킹소프트 클라우드 주식, 전략적 AI 투자 속 확대된 주식 공모 후 하락

시장 요약

**킹소프트 클라우드 홀딩스 리미티드 (KC)**는 2025년 9월 23일 화요일 주가가 4% 하락하여 16.13달러로 마감했습니다. 이러한 움직임은 회사가 인공지능(AI) 이니셔티브를 강화하기 위한 전략적 자본 조달을 목표로 하는 확대된 주식 공모 가격을 발표한 후에 발생했습니다.

확대된 주식 공모

킹소프트 클라우드는 비미국 투자자를 대상으로 주당 8.29홍콩 달러에 3억 3천 8백만 주의 보통주를 사모 방식으로 발행하여 총 약 **28억 2백만 홍콩 달러 (3억 5천 9백만 미국 달러)**를 모집한다고 밝혔습니다. 모건 스탠리 아시아 리미티드는 이 거래를 진행하고 있으며, 2025년 10월 2일까지 완료될 것으로 예상됩니다. 회사는 순수익의 80%를 인프라 확장 및 클라우드 서비스 역량 개선을 통해 AI 사업을 강화하는 데 할당하고, 나머지 20%는 운전자본 및 일반 기업 목적으로 지정할 계획입니다. 이 자금은 2028년 말까지 사용될 것으로 예상됩니다.

시장 반응 및 전략적 맥락 분석

주가 4% 하락으로 입증된 즉각적인 부정적인 시장 반응은 증가된 주식 수로 인한 잠재적 희석과 상당한 주가 상승 기간 이후 주식 가치 평가 지표에 대한 재평가에 대한 투자자들의 우려를 반영하는 것으로 보입니다. 이러한 하락은 회사의 놀라운 장기 주식 성과와 대조됩니다. KC 주식은 지난 1년간 623.42% 급등하여 S&P 500의 18.61% 상승률을 크게 앞섰습니다. 또한 이 주식은 지난주에 17.8%, 지난 분기에 25.91% 상승하여 공모 발표 전까지 견조한 모멘텀을 보였습니다.

킹소프트 클라우드의 AI에 대한 전략적 초점은 성장 서사의 핵심입니다. 회사는 AI 관련 부문에서 강력한 성과를 보고했으며, 2025년 2분기 총 청구액은 전년 대비 거의 두 배 증가한 7억 2천 8백 7십만 위안을 기록하며 퍼블릭 클라우드 매출의 44.8%를 차지했습니다. 이러한 AI 주도 성장은 해당 분기 조정 EBITDA를 전년 대비 570% 급증한 4억 6백만 위안으로 이끌었습니다. 그러나 회사의 재무 건전성은 엇갈린 그림을 제시합니다. 2025년 2분기 총 매출은 전년 대비 24.2% 증가한 **23억 4천 9백 2십만 위안 (3억 2천 7백 9십만 미국 달러)**을 기록했지만, 3년 매출 성장은 10.9% 감소했습니다. 조정 총 마진은 2024년 2분기의 17.1%에서 14.9%로 감소했으며, 이는 AI 확장과 관련된 서버 비용 증가에 기인합니다. 또한 회사는 주당 순손실이 -1.15위안으로 확대되었고, 재정적 어려움 영역에 해당하는 0.34의 Altman Z-Score를 보고했습니다. 가치 평가 지표도 프리미엄을 나타내며, P/S 비율은 역사적 중앙값인 1.35보다 높은 3.52입니다.

광범위한 시장 맥락 및 경쟁 환경

킹소프트 클라우드는 알리바바 클라우드, 텐센트 클라우드, 화웨이 클라우드와 같은 거대 기업들과 경쟁하며 중국의 고도로 경쟁적인 클라우드 서비스 시장에서 운영됩니다. 킹소프트 클라우드의 퍼블릭 클라우드 부문은 2025년 2분기에 전년 대비 31.7% 성장하여 알리바바 클라우드의 클라우드 부문 26% 성장을 앞질렀지만, 전반적인 매출 규모는 훨씬 작습니다. 치열한 경쟁은 특히 성장하는 AI 부문에서 시장 점유율을 유지하고 확장하기 위한 전략적 자본 배포의 필요성을 강조합니다. 회사의 베타 값 2.62는 높은 가격 변동성을 나타내며, 이는 AI 전략에 대한 투자자 낙관론과 경쟁 환경의 내재된 위험을 모두 반영합니다.

전문가 논평

분석가들은 킹소프트 클라우드에 대해 온건하게 긍정적인 전망을 유지하고 있으며, 합의 추천 점수는 1.6으로 일반적으로 '매수' 등급을 나타냅니다. Zacks Investment Research는 KC에 '매수' 등급(순위 2위)과 A 등급의 모멘텀 스타일 점수를 부여하여 단기 성장 잠재력을 시사합니다. 연간 수익 추정치는 최근 상향 조정되었으며, 합의 추정치는 지난 60일 동안 -0.45달러에서 -0.42달러로 증가했습니다. 그러나 현재 주가인 16.18달러는 분석가 합의 목표인 18.35달러에 비해 제한적인 상승 여력을 시사합니다. 기관 소유권은 6.74%로 여전히 상대적으로 낮습니다.

향후 전망

새롭게 조달된 자본을 킹소프트 클라우드 AI 인프라 및 역량에 성공적으로 배포하는 것은 장기적인 성장 궤적과 시장 지위를 결정하는 데 매우 중요할 것입니다. 투자자들은 회사가 AI 중심 전략을 지속 가능한 매출 성장 및 수익성 향상으로 전환할 수 있는 능력을 면밀히 주시할 것입니다. 중국 클라우드 시장 내의 지속적인 경쟁 역학과 회사의 높은 서버 비용 관리 및 대차 대조표 개선 노력은 미래 주가 실적에 영향을 미치는 핵심 요소가 될 것입니다. 2028년까지 자금 사용은 이 전략적 투자의 영향을 평가할 수 있는 장기적인 시야를 제공합니다.