Kingsoft Cloud annonce une forte croissance de ses revenus tirée par l'IA au milieu d'investissements stratégiques

Kingsoft Cloud annonce une forte croissance de ses revenus tirée par l'IA au milieu d'investissements stratégiques

Kingsoft Cloud Holdings Limited (NASDAQ : KC, HKEX : 3896) a annoncé ses résultats financiers non audités pour le deuxième trimestre clos le 30 juin 2025. Le fournisseur de services cloud a fait état d'une augmentation significative de ses revenus d'une année sur l'autre, propulsée par une forte expansion de son activité d'Intelligence Artificielle (IA), ainsi qu'une amélioration substantielle de l'EBITDA ajusté. Cette croissance, cependant, s'est accompagnée d'une augmentation de la perte nette et d'une contraction des marges brutes, principalement attribuée à des investissements considérables dans l'infrastructure d'IA.

Aperçu de la performance financière

Au deuxième trimestre 2025, Kingsoft Cloud a réalisé un chiffre d'affaires total de 2 349,2 millions de RMB (327,91 millions de dollars US), ce qui représente une augmentation de 24,2 % par rapport à la même période en 2024. Cette croissance a été notamment tirée par ses services de cloud public, dont les revenus ont augmenté de 31,7 % d'une année sur l'autre pour atteindre 1 625,3 millions de RMB (226,9 millions de dollars US). L'activité IA de l'entreprise est apparue comme un moteur de croissance principal, la facturation brute de l'IA ayant bondi de plus de 120 % d'une année sur l'autre pour atteindre 728,7 millions de RMB (101,7 millions de dollars US), constituant 44,8 % des revenus des services de cloud public.

L'efficacité opérationnelle a connu une amélioration marquée, le bénéfice EBITDA ajusté atteignant 406,0 millions de RMB (56,7 millions de dollars US), une augmentation spectaculaire de 570,1 % d'une année sur l'autre. Cela a conduit à une marge EBITDA ajustée de 17,3 %, une expansion significative par rapport à l'année précédente. Inversement, la société a déclaré une perte nette accrue de 456,9 millions de RMB (63,8 millions de dollars US), contre 353,7 millions de RMB au T2 2024. La marge brute a également connu une légère baisse, s'établissant à 14,4 % contre 16,8 % au T2 2024. Cette contraction a été influencée par une augmentation de 27,8 % du coût des revenus à 2 010,4 millions de RMB (280,6 millions de dollars US), principalement due aux investissements dans les ressources de calcul de l'IA. Les coûts d'amortissement et de dépréciation ont plus que doublé, passant de 265,9 millions de RMB au T2 2024 à 552,0 millions de RMB (77,1 millions de dollars US), reflétant l'acquisition et la location de nouveaux serveurs axés sur l'IA. Au 30 juin 2025, la trésorerie et les équivalents de trésorerie s'élevaient à 5 464,1 millions de RMB (762,8 millions de dollars US).

Facteurs de performance

La forte croissance des revenus est principalement attribuée à la demande croissante de services et de produits liés à l'IA. Tao Zou, PDG de Kingsoft Cloud, a souligné le rôle pivot de l'IA dans la trajectoire de l'entreprise :

"Nous reprenons notre élan de croissance ce trimestre, avec un revenu total en augmentation de 24,2 % d'une année sur l'autre pour atteindre 2 349,2 millions de RMB. L'IA reste un moteur dominant de notre croissance des revenus et ce trimestre, notre facturation brute de l'activité IA a augmenté de plus de 120 % d'une année sur l'autre pour atteindre 728,7 millions de RMB (101,7 millions de dollars US)."

L'amélioration substantielle de l'EBITDA ajusté reflète une structure de revenus optimisée et une gestion efficace des coûts dans certains domaines opérationnels. Mme Yi Li, Directrice financière de Kingsoft Cloud, a détaillé :

"Notre bénéfice EBITDA ajusté a atteint 406,0 millions de RMB, en hausse de 570,1 % d'une année sur l'autre. Notre marge EBITDA ajustée de 17,3 %, en augmentation de 14,1 points de pourcentage, démontre notre structure de revenus optimisée et un contrôle fort des coûts et des dépenses."

Des partenariats stratégiques, notamment avec Xiaomi et l'écosystème Kingsoft plus large, ont également joué un rôle important. Les revenus générés par ces collaborations ont augmenté pour atteindre 629 millions de RMB, marquant une croissance substantielle de 70 % d'une année sur l'autre, consolidant davantage la position de Kingsoft Cloud en tant que fournisseur d'infrastructure de base pour les principaux conglomérats technologiques.

Contraction des marges et stratégie d'investissement dans l'IA

La baisse de la marge brute et l'augmentation de la perte nette rapportées sont directement liées à la stratégie d'investissement agressive de Kingsoft Cloud dans l'infrastructure d'IA. Les principales raisons citées incluent des coûts de serveurs plus élevés associés à l'expansion de l'activité IA et des coûts clients initiaux engagés pour les activités de revenus futurs anticipées. L'augmentation significative des coûts d'amortissement et de dépréciation souligne l'ampleur de l'investissement dans les serveurs nouvellement acquis et loués dédiés à l'IA. M. Tao Zou a donné un aperçu du modèle d'approvisionnement évolutif de l'entreprise :

"Ainsi, depuis le second semestre 2024, compte tenu de cette considération, nous avons ajusté et pivoté vers de nouveaux modèles, que nous appellerions le modèle de pool de ressources ou le modèle de partage des profits ou des pertes où notre niveau de CapEx serait relativement plus bas et, en outre, nous bénéficierons d'un ratio interne plus faible. Globalement, en raison de ce changement de modèle d'approvisionnement, bien qu'il y ait une légère diminution de la marge brute. Cependant, je dirais que nous avons généralement atteint le choix stratégique que nous avons fait pour le changement de modèle d'approvisionnement. Et par conséquent, je pense que c'est en fait un assez bon succès. C'est un résultat réussi." Ce pivot stratégique indique un compromis délibéré, privilégiant l'établissement de capacités d'IA à long terme et une part de marché dans le secteur de l'IA en pleine expansion, même au détriment de la préservation des marges à court terme.

Contexte du marché plus large et implications

La performance de Kingsoft Cloud est indicative d'une tendance plus large au sein du Secteur des services cloud, où l'IA générative (GenAI) agit comme un puissant catalyseur de croissance. Le marché mondial des services d'infrastructure cloud a atteint 330,4 milliards de dollars en 2024, l'IA générative représentant près de la moitié de la croissance totale observée au cours des deux dernières années. Alors que les géants mondiaux tels que Amazon Web Services (AWS), Microsoft Azure et Google Cloud maintiennent leur domination, les fournisseurs chinois réalisent des investissements substantiels pour se tailler une part de marché. Par exemple, la division cloud d'Alibaba a signalé une augmentation de 26 % de ses revenus d'une année sur l'autre au T3 2025, propulsée par une croissance de l'IA à trois chiffres.

L'augmentation des coûts des serveurs et les pressions sur les marges subies par Kingsoft Cloud ne sont pas isolées à l'entreprise. Les rapports d'autres acteurs de l'industrie, tels que Dell Technologies, soulignent des défis similaires, où la contraction des marges s'est produite malgré une augmentation des revenus des serveurs IA, en grande partie en raison des coûts élevés des GPU et des prix agressifs sur un marché concurrentiel. Les analystes considèrent généralement de manière positive l'orientation stratégique et les investissements de Kingsoft Cloud dans l'IA, passant souvent outre les pertes nettes affichées. Un analyste a noté :

"La performance sous-jacente de KC était bien meilleure que ce que les chiffres des titres suggèrent. Elle a enregistré une perte nette au T2 2025 de -300 millions de CNY sur une base non GAAP. C'était plus large que la projection des vendeurs de -242 millions de CNY selon les données de S&P Capital IQ. KC a souligné une 'augmentation de la perte de crédit résultant des prépaiements effectués aux fournisseurs liés à l'approvisionnement de certains serveurs' dans son communiqué de résultats. Le résultat net normalisé de l'entreprise pour la période avril-juin de cette année est estimé à -170 millions de CNY, supérieur au consensus, en excluant cet élément non récurrent." L'analyste a en outre souligné l'expansion du ratio EBITDA/ventes de l'entreprise, qui a augmenté de 1 410 points de base d'une année sur l'autre, soulignant les améliorations opérationnelles sous-jacentes.

Perspectives et considérations futures

Le changement stratégique continu de l'entreprise en matière de dépenses d'investissement, qui intègre un mélange de propriété d'actifs, de partage des profits et de modèles d'agents, est conçu pour optimiser l'intensité du capital et gérer les risques financiers. Cette approche vise à trouver un équilibre entre une croissance agressive des revenus, une stabilisation des marges et un levier financier prudent. Les analystes prévoient une forte performance continue du segment IA de Kingsoft Cloud, avec des prévisions indiquant une croissance accélérée du chiffre d'affaires et une rentabilité potentiellement plus élevée au second semestre 2025. Les estimations suggèrent une augmentation de 28 % du chiffre d'affaires d'une année sur l'autre au second semestre 2025, associée à une augmentation potentielle de la marge EBITDA de 17,3 % à une fourchette de 19-22 %.

Le paysage hautement concurrentiel du marché chinois du cloud, caractérisé par des stratégies de prix agressives de la part des principaux acteurs, restera un facteur critique influençant les performances futures. Cependant, les offres IA spécialisées de Kingsoft Cloud devraient renforcer sa position concurrentielle. Les investisseurs suivront de près la capacité de l'entreprise à traduire ses investissements substantiels dans l'infrastructure IA en une rentabilité durable et une amélioration des marges brutes au cours des prochains trimestres, car le succès à long terme dépend de la réalisation des retours sur son pivot stratégique vers l'IA.