百事公司公佈了超出預期的2025年第二季度財報，並上調了全年業績指引，這得益於淨營收增長加速和外匯逆風減弱。儘管有這些積極進展，該公司股票目前的估值仍與2008-2009年的水平相當，為投資者提供了一個有趣的估值異常。

百事公司 (NASDAQ: PEP) 公佈了強勁的2025年第二季度業績，超出分析師預期，並重申了全年財務指引。該公司展現出淨營收增長加速和國際業務持續發展的勢頭，同時由於外匯逆風減弱，核心每股收益前景有所改善。然而，該股票的估值仍停留在2008-2009年金融危機時期的水平，這引發了人們對運營表現與市場認知之間潛在脫節的關注。

第二季度業績亮點

2025年7月17日，百事公司報告稱，第二季度營收達到227.3億美元，同比增長1%，超出分析師預期的222.8億美元。核心每股收益為2.12美元，儘管同比下降7%，但仍比共識預期的2.03美元高出0.09美元。該公司本季度的有機營收增長達到2.1%，超過1.5%的共識預期。這一增長主要得益於淨定價上漲4%，但部分被合併銷量同比下降1.5%所抵消，這比上一季度負2%有所改善。

該季度營業利潤為17.89億美元，歸屬於百事公司的淨利潤達到12.63億美元。

戰略舉措與展望

百事公司董事長兼首席執行官Ramon Laguarta強調了淨營收增長的加速和國際業務的持續發展勢頭，以及北美地區關鍵子類別和渠道執行力與競爭力的提升。展望未來，百事公司重申了其2025年全年財務指引，預計有機營收將實現低個位數增長，核心不變匯率下的每股收益將與上一年基本持平。

由於外匯逆風的緩解，該公司核心美元每股收益前景顯著改善。百事公司目前預計外匯折算逆風將對報告的淨營收和核心每股收益增長產生約1.5個百分點的負面影響，這比之前預測的3個百分點逆風有了顯著改善。這一修訂後的指引意味著2025年核心每股收益將下降1.5%，與2024年核心每股收益8.16美元相比，收縮幅度小于之前隱含的3%。

百事公司還公佈了2025年向股東返還總計約86億美元現金的計劃，其中包括76億美元股息和10億美元股票回購。

戰略舉措包括加強產品組合創新、預計今年將產生“遠超10億美元”成本節約的重大成本優化活動（其中約70%預計在2025年下半年實現），以及持續關注高利潤的“離家渠道”。該渠道在第二季度在**PBNA（百事公司北美飲料）**實現了高個位數增長，並被證明對食品和飲料部門均能帶來利潤增長。

市場反應與估值分析

儘管運營表現穩健且財務前景改善，但百事公司 (PEP)的股票目前估值仍與2008-2009年時期相當。這種估值差異使得一些分析師認為該股票是一個有吸引力的買入點，表明市場可能低估了其強勁的基本面和未來前景。目前該股票以22倍遠期市盈率交易，預計2026財年股息收益率為4.36%。

鑑於更廣泛的市場趨勢，這種估值背景尤其值得關注。根據各種綜合估值指標顯示，股票市場目前正經歷七十多年來未曾見的極端估值水平。儘管市場許多細分領域表現出顯著高估，但百事公司的相對地位卻呈現出一個引人注目的反向敘事，表明在一個高度關注技術驅動增長的市場中，它可能被忽視了。

分析師觀點

根據MarketBeat的數據，分析師對百事公司的看法褒貶不一，共識評級為“持有”，平均目標價為158.67美元。在覆蓋該股票的分析師中，四位給出了“買入”評級，十四位給出了“持有”評級，一位給出了“賣出”評級。

最近的目標價調整反映了這種不同的看法：

“瑞銀集團於2025年9月11日將百事公司的目標價從175.00美元下調至170.00美元，同時維持該股票的‘買入’評級，表明其較當前價格有17.91%的潛在上漲空間。”

其他分析師，包括摩根大通，將目標價下調至139.00美元，評級為“中性”；而摩根士丹利和花旗集團則分別將目標價上調至165.00美元（“持股觀望”）和168.00美元（“買入”）。德意志銀行股份公司重申“買入”評級。

更廣泛的背景和未來影響

百事公司本季度的表現也顯著優於大盤。該公司實現了超過6%的總回報率，超過了同期上漲3.64%的標普500指數 (SPY)。考慮到當前以科技為中心的市場環境，這種出色表現意義重大。

展望未來，隨著北美業務指標的改善和在盈利渠道市場份額的擴大，百事公司有望繼續跑贏大盤。管理層充滿信心的展望，得益於有效的執行和減弱的貨幣逆風，預示著積極的發展軌跡。分析師預計，對於有耐心的投資者而言，潛在上漲空間為35-45%，估算百事公司股價可能達到193美元，這意味著總回報潛力約為24.62%。

該公司加速的生產力舉措和對高利潤渠道的戰略關注，預計將成為股票潛在重新評級的關鍵催化劑。儘管當前估值與公司的運營實力形成鮮明對比，但持續積極的業績表現和戰略執行可能在未來幾個季度促使市場進行重大重新評估。