Edgen Stock·Feb 27 2026, 05:07中國服裝集團江南布衣 (03306.HK) 在2026財年上半年表現出強勁的財務健康狀況，利潤大幅增長，並獲得了分析師的看好評級。此次業績凸顯了公司成功轉向線上渠道以及新興品牌的實力，這抵消了男裝系列表現疲軟和線下零售低迷的影響。
江南布衣 (03306.HK) 公佈了截至2025年12月31日的2026財年上半年強勁財務業績，促使華西證券繼續維持“買入”評級。這家服裝公司的營收同比增長7.0%至33.8億元。淨利潤增長11.9%至6.76億元，但若剔除5020萬元的政府補貼，調整後淨利潤達到6.26億元，較上年同期增長15.5%，增幅更為顯著。為彰顯對業績的信心，江南布衣宣佈派發中期股息每股0.52港元，按2月26日20.08港元的股價計算，股息率為5.18%。
公司增長主要由其數位化戰略驅動，線上渠道營收攀升25.1%至7.53億元。強勁的線上業績彌補了實體零售環境的疲軟，可比門店的線下銷售額下降了2.2%。直營門店營收溫和增長5.7%，而經銷商收入幾乎持平，僅增長0.3%。
江南布衣的品牌組合表現各異。女裝品牌LESS表現突出，營收增長16.3%，得益於新店開業和門店效率提高10.7%。新興品牌也表現良好，總營收增長22.4%。然而，男裝品牌CROQUIS（速寫）持續疲軟，營收僅微增0.4%，因公司持續關閉業績不佳的門店。旗艦品牌JNBY錄得5.7%的穩定增長。
江南布衣成功提升了盈利能力，毛利率上升1.4個百分點至66.5%，淨利潤率提高0.9個百分點至20.0%。儘管公司增加了產品設計和研發支出，導致管理費用率上升，但利潤率依然擴張。強勁的利潤率反映了公司的定價權和忠實的客戶基礎。
江南布衣商業模式的基礎仍然是其龐大且活躍的會員社區。活躍會員數量同比增長9%至59萬，而每年消費超過5000元的高價值會員數量增長3%至34萬。會員銷售額佔總零售銷售額的80%以上，與上年持平。然而，投資者將關注庫存水平，其增長9.4%至10.2億元。
