Edgen Stock·Feb 27 2026, 05:00瑞银报告指出，受韩国股市强大的财富效应、旅游业激增以及有利汇率的推动，韩国奢侈品市场显著反弹。此次复苏为在该地区拥有高敞口风险的欧洲奢侈品牌创造了重要的增长机遇，并可能引发该行业重新估值。
瑞银2月27日的一份报告指出，韩国奢侈品市场出现明显转折点，成为欧洲品牌增长的关键来源。硬数据显示，2025年第四季度百货商店同店销售额飙升至15%，远高于今年前九个月的个位数中期增速。瑞银认为，鉴于爱马仕、盟可睐、普拉达和巴宝莉在韩国市场拥有显著的销售份额，这些公司最能从此次复苏中获益。
推动韩国奢侈品消费复苏的核心因素有三。首先，韩国综合股价指数（KOSPI）在2025年上涨76%，并年初至今继续攀升超过40%，由此产生了强大的财富效应。其次，旅游模式的变化导致中国游客大量涌入韩国而非日本，这得益于免签政策的推动。最后，韩元相对于人民币走弱，创造了一个价格套利窗口。这一动态完全抹去了2025年1月韩国奢侈品相对于欧洲存在的13%的价格溢价，使得到2026年1月价格趋于可比，从而刺激了游客和本地需求。
对于投资者而言，韩国市场的反弹为行业重新评级提供了潜在催化剂。敞口风险最高的品牌将受益最大，其中包括爱马仕、盟可睐和普拉达，它们各自约9%的销售额来自韩国，巴宝莉为8%。瑞银已给予盟可睐和巴宝莉“买入”评级。从估值角度看，欧洲奢侈品行业相对于MSCI欧洲指数的58%溢价处于其15年历史平均水平，但远低于5年平均水平75%。这表明，韩国市场持续的利好消息可能会推高估值，缩小与近期峰值的差距。