Edgen Stock·Mar 02 2026, 12:22JP모건은 페트로차이나를 아시아-태평양 에너지 부문 최고 투자 종목으로 지정하며 "강력한 확신 매수" 등급을 부여했다. 은행의 분석은 낮은 유가 환경에서도 매력적인 회사의 가치 평가와 경쟁사들을 위협하는 치솟는 운송 비용으로부터의 보호를 강조한다.
JP모건은 3월 2일 보고서에서 페트로차이나를 아시아-태평양 지역 에너지 부문 최고 투자 종목으로 지정하며 "강력한 확신 매수" 등급을 재확인했다. Parsley Ong이 이끄는 분석가들은 배럴당 60~65달러라는 보수적인 장기 유가 가정하에서도 주식의 가치 평가가 매력적이라고 주장하며, 이는 회사 H-주식의 10홍콩달러 목표 가격의 근거가 된다. 은행은 이 시나리오에서 페트로차이나의 2025년 순이익을 1550억 위안으로 전망한다.
유가가 배럴당 80달러의 더 높은 장기 수준에서 안정된다면, JP모건은 H-주식 목표가 13.7홍콩달러로 상승할 것으로 본다. 또한 회사는 현재 수준에서 45%에서 70%의 잠재적 상승을 의미하는 A-주식 목표가 18.5위안을 설정했다. 이러한 낙관적인 입장은 지정학적 긴장이 유가에 배럴당 약 10달러의 위험 프리미엄을 추가하는 가운데 나왔으며, JP모건은 이를 지속적인 구조적 변화보다는 단기적인 변동으로 간주한다.
이 분석은 페트로차이나와 동종업체인 시노펙을 변동성 높은 운송 비용 노출도에 따라 명확하게 구분한다. 중동의 지정학적 위험은 초대형 원유 운반선(VLCC)의 일일 요금을 6년 만에 최고치로 끌어올려, 즉시 용선한 유조선에 의존하는 회사들에게 상당한 역풍을 불어넣고 있다. JP모건은 시노펙이 일반적으로 전 세계 즉시 원유 용선의 15%에서 16%를 차지하며, 이로 인해 매우 취약하다고 지적한다.
이러한 노출은 이미 수익성에 영향을 미치고 있다. 은행은 치솟는 VLCC 요금이 4분기에 시노펙의 물류 비용을 배럴당 약 4달러로 두 배 증가시켰다고 계산한다. 현재 즉시 요율로는 이 비용이 배럴당 8달러까지 부풀어 올라 정제 마진을 심각하게 침식할 수 있다. 대조적으로, 페트로차이나와 CNOOC는 즉시 VLCC 요금에 대한 노출이 미미하여, 운송 비용이 계속 높은 수준을 유지하는 한 시노펙을 능가할 위치에 있다.
시장은 유가 상승과 긍정적인 분석가 보고서의 결합에 단호하게 반응했다. 3월 2일, 중국 3대 석유 회사인 페트로차이나, 시노펙, CNOOC의 A-주식은 모두 역사상 처음으로 일일 10% 거래 상한선까지 급등했다. 페트로차이나 주가는 거의 11년 만에 최고점을 기록했다. JP모건은 유가 급등이 일시적이라고 믿지만, 중국이 단기적인 공급 차질을 완화하기 위해 15억 배럴 이상의 원유 재고(100일 이상의 처리 수요에 해당)를 포함하여 상당한 완충재를 보유하고 있다고 언급한다.
