McGraw Hill'in hisseleri, CEO'nun dayanıklılık ve dijital öğrenme çözümlerine stratejik geçiş güvencelerine rağmen, makroekonomik faktörler, politika değişiklikleri ve yapay zekanın yıkıcı potansiyeli nedeniyle halka arzından bu yana önemli ölçüde düştü.

McGraw Hill, Eğitim Sektöründeki Zorluklar Ortasında Halka Arz Sonrası Ortamı Yönetiyor

Piyasa Genel Bakışı

McGraw Hill, Inc. (MH), Temmuz 2025'teki ilk halka arzından (IPO) bu yana hisse senedi performansında gözle görülür bir düşüş yaşadı. Hisseler, hisse başına 17.00 $ fiyatla işlem görmeye başladıktan sonra 14.50 $'a gerileyerek yaklaşık %14.7'lik bir düşüş kaydetti. Bu piyasa hareketi, eğitim bilgi çözümleri sağlayıcısının makroekonomik faktörler, Trump yönetiminin önerdiği eğitim politikası değişiklikleri ve öğrenme ortamında yapay zekanın (AI) yükselen ancak yıkıcı potansiyeli gibi birleşen sorunlarla boğuştuğu bir döneme denk geliyor.

Halka Arz Sonrası Performans ve Finansallar

McGraw Hill, Temmuz 2025'te halka açık piyasalara geri döndü ve IPO'sunda net 385.7 milyon $ gelir elde etti; bu gelir öncelikli olarak borç geri ödemesi için ayrıldı. Şirketin 30 Haziran 2025'te sona eren 2026 mali yılının ilk çeyreği, toplam gelirde yıllık %2.4 artışla 535.7 milyon $'a ulaştığını gösterdi. Düzeltilmiş FAVÖK %7.2 artışla 191.4 milyon $'a yükseldi ve düzeltilmiş FAVÖK marjı 150 baz puanın üzerinde genişleyerek %35.7'ye ulaştı. Şirket, önceki yılki (9.4) milyon $'lık net zarardan önemli bir iyileşme göstererek 0.5 milyon $ net kar bildirdi. Dijital gelirler %7.2 artışla 325.0 milyon $'a yükselerek, yıllık %7.1 artışla 387.6 milyon $'lık tekrarlayan gelire katkıda bulundu. Segment bazında, Yüksek Öğrenim gelirleri %14.1 artışla 182.4 milyon $'a ulaşırken, K-12 işi hafif bir %1.4 düşüşle 270.9 milyon $'a geriledi.

Piyasa Tepkisinin Analizi: Zorluklar ve Fırsatlar

Piyasanın McGraw Hill'in hisse senedi performansına karşı temkinli tepkisi, birkaç önemli faktöre bağlanabilir:

Makroekonomik Baskılar

Büyük Durgunluk'tan bu yana doğum oranlarındaki düşüş, ABD yüksek öğretim kurumlarında öğrenci kayıtlarında uzun süreli bir düşüşle sonuçlanması bekleniyor ve bu durum genellikle "demografik uçurum" olarak adlandırılıyor. Veriler, 2010'dan 2021'e kadar kayıtlarda %15'lik bir düşüş olduğunu, bunun da üniversiteye giden 2.7 milyon daha az yetişkin anlamına geldiğini gösteriyor. Tahminler, 2039 yılına kadar 18 yaşındakilerin potansiyel olarak %15 daha az olacağını ve bunun daha geniş eğitim sektörünü ve dolayısıyla McGraw Hill gibi sağlayıcıları etkileyeceğini gösteriyor.

Politika Değişiklikleri

Önerilen Trump yönetimi'nin 2026 öğrenci kredileri reformları, federal eğitim politikasını yeniden şekillendirmeye hazırlanıyor. Federal kredi limitlerinin düşürülmesi, eğitim teknolojisi platformlarına ve özel borç verenlere olan talebi etkilemesi bekleniyor. Ayrıca, 2026 yılına kadar Eğitim Bakanlığı'nın potansiyel olarak kapatılması ve 2026 mali yılı için 12 milyar $'lık bütçe kesintileri konusundaki tartışmalar, sektör için önemli düzenleyici belirsizlikler yaratıyor.

Yapay Zeka Bozulması

McGraw Hill yapay zekayı aktif olarak tekliflerine entegre etse de, üretken yapay zeka araçlarının hızlı ilerlemesi hem bir fırsat hem de bir tehdit sunuyor. Bir JPMorgan analisti, ChatGPT gibi üretken yapay zekanın McGraw Hill'in geleneksel ürünlerine olan talebi potansiyel olarak azaltabileceği konusunda bir uyarı yayınladı. Ancak şirket, Connect ve ALEKS gibi platformların AI Okuyucu ve Yazma Asistanı gibi araçları kullanarak öğrenme deneyimlerini kişiselleştirmek için yapay zekayı stratejik olarak entegre ediyor. Yapay zeka benimsemenin başarısı, özellikle AI Yazma Asistanı gibi araçların K-12 sınıflarında %50 penetrasyona ulaşması durumunda, FAVÖK marjlarını önemli ölçüde artırabilir, ancak rekabetçi yapay zeka entegrasyonundaki bir gecikme, pazar payı erozyonu riski oluşturur.

Daha Geniş Bağlam ve Etkileri: Dijital ve Yapay Zekaya Stratejik Geçiş

McGraw Hill'in halka arzı, şirketi AI öncelikli eğitim teknolojisi lideri olarak konumlandıran stratejik bir yeniden kalibrasyonu temsil ediyor. Dijital çözümler artık şirketin gelirinin %65'ini oluşturuyor, bu da on yıl öncesine göre önemli bir dönüşüm. Bu pivot, 2030 yılına kadar AI odaklı eğitim teknolojisinin öngörülen 10 trilyon $'lık büyüme potansiyeli ve daha geniş pazarın 2034 yılına kadar %15.6'lık yıllık bileşik büyüme oranı (CAGR) ile büyümesinin beklendiği göz önüne alındığında kritik öneme sahip.

Şirket, yüksek 11.64 katlık borç/öz sermaye oranı ile karakterize edilen zorlu bir borç yüküyle karşı karşıya. IPO gelirleri, vadeli kredi tesisinin bir kısmını geri ödemek için tahsis edildi ve analistler bunun kaldıraç oranını %20-25 oranında azaltabileceğini tahmin ederek gelecekteki büyüme yatırımları için kritik esneklik sağladı. Şirketin tekrarlayan gelir modellerine odaklanması, gelirinin %72'sinin tekrarlayan olması ve 30 ülkede küresel ayak izi, stratejik yönünü daha da vurguluyor.

Uzman Yorumu

JPMorgan, McGraw Hill Education hakkında aşırı kilolu derecelendirme ve 21 $ fiyat hedefiyle kapsama başlattı. Firmadan analistler, McGraw Hill'in eğitimde artan yapay zeka benimsemesinden yararlanma yeteneğine olan güvenlerini dile getirerek, öğrenmeyi kişiselleştirme ve büyük eyaletlerde önemli pazar payı elde etme potansiyeline dikkat çektiler. Benzer şekilde, IPO'nun garantörü olan Deutsche Bank da daha önce satın al derecelendirmesi ve 18 $ fiyat hedefiyle kapsama başlatmıştı.

McGraw Hill Yönetim Kurulu Başkanı, Başkanı ve CEO'su Simon Allen, şirketin dayanıklılığını teyit ederek, güçlü performansını "pazar liderliği, öğrenme metodolojilerini anlama ve yapay zekanın (AI) sorumlu kullanımı"na bağladı.

İleriye Bakış: Yatırımcılar İçin Temel Faktörler

Kısa vadede, yapay zeka bozulması ve politika değişiklikleri ile ilgili süregelen piyasa endişeleri nedeniyle McGraw Hill'in hisse senedi üzerinde sürekli aşağı yönlü baskı devam etme olasılığı bulunmaktadır. Uzun vadede ise şirket, değişen eğitim ortamları ve demografik değişimler arasında pazar payını korumak için yapay zeka entegrasyonu yoluyla iş modelini sürekli olarak adapte etme stratejik zorunluluğuyla karşı karşıya.

Yatırımcılar birkaç temel faktörü yakından izleyecek: şirketin 2026 yılına kadar borç azaltma konusundaki ilerlemesi, yapay zeka destekli araçlarının benimseme oranları ve hızla değişen eğitim teknolojisi sektöründeki rekabetçi yanıtlar. Eğitim teknolojisi pazarı önemli büyüme potansiyeli sunsa da, McGraw Hill'in başarısı yapay zeka stratejisinin etkin bir şekilde yürütülmesine ve disiplinli borç azaltmaya bağlıdır. Uzun vadeli bir ufka sahip yatırımcılar için McGraw Hill, şirketin finansal yönetim disipliniyle birlikte kalıcı bir yapay zeka odaklı rekabet avantajı gösterebilmesi koşuluyla, öğrenmenin geleceğine yönelik hesaplanmış bir bahis temsil etmektedir.