Les vendeurs à découvert de Hong Kong lancent une attaque de 24,8 milliards de dollars contre les valeurs technologiques
Le 26 mars 2026, les paris baissiers contre les entreprises cotées à Hong Kong se sont intensifiés, le chiffre d'affaires des ventes à découvert atteignant 24,8 milliards de dollars à la mi-journée. Cette activité représentait 21,3 % du chiffre d'affaires total des titres éligibles à la vente à découvert, soit une augmentation par rapport aux 20,9 % enregistrés la veille, signalant un sentiment négatif croissant sur le marché.
La pression s'est fortement concentrée sur une poignée d'entreprises technologiques et de consommation. POP MART a dominé le groupe avec 2,72 milliards de dollars de chiffre d'affaires en ventes à découvert, suivi par le TRACKER FUND avec 1,82 milliard de dollars. Parmi les autres cibles importantes figuraient MEITUAN-W, dont le prix a chuté de 5,0 % pour un volume de ventes à découvert de 1,68 milliard de dollars, et KUAISHOU-W, qui a chuté de 13,59 % pour un intérêt de vente à découvert de 1,63 milliard de dollars. XIAOMI-W a également fait face à d'importantes ventes à découvert (1,45 milliard de dollars), bien que le cours de son action soit resté stable.
La chute de 9,7 % de Pop Mart expose le risque de concentration des revenus
La liquidation de POP MART, qui a vu ses actions chuter de 9,685 %, souligne la manière dont les traders exploitent les faiblesses fondamentales perçues. Les 2,72 milliards de dollars de chiffre d'affaires en ventes à découvert représentaient un pourcentage exceptionnellement élevé de 27,4 % du volume total de transactions de l'action, indiquant une campagne directe et agressive contre l'entreprise.
Cette position baissière perdure malgré que Pop Mart ait annoncé une augmentation massive de 185 % de ses revenus d'une année sur l'autre pour 2025. Cependant, les investisseurs et les vendeurs à découvert se sont concentrés sur la forte dépendance de l'entreprise à l'égard de sa populaire ligne de poupées monstres « Labubu ». La franchise de personnages représente environ 38 % du revenu total, créant ce que les analystes appellent un « risque de concentration ». Les traders parient que ce moteur de croissance n'est pas durable et que l'entreprise manque d'un deuxième moteur de croissance clair, rendant sa valorisation élevée vulnérable à une correction.
La liquidation ciblée contraste avec l'optimisme général du marché
Cet assaut ciblé sur des valeurs technologiques spécifiques contraste avec un contexte plus optimiste pour l'économie hongkongaise dans son ensemble. Le marché boursier de la région a démontré une force significative en 2025, avec une forte augmentation de 68 % des nouvelles introductions en bourse et des levées de fonds par rapport à 2024. Cela indique une confiance continue des entreprises et des investisseurs institutionnels envers Hong Kong en tant que marché des capitaux primaire.
De plus, d'autres secteurs font preuve de résilience. Le marché de l'art de Hong Kong, par exemple, a vu ses ventes aux enchères rebondir de manière significative au second semestre 2025, terminant 13,5 % au-dessus de la même période en 2024. Cela suggère que la pression actuelle de vente à découvert n'est pas une panique généralisée du marché, mais une attaque calculée contre des entreprises présentant des vulnérabilités spécifiques, plutôt qu'une perte de confiance dans le marché hongkongais dans son ensemble.
Edgen Stock·Mar 26 2026, 06:48
