Edgen Stock·Sep 27 2025, 02:51本周 Oklo (OKLO) 股价下跌 18.3%，明显逊于大盘指数。此次下跌主要原因在于高盛首次覆盖并给出中性评级，目标价 117 美元，理由是估值过高且需要业务“去风险化”。此外，包括主要高管和一名董事会在内的内部人士大量抛售股票，总额约 1910 万美元，进一步影响了投资者情绪。尽管该公司尚未产生收入，技术未经证实，并面临持续的监管障碍，但仍维持 180 亿美元的市值。
Oklo (OKLO) 股价出现显著下跌，最终收跌 18.3%。这一下跌与大盘微小的跌幅形成鲜明对比，同期 标普 500 指数下跌 0.3%，纳斯达克 100 综合指数下跌 0.5%。这家先进反应堆开发商的股价走势此前经历了大幅增长，今年以来累计上涨超过 500%，9 月份上涨近 90%。
Oklo 近期股价下跌的主要驱动因素源于两项重要进展。首先，高盛开始覆盖该股，并给予“中性”评级，设定目标价为每股 117 美元。该银行的分析师强调了对公司估值的担忧，认为其“超出了现实”，并强调了“去风险化”其业务战略的必要性。
其次，一波内部人士抛售进一步削弱了投资者信心。主要高管和一名董事会成员总共出售了大量股票。据报道，首席执行官 Jacob DeWitte 出售了价值 300 万美元的股票，董事会成员 Michael Klein 出售了 670 万美元，首席财务官 Craig Bealmear 出售了 940 万美元的股票，内部人士交易总额约为 1910 万美元。
市场反应反映了对 Oklo 当前运营状况下过高估值的日益增长的怀疑。尽管拥有 180 亿美元的市值，该公司仍处于尚未产生收入、尚未获得许可的阶段，并且尚未运营商业核设施。高盛分析师 Brian Lee 指出，Oklo 预计到 2028 年才会产生收入，即使到 2031 年，销售额也可能低于 3 亿美元，他认为这不足以支撑当前的市值。
像 高盛 这样一家知名投资银行的“中性”评级，加上大量的内部人士抛售，对于投资者重新评估公司的风险状况来说是一个强烈的信号。内部人士的抛售，特别是在股价快速上涨之后，可能被市场解读为最了解公司内部运作的人缺乏信心。
Oklo 的高估值和投资者热情凸显了核能行业内的一个更广泛趋势，特别是对于 小型模块化反应堆 (SMR) 的开发者而言。该公司的战略核心是开发“Aurora 动力站”，这是一种 SMR，设计用于产生高达 75 兆瓦的电力，并且无需重新加燃料即可运行十多年，利用专门的高丰度低浓铀 (HALEU) 燃料。这项技术旨在满足 AI 数据中心不断增长的能源需求，与 Switch 和 Equinix 等基础设施公司的合作证明了这一点。
然而，商业运营之路充满了监管挑战。Oklo 在 2022 年其 Aurora 设计被 核管理委员会 (NRC) 拒绝，并且仅在 2025 年 7 月完成了“预申请准备评估”（第一阶段）。第一个运行中的反应堆预计要到 2027 年末才能建成，公司计划在 2025 年第四季度提交其联合许可证申请 (COLA)。这一时间表明显落后于像 NuScale 这样已经获得标准设计批准 (SDA) 的竞争对手。
该公司的市净率 (P/B) 为 28.7 倍，显著高于 NuScale 的 7.30 倍和美国公用事业行业的平均水平 1.9 倍，这突显了基于未来潜力而非当前基本面的大幅溢价。这使得 Oklo 成为一种高风险、高回报的投机性投资，反映出市场严重押注其未经证实的技术和监管导航的成功。
高盛分析师 Brian Lee 阐述了对 Oklo 商业模式的担忧，该模式涉及拥有和运营其发电厂。他将这描述为“沉重的资本负担”，给公司的成功带来了“重大风险”。Lee 还强调了 Oklo 尽管拥有超过 14 吉瓦的大量交易积压，但仍迫切需要确保最终的客户协议或电力购买协议 (PPA)。
“重要的是，Oklo 在其小型模块化反应堆同行中获得了最大的积压订单之一，拥有超过 14 吉瓦的交易管道，”Lee 写道，“但该公司尚未与任何客户签订最终的电力购买协议。”
Oklo 股票的走势将在很大程度上取决于其克服监管障碍并将技术雄心转化为切实的收入流的能力。值得关注的关键因素包括 NRC 对其联合许可证申请的审查以及与客户的电力购买协议的最终确定。该公司资本密集型模型表明其持续依赖融资，估计需要到 2040 年代中期筹集约 140 亿美元以维持运营。投资者情绪可能仍然对这些方面的进展保持敏感，尤其是在市场越来越优先考虑投机性增长公司明确的盈利路径之际。
