RBC Ekonomisti, Fed'in 2027'ye Kadar Faiz İndirimi Yapmayacağını Öngörüyor

RBC, Fed'in Faiz İndirimi Tahminini 2027'ye Erteliyor

Kanada Kraliyet Bankası (RBC), Federal Rezerv'in 2026'da faiz oranlarını indirmeyeceğini, para politikasını gevşetme tahminini 2027'ye ertelediğini ve bu tarihte iki faiz indirimi beklediğini öngörüyor. RBC'nin ABD ekonomi araştırmaları başkanı Michael Reid'in bu, genel görüşün altında kalan yaklaşımı, kalıcı temel fiyat baskılarının işaretlerinden kaynaklanıyor. Reid, enflasyonun yapışkan kalacağından ve merkez bankasının daha erken harekete geçmesini engelleyeceğinden endişe duyduğunu belirtti.

Bu görüşü destekler nitelikte, Ocak ayındaki kullanılmış otomobiller hariç çekirdek mal enflasyonu aylık bazda %0.36 arttı. Reid, çekirdek mal sepetindeki diğer çoğu kategorinin yükseliş eğiliminde olması ve fiyat seviyelerinin Nisan 2025 seviyelerinin üzerinde kalması nedeniyle bu eğilimin endişe verici olduğunu kaydetti. Bu veriler, sürdürülebilir dezenflasyon anlatısını sorgulayarak, işletmelerin hala fiyatları kademeli olarak artırdığını öne sürüyor.

İşgücü Piyasası Sıfıra Yakın Düşük Net İş Yaratımı Sinyalleri Veriyor

ABD işgücü piyasası, ücret artışı ile işsizlik arasındaki ilişkiyi yeniden tanımlayan yapısal bir dönüşüm geçiriyor. Reid, 2026'nın büyük bölümünde işsizlik oranının %4.5 civarında seyretmesini bekliyor; bu, onun "düşük net iş yaratma piyasası" olarak adlandırdığı bir dinamik tarafından destekleniyor. İşverenlerin 2025'te emekli olan iki milyon işçinin yerini doldurması gerekiyor, bu da manşet işsizlik oranını düşürmeden önemli ölçüde işe alım yapılabileceği anlamına geliyor.

İşsizliği sabit tutmak için gereken iş sayısı çarpıcı şekilde düştü. RBC, 2026'nın ilk yarısı için bu başabaş oranının ayda sıfır ile 20.000 yeni iş arasında olduğunu tahmin ediyor. Bu, ekonominin düşük işsizliği sürdürmek için her ay yüz binlerce yeni işe ihtiyaç duyduğu önceki dönemlerle keskin bir tezat oluşturuyor. Temel bir faktör demografidir; emeklilikler şu anda işgücü arzı üzerinde göçten daha büyük bir etkiye sahiptir.

AI Üretkenlik Artışı 2026 Hikayesi Değil, Veriler Gösteriyor

Reid'e göre, yapay zekadan kısa vadeli ekonomik fayda beklentileri erken. Önemli bir AI destekli üretkenlik artışının "2026 hikayesi olmayacağını" savunuyor. Bu sonuç, Çalışma İstatistikleri Bürosu'nun 2025 ekonomik anlatısını dramatik bir şekilde değiştiren yıllık kıyaslama revizyonuyla destekleniyor.

Revizyon, 2025'teki toplam iş büyümesini daha önce bildirilen 584.000'den 181.000'e düşürdü. Reid, bu değişikliğin son üretkenlik kazançlarının AI tarafından körüklendiği fikrini çürüttüğünü açıklıyor. Bunun yerine, pandemiden sonra işçi üretkenliğinin basit bir şekilde normalleştiğini gösteriyor. İnşaat ve ulaşım gibi en büyük aşağı yönlü revizyonların olduğu sektörler, veri bilimcileri gibi AI ile ilgili rollerin önemli işverenleri değil, bu da çıktı kazançlarının gelişmiş teknoloji yerine geleneksel yollarla daha az işçiyle elde edildiğini gösteriyor.