Edgen Stock·Oct 02 2025, 13:16最新的ADP全国就业报告显示，美国私营部门就业人数在2025年首次出现萎缩，减少了3.2万个工作岗位。这一发展发生在强劲的工资增长背景下，表明劳动力市场复杂且可能正在放缓，影响了联邦储备委员会的政策预期。
根据最新的ADP全国就业报告，美国私营部门就业人数在2025年9月意外萎缩，标志着今年首次下降。该报告于2025年10月1日发布，显示私营部门减少了32,000个工作岗位，这与经济学家对适度就业增长的预测大相径庭。尽管在职人员的同比工资增长持续4.5%，但这表明劳动力市场微妙且可能正在降温。由于潜在的政府停摆可能会推迟官方劳工统计局（BLS）的报告，ADP的数据受到了高度关注，使其成为市场关注的焦点。
与斯坦福数字经济实验室合作编制的ADP全国就业报告显示，就业人数普遍下降。服务业受影响最大，裁减了28,000个职位。受影响的主要子行业包括：
相反，教育和医疗服务是一个例外，增加了33,000个工作岗位，而信息部门增加了3,000个。商品生产部门也出现了3,000个工作岗位的适度下降，这主要是由于建筑业（-5,000）和制造业（-2,000）的损失，部分被自然资源和采矿业（+4,000）的增长所抵消。小型企业（少于50名员工）和中型企业（50-499名员工）是失业的主要驱动力，分别裁减了40,000和20,000个工作岗位，而大型企业（500多名员工）增加了33,000个工作岗位。ADP的年度初步重新基准测试还导致9月份比基准前数据减少了43,000个工作岗位，这突显了就业创造势头持续下降的趋势。
私营部门就业人数的意外收缩，加上8月份数据从增长大幅下调为净亏损，加剧了投资者对美国经济健康的担忧。这种劳动力市场走软可能会影响美联储的货币政策决策。鉴于其稳定物价和最大就业的双重使命，劳动力市场走弱通常会为更宽松的立场铺平道路。分析师将此数据解读为公司在招聘方面变得更加谨慎的明确信号，可能预示着更广泛的经济放缓。这加剧了美联储进一步降息的预期，一些分析师预测在2025年底前还会再降息25个基点两次。立即的市场反应是高度担忧，特别是由于缺乏官方BLS报告，这使得ADP的数据成为政策和市场情绪的关键指标。
9月份的就业报告是在喜忧参半的经济信号背景下发布的。尽管美国经济在2025年第二季度表现出强劲增长，国内生产总值（GDP）年化率上修至3.8%，但持续的通货膨胀仍然是一个挑战。通货膨胀在就业增长放缓的同时持续存在，表明存在“滞胀倾向”，这使传统的货币政策复杂化。此外，对经济不平等加剧的担忧日益增长，消费越来越由收入最高的10%的人群驱动，他们占所有消费者支出近一半。这种对富裕家庭的经济增长依赖引发了对普遍需求和就业创造的质疑。金融活动和商业服务领域就业岗位流失的集中也引发了对人工智能（AI）颠覆在这些行业中潜在影响的猜测。
“尽管我们在第二季度看到了强劲的经济增长，但本月的发布进一步证实了我们在劳动力市场中看到的情况，即美国雇主在招聘方面一直很谨慎。” — Nela Richardson博士，ADP首席经济学家
Richardson博士的评论强调了雇主之间持续存在的谨慎态度，尽管整体经济在前几个季度表现出韧性。在职人员工资强劲增长与就业整体下降之间的差异突显了劳动力市场内部持续存在的分歧。
展望未来，市场参与者和政策制定者将密切关注即将发布的经济指标，以进一步明确劳动力市场的轨迹。美联储定于10月下旬举行的下次会议将至关重要，市场目前预计降息的可能性很高。意外的失业和工资增长放缓可能会巩固进一步降息以刺激经济活动的预期。建议投资者考虑防御性策略，并对潜在的市场波动保持警惕，因为经济格局将继续演变。持续依赖ADP等私人数据来源，尤其是在政府数据长时间中断的情况下，将影响未来利率调整和更广泛市场情绪的预期。
