Shanghai Jahwa Chững lại đà phục hồi với khoản lỗ 138 triệu Nhân dân tệ bất ngờ trong quý 4

Lợi nhuận cả năm che giấu khoản lỗ 138 triệu Nhân dân tệ trong quý 4

Shanghai Jahwa (600315.SS) đã trình bày một bức tranh tài chính hỗn hợp cho năm 2025, báo cáo lợi nhuận ròng cả năm đạt 268 triệu nhân dân tệ, đảo ngược thành công khoản lỗ khổng lồ 833 triệu nhân dân tệ từ năm 2024. Tổng doanh thu trong năm tăng 11,25% lên 63,17 tỷ nhân dân tệ, được thúc đẩy bởi sự mở rộng đáng kể 53,7% trong bộ phận sản phẩm làm đẹp, bao gồm các thương hiệu như Yuskin và Herborist. Tuy nhiên, những thành quả hàng năm này đã bị ảnh hưởng bởi một quý cuối yếu kém. Trong quý 4 năm 2025, công ty ghi nhận doanh thu quý thấp nhất trong năm ở mức 13,56 tỷ nhân dân tệ và công bố khoản lỗ ròng bất ngờ 138 triệu nhân dân tệ. Kết quả này đã thách thức kỳ vọng của thị trường về một hiệu suất mạnh mẽ, vốn được dự đoán sẽ được thúc đẩy bởi lễ hội mua sắm "Ngày Độc thân" của Trung Quốc và các cải cách đang diễn ra của công ty đối với các kênh bán hàng trực tuyến.

Ban quản lý viện dẫn tính thời vụ và marketing cho sự thiếu hụt

Các giám đốc điều hành công ty đã đổ lỗi cho sự thiếu hụt trong quý 4 là do sự kết hợp của các chu kỳ kinh doanh theo mùa và chi tiêu chiến lược. Theo Giám đốc tài chính Luo Yongtao, thương hiệu chăm sóc cá nhân chủ lực của công ty, Liushen, tạo ra phần lớn doanh thu và lợi nhuận trong nửa đầu năm, để lại một đóng góp nhỏ hơn cho quý 4. Hơn nữa, Luo giải thích rằng công ty đã cố tình tăng cường đầu tư marketing trong quý 4 sau khi lợi nhuận đã vượt tiến độ dự kiến đến quý 3. Ngân sách bổ sung này đã được đổ vào các nền tảng mạng xã hội như Douyin và Xiaohongshu để quảng bá các sản phẩm chủ chốt và chuẩn bị cho các đợt ra mắt sản phẩm mới vào năm 2026. Chiến lược đầu tư thương hiệu lớn này, mặc dù phổ biến, hiện đang bị xem xét kỹ lưỡng.

Chiến lược phục hồi đối mặt với sự giám sát của nhà đầu tư

Khoản lỗ bất ngờ trong quý 4 buộc các nhà đầu tư phải đặt câu hỏi về tính bền vững của sự phục hồi của Shanghai Jahwa và lợi tức từ các khoản chi tiêu marketing đáng kể của công ty. Dữ liệu cho thấy chi tiêu lớn trong mùa mua sắm trực tuyến cao điểm đã không chuyển thành sự gia tăng doanh thu dự kiến, làm dấy lên lo ngại về hiệu quả của chiến lược kỹ thuật số. Mặc dù tăng trưởng hàng năm mạnh mẽ trong phân khúc làm đẹp có biên lợi nhuận cao mang lại một điểm sáng, nhưng kết quả cuối năm kém cỏi đã che mờ triển vọng. Đối với một công ty đang trong giai đoạn phục hồi quan trọng, quyết định "đốt tiền để xây dựng thương hiệu" sẽ được kiểm chứng bằng hiệu suất thị trường vào năm 2026, khi các nhà đầu tư cân nhắc xem đó là một khoản đầu tư thận trọng cho tăng trưởng trong tương lai hay một sai lầm đắt giá.