Edgen Stock·Mar 26 2026, 03:18野村は、華潤医薬（03320.HK）の2025年売上高予測が市場コンセンサスを下回ったことを受け、目標株価を引き下げました。この引き下げにもかかわらず、同社は「買い」の評価を維持しており、投資家は高利益率事業に牽引される堅調な利益見通しに注目し、株価は7%以上上昇しました。
野村は、中国華潤医薬（03320.HK）の目標株価を8.80香港ドルから7.52香港ドルに引き下げました。これは、予想を下回る販売予測を理由としています。この調整は、同社が2025年通期の売上高が4.6%増の2696億元になると予測した後に行われたもので、この数値は市場予想を8%下回っています。投資会社は同株に対する「買い」の評価を維持しましたが、2026年の予測を下方修正し、売上高予想を22%、利益予想を26%引き下げ、売上高成長に対するより慎重な見通しを反映させました。
売上高ガイダンスが軟調であるにもかかわらず、華潤医薬は2025年の純利益が前年比21%増の40億4,500万元に達すると予測しています。この最終利益予測は市場予想を2.3%上回り、より収益性の高い事業への戦略的転換を示唆しています。利益の堅調さは、前年下半期に1.4パーセントポイント拡大し16.7%に達した粗利益率の改善に起因しています。この利益率改善は、高利益率の医薬品製造事業からの売上寄与が増加したことと、税費用が前年比15%削減されたことによるものです。同社の2024年下半期の純利益は、低いベースからのものですが、前年比164%増加すると予想されています。
経営陣は、病院販売に影響を与える政策圧力を打ち消すため、会社を高成長分野へと導いています。公立病院への販売は、量ベース調達による逆風に直面しており、2026年から2030年の間に年平均成長率がわずか1%から3%にとどまると予想されています。対照的に、医療機器流通事業は2025年に前年比14%増の351億元の売上高を達成すると予測されています。さらに劇的なことに、契約販売組織（CSO）事業は2025年に売上高を倍増させ60億元に達すると予測されており、経営陣は2026年にさらに50%の成長を目指しています。この戦略的転換は、政策に敏感なチャネルから離れて収益源を多様化することに明確に焦点を当てていることを強調しています。
