”。2023年，星座能源还以17.5亿美元收购了南德克萨斯项目发电站44%的股权。该公司还在与罗尔斯·罗伊斯合作，进一步探索先进核技术，包括小型模块化反应堆（SMR），并已 확보了延长至2030年代的长期铀供应合同。 财务业绩和估值 星座能源展示了强劲的财务业绩，自2022年初以来其股价上涨了600%以上，过去两年上涨了195%。仅在2025年，CEG股价就攀升了45%，显著跑赢了标准普尔500指数7.8%的年初至今涨幅。该股目前接近历史最高点，一些分析师建议潜在目标价超过500美元，估值达到520美元，甚至有可能翻倍至600美元以上。 财务方面，星座能源在2025年第二季度报告的GAAP每股收益为2.67美元，调整后每股收益为1.91美元，同比增长0.23美元。核电站群在2025年第二季度的容量系数达到惊人的94.8%，创下历史第二高，燃料补充操作比行业平均水平快两周完成。管理层重申了其2025财年调整后运营每股收益指导范围为8.90美元至9.60美元。预计2026年收益将增加0.50美元，2027年增加1.50美元。分析师对2025年每股收益的平均估计约为9.30美元，预计到2027年将升至12.5–13.5美元，未来几年可能达到18–20美元。预计Calpine的收购将使2026年的调整后运营每股收益显著提升超过20%，并在2029年前每年增加至少2.00美元每股。 该公司的盈利能力指标强劲，过去12个月的股本回报率（ROE）介于21.61%至30.12%之间，显著高于行业平均水平的8%至8.44%。星座能源保持健康的财务杠杆，债务股本比为0.56至0.65，并通过1.50至1.57的流动比率显示出强大的短期流动性。自由现金流约为42.3亿美元，预计在收购Calpine后每年将超过20亿美元。该公司致力于向股东返还价值，在2025年将股息提高了10%（继2024年提高25%之后），并在第二季度启动了4亿美元的加速股票回购计划，30亿美元授权中仍有8.41亿美元。 目前，星座能源股票的市盈率约为收益的30倍，或根据其清洁基荷电力计算的预期市盈率（P/E）为35-38倍。虽然对于传统公用事业公司而言这被认为是高估值，但这种估值主要归因于其独特的增长轨迹以及在新兴核能领域的领导地位。 更广阔的市场背景和影响 由AI驱动的数据中心对电力的需求激增，正在从根本上重塑全球能源格局，对稳定、可扩展和低碳的电力基础设施产生了迫切需求。预计到2030年，电力需求将比2023年水平增加约25%，到2050年增加75%，这主要由AI工作负载驱动。核能凭借其基荷容量和接近零的碳足迹，在满足这一需求和确保电网稳定性方面具有独特的优势。这一趋势突显了企业能源采购的重大转变，超大规模客户越来越愿意为可靠的无碳电力支付溢价。 政策顺风进一步支撑了核能领域。美国政府的目标是到2050年将核能容量翻两番，并振兴国内铀工业，这反映了强烈的两党支持。联邦税收抵免，例如分别延长至2032年和2035年的45U和45Y，以及奖金折旧和即时研发费用化，预计将为像星座能源这样的公司每年增加2亿至3亿美元的现金税收优惠。州级支持，例如伊利诺伊州的零排放信用（ZEC）贡献了2.01亿美元的银行信用，也增强了该行业的发展。 星座能源的战略举措，加上强劲的政策支持，使其成为AI时代的基础推动者和美国清洁能源未来的关键参与者。该公司到2030年实现95%无碳发电和到2040年实现100%无碳发电的目标，与全球脱碳努力以及对核能认知转变相吻合。CEG的强劲表现，以及Talen Energy（TLN）等其他能源供应商（也与亚马逊（AMZN）等科技巨头签订协议），表明“核能黄金时代”的到来，因为能源和技术领域正在成为相互交织的增长引擎。 展望未来 星座能源的未来发展轨迹仍受不断变化的市场动态、监管决策及其战略收购成功整合的影响。预计Calpine收购案将于2025年第四季度完成，其预计的财务贡献将是关键的监测因素。尽管联邦税收抵免和州级对核能的支持提供了稳定的环境，但联邦能源监管委员会（FERC）等监管机构的潜在转变或影响数据中心扩张的政策可能会引入新的变量。投资者关注点可能仍集中在星座能源持续确保长期电力采购协议、扩大其产能以及在利用快速扩张的AI领域永不满足的需求的同时，驾驭复杂能源格局的能力上。
瑞幸咖啡公司（BRCB）已在纳斯达克市场显著上市，其首次公开募股吸引了投资者作为潜在增长机会的兴趣。该公司专注于专有能量饮料和免下车模式，支撑其战略扩张计划。 瑞幸咖啡在纳斯达克上市，增长预期高涨 瑞幸咖啡公司（BRCB）于2025年9月12日在纳斯达克公开上市，股票挂牌价为每股26.5美元，随后开盘价为27.49美元。首次公开募股（IPO）显示，该公司股价较每股20美元的发行价上涨约28%，该发行价本身高于16至18美元的初步目标区间。此次发行成功通过出售1470万股股票筹集了2.941亿美元，承销商完全行使其购买额外220万股股票的选择权，使总股数达到16,911,764股。这次强劲的市场进入使BRCB的市场估值徘徊在4.2亿美元左右。 战略增长和财务业绩驱动因素 瑞幸咖啡是一家总部位于亚利桑那州斯科茨代尔的以免下车服务为主的咖啡连锁店，目前在七个州经营158家门店。该公司提出了雄心勃勃的增长计划，目标是到2025年开设近30家新店，并预计门店数量年均增长20%，长期目标是在未来十年内达到1000家门店。 该公司的财务业绩显示出显著的扩张。截至2025年6月30日的三个月里，BRCB报告收入为5040万美元，高于去年同期的4060万美元。尽管该公司本季度录得净亏损110万美元，而去年同期净亏损为52.2万美元，但其同店销售额仍实现了强劲的10.9%增长。 瑞幸咖啡增长战略的关键是其专有的Fuel能量饮料，该饮料对收入做出了重大贡献。2024年，冰镇/冷冻燃料类别占门店收入的22%，到2025年前六个月增长到23.8%。该产品，以及对免下车和社区驱动型门店的关注，已被确定为同店销售额和利润率显著增长的主要驱动因素。该公司报告称，2025年前六个月的调整后EBITDA为1400万美元，利润率接近15%，预计年化EBITDA约约为2800万美元。 市场定位和估值考量 瑞幸咖啡的单位经济效益令人瞩目，成熟门店的平均单店销售额（AUV）为110万美元，门店层面的利润率为22%。每家门店的资本支出（CapEx）为60万美元，公司估计初始投资的年回报率为40%。与Dutch Bros（BROS）等竞争对手相比，瑞幸咖啡的单位资本支出较低，并且在美国市场有巨大的扩张空间，尽管Dutch Bros在2024年拥有约1000家门店，平均单店销售额更高达200万美元。 分析师对BRCB的看法普遍乐观，一些分析师将其评级为“买入”，原因是其快速增长、强劲的单位经济效益和长期前景，认为它是一个潜在的“合理价格增长”（GARP）的复合增长股。分析师估计，瑞幸咖啡到2025年有望实现约1.9亿美元的收入，这将转换为约2.2倍的市销率（P/S）。这一估值明显低于Dutch Bros的5.3倍市销率，表明对投资者而言可能是一个更具吸引力的切入点。 > “瑞幸咖啡（NASDAQ:BRCB）已获得‘买入’评级，尽管存在与首次公开募股（IPO）相关的固有风险，但鉴于其快速增长、强大的单位经济效益和引人注目的长期前景。” 然而，一些分析师表达了谨慎态度，指出该公司目前的估值约为销售额的7倍，与星巴克等规模更大的同行相比，这是一个显著的溢价，尽管其运营利润率较低。担忧包括激烈的竞争、有限的规模、不断变化的消费者口味、不断上涨的投入成本以及门店基础蚕食的可能性，这使得一些人认为在IPO后的反弹之后，风险回报率不再那么吸引人。 展望未来 瑞幸咖啡的未来轨迹将取决于其在竞争激烈的市场中执行其雄心勃勃的增长战略的能力。投资者需要关注的关键因素包括管理层在扩大运营方面的效率、其专有产品（如Fuel）的持续优势，以及能量饮料市场的更广泛趋势（预计到2030年将经历8.6%的复合年增长率）。该公司相对于其门店扩张目标表现以及维持强大单位经济效益的能力，将对其在精品咖啡和能量饮料领域的长期潜力评估至关重要。
极氪智能科技控股有限公司（纽约证券交易所代码：ZK）将进行私有化，成为吉利汽车控股有限公司的全资子公司。此举已获得极氪股东批准，旨在整合吉利集团内部资源并提高运营效率，但将限制当前公开投资者在ZK中的未来上行空间和股东影响力。 极氪股东批准吉利私有化要约 极氪智能科技控股有限公司（纽约证券交易所代码：ZK），这家高端新能源汽车集团于2025年9月15日宣布，其股东已以压倒性多数批准了此前公布的与吉利汽车控股有限公司的合并协议和计划。此项批准为极氪成为吉利全资的私人公司铺平了道路，并将在2025年第四季度从纽约证券交易所（NYSE）退市。 约96.8%的极氪已发行普通股（包括美国存托股票（ADSs）所代表的股份）参与了特别股东大会，其中约94.2%的投票支持合并。此次交易标志着极氪的一个重大转变，该公司仅在2024年5月才在纽约证券交易所首次公开募股（IPO）。 交易细节和股东选择 根据修订后的要约条款，吉利将以每普通股2.687美元或每ADS26.87美元的价格收购所有已发行极氪股份和ADS。这比极氪在2025年5月6日的ADS收盘价溢价18.9%，比其在初始提案前30天的成交量加权平均价溢价25.6%。股东可以选择接受现金要约或股份互换，即每ADS可获得12.3股新发行的吉利股票。根据吉利每股18.44港元（约合2.37美元）的交易价格，股份互换的经济价值约为每ADS29.15美元。26.87美元的要约价格明显高于极氪IPO时21美元的股价28%。 然而，对于目前的极氪股东而言，一些分析师认为收购价格低于长期公允价值估算。分析师对公允收购价格的预测范围从基于2025年数据的13.65美元到基于2026年收益的55.35美元不等，平均约为34.50美元。这使得吉利的报价比该平均值低了近50%。鉴于这些动态和即将到来的退市，建议当前的ZK股东出售其股份，因为股票价格随后将跟踪吉利的表现，从而限制了独立的上涨空间。 吉利的战略要务和运营控制 吉利决定将极氪私有化，是由一项全面的战略驱动的，旨在提高运营效率，整合资源，并应对日益严峻的全球电动汽车（EV）市场。吉利已持有极氪62.5%的多数投票权，此举确保了完全的运营控制权，并与其“一个吉利”战略相符，该战略旨在精简其汽车产品组合的运营并消除冗余。预计此次整合每年将为吉利节省“数十亿元人民币”，通过促进技术共享、供应链合理化和协调市场策略。私有化还为极氪提供了更大的灵活性，可以在没有公开市场季度收益报告的即时压力下，投资于研发、自动驾驶系统和国际扩张，特别是进入欧洲市场。此外，此举被视为降低地缘政治风险的一种方式，尤其是在美国对中国电动汽车征收进口关税不断上升的背景下。 更广泛的电动汽车市场背景和影响 此次私有化突显了全球电动汽车行业的一个更广泛趋势，即从快速增长阶段转向竞争加剧、从“规模扩张”转向“效率竞争”的阶段。市场正在进入“适者生存”的阶段，需要整合。吉利的战略举动突显了中国电动汽车制造商如何应对贸易壁垒升级和地缘政治紧张局势，重新调整其战略。尽管极氪在私有化之前报告了令人印象深刻的财务改善，包括2024年收入同比增长46.9%达到104亿美元，以及2025年第一季度毛利率达到19.1%，但该公司在2024年仍录得7.64亿美元的净亏损，尽管这比上一年改善了29.9%。 展望未来：极氪作为私有实体的未来 作为全资子公司，极氪将完全整合到吉利的企业结构中。预计此次整合将使极氪能够更迅速地响应市场变化，并专注于长期战略目标，包括加速下一代车型的开发和拓展国际市场。极氪已设定2025年71万辆的雄心勃勃的交付目标，增长40%。此次私有化还巩固了战略整合努力，此前极氪于2025年2月收购了领克汽车51%的股份。虽然这笔交易被一些人描述为对股东而言“不尽如人意但尚可”，但它代表了吉利提升其在高端电动汽车领域竞争力并应对全球汽车市场复杂性的明确战略方向。
