Edgen Stock·Mar 03 2026, 07:14随着人工智能的崛起带来新的风险和机遇，主要养老基金正在重新评估其在私募科技和软件投资中过高的集中度。这种战略性重新评估正在导致资本配置的潜在转变，从传统的软件即服务（SaaS）公司转向赋能AI的基础设施。
人工智能的迅速崛起迫使美国最大的养老基金进行深刻反思，这些基金多年来通过私募市场大规模投资科技行业。根据MSCI的数据，目前科技投资占北美杠杆收购基金的四分之一以上，占所有风险投资的一半，基金经理们正面临一个关键问题：AI将如何影响这些持股？加州4000亿美元的教师养老基金（Calstrs）的经理们表达的主要担忧是，AI可能使低成本竞争对手颠覆成熟的软件即服务（SaaS）巨头，从而侵蚀其数十亿美元投资的价值。这种潜在的“SaaS末日”促使基金对整个投资组合进行审查，以区分真正的威胁和市场的过度反应。
尽管一些基金表现出谨慎，但其他基金却看到了战略性购买机会。加州公共雇员退休系统（Calpers）这一管理着6000亿美元的基金，最近与两家加拿大退休基金和一家保险公司合作，以接近全价的价格购买了14亿美元的科技类私人贷款。Calpers首席执行官Marcie Frost表示信心，称该基金的投资人员“不太担心软件敞口”。此举恰逢更广泛地转向为AI繁荣的基础层提供资金。15家州和地方养老基金已投资于一个专注于数字基础设施的70亿美元Blue Owl基金。纽约州共同退休基金承诺投资5亿美元，目标是从数据中心获得“稳定的十几个百分点回报”，他们认为这是获取AI敞口的一种风险较低的方式。
我不知道（全球最大的科技公司中）哪些会是赢家，哪些会是输家。但我很高兴能从数据中心投资中获得稳定的十几个百分点回报。
—— 纽约州共同退休基金首席投资官 Anastasia Titarchuk。
养老基金的战略转变凸显了私募信贷市场日益增长的风险集中，该市场已成为机构寻求更高收益的首选资产类别。根据MSCI的数据，该领域对软件的敞口已增至16%，而投资级公司债券市场仅为10%。对风险投资支持公司的贷款风险更为严峻，其中科技债务占37%。这种高权重导致分析师警告，如果AI对软件行业的颠覆开始波及私募信贷，那将是一个“不祥之兆”，标志着过去十年中最受欢迎的投资之一的急剧逆转。