美劳工部新规为 14 万亿美元 401(k) 市场引入私募资产铺平道路

美国劳工部周一提出的一项规则，将为 401(k) 计划纳入私募股权和加密货币等替代投资扫清障碍。此举可能为资产管理公司解锁 14 万亿美元退休金市场中的很大一部分。

劳工部长洛里·查韦斯-德雷默 (Lori Chavez-DeRemer) 在一份声明中表示：“我们的目标是通过培育一个能让更多美国人有尊严地退休的退休体系，来实现特朗普总统关于新黄金时代的承诺。” 她补充说，该规则阐明了受托人如何考虑更广泛的产品。

该提案是在 2025 年 8 月的一项行政命令之后提出的，它将创建一个“避风港”，如果计划受托人遵循审慎的程序来评估替代资产的业绩、费用和流动性，就可以使其免受诉讼。消息公布后，私募股权公司黑石 (Blackstone)、KKR 和阿波罗全球管理 (Apollo Global Management) 的股价上涨了 1% 至 3%。

规则的改变可能会将大量资本推向替代资产。目前私募信贷市场正表现出压力迹象，几家大型基金都在限制投资者赎回。虽然贝莱德 (BlackRock) 等支持者预测此举可能使退休回报每年提高 0.5 个百分点，但批评者警告说，这会让普通储蓄者暴露在更高的费用和历来为机构客户保留的非流动性投资风险中。

保护受托人，打开资金闸门

该提案的核心是建立法律上的避风港。多年来，根据《雇员退休收入保障法》(ERISA) 提起的集体诉讼风险，一直阻碍着计划发起人将复杂资产添加到 401(k) 菜单中。新规则将要求法官给予受托人“最大裁量权”，前提是他们记录了详尽的评估过程。

“这项提议的规则提供了监管透明度，将使数百万拥有 401(k) 的劳动者对自己的财务未来拥有更多选择和控制权，”私募股权贸易组织美国投资理事会 (American Investment Council) 首席执行官威尔·邓纳姆 (Will Dunham) 表示。

私募资产管理公司长期以来一直渴望进入庞大的 401(k) 资金池。全球最大的资产管理公司贝莱德估计，即使是极小比例的私募资产配置，也可能使一名典型员工在 40 年职业生涯中的退休储蓄增加 15%。

储蓄者的“定时炸弹”？

该提案出台之际，私募信贷领域正处于动荡时期。最近几周，Ares、阿波罗和贝莱德管理的基金在赎回请求超过季度上限后，都被迫限制投资者提款。这引发了人们对这些资产流动性和估值的担忧。

批评人士认为，现在这个时机再糟糕不过了。参议员伊丽莎白·沃伦 (Elizabeth Warren) 在一份声明中说：“随着私募信贷市场出现裂痕，私募股权回报率降至 16 年来的低点，且加密货币持续暴跌，特朗普总统却决定现在是将所有这些风险资产塞进美国人 401(k) 账户的时候。”

倡导组织 Better Markets 的证券政策总监本杰明·席夫林 (Benjamin Schiffrin) 称该提案是一场“代价高昂的赌博”。他警告说，法律豁免权将激励顾问推销“有毒产品”，这些产品可能成为“数千万个退休账户中的定时炸弹”。

该规则在最终确定前现在面临为期 60 天的公众意见征询期，这一过程可能需要长达一年的时间，相关变化才会出现在 401(k) 的投资选项中。

本文章仅供参考，不构成投资建议。