Reddit营收增长70% 股价却暴跌39%

Reddit第四季度营收增长加速至70%

Reddit（纽约证券交易所代码：RDDT）于2026年3月16日公布了2025年第四季度非凡的财务业绩，展示了显著的运营势头。营收同比增长70%至7.26亿美元，较第三季度68%的增速略有加快。全年来看，公司营收增长69%至22亿美元。这一营收增长得益于用户稳步扩张，日活跃用户同比增长19%至1.214亿。

AI工具推动ARPU增长42%，利润率扩大

公司增长主要得益于变现能力的显著提升。广告营收飙升75%至6.90亿美元，这直接归因于成功部署了Reddit Max等人工智能（AI）驱动的广告工具。该策略使平均每用户营收（ARPU）显著增长42%至5.98美元。Reddit平台的效率直接转化为净利润，毛利率高达91.9%，使得第四季度净利润达到2.52亿美元，净利率为35%。公司还产生了2.64亿美元的自由现金流，年末资产负债表强劲，持有近25亿美元的现金和有价证券。

股价年初至今下跌39%，引发估值争议

尽管财务业绩表现强劲，Reddit的股价在2026年面临巨大抛售压力。今年以来，股价已暴跌39%至约140美元，这在公司基本面与其市场估值之间造成了脱节。即使在下跌之后，该股的市盈率仍约为53，表明投资者对未来增长仍抱有很高期望。作为信心的表现，管理层宣布了一项10亿美元的股票回购计划。然而，投资者面临相互矛盾的信号，一些估值模型估计其公允价值低至38美元，而另一些则高达359美元。这种不确定性因新兴的监管风险而加剧，例如英国近期对Reddit处理儿童数据问题处以的罚款。