Edgen Stock·Apr 01 2026, 00:12TL;DR: 미국-이란 분쟁이 한 달째 이어지는 가운데, 싱크탱크들은 미국의 일방적인 승리 선언부터 전면적인 지역 전쟁에 이르기까지 네 가지 시나리오를 검토하고 있습니다.
미국-이란 분쟁이 한 달을 넘기면서 씽크탱크들은 미국의 일방적인 승리 선언부터 전면적인 지역 전쟁에 이르기까지 네 가지 시나리오를 검토하고 있습니다. 이 분쟁으로 인해 이미 유가는 급등하고 주가는 급락했으며, 이제 결과는 세계에서 가장 중요한 에너지 요충지인 호르무즈 해협의 통제권에 달려 있습니다.
브릿지워터 어소시에이츠의 창립자 레이 달리오(Ray Dalio)는 자신의 '빅 사이클' 이론의 틀에서 "모든 것은 누가 호르무즈 해협을 통제하느냐에 달려 있다. 만약 미국이 항해의 권리를 통제하지 못한다면, 이 전쟁에서 패배한 것으로 간주될 것이며, 그 결과는 1956년 수에즈 운하 위기가 대영제국 패권의 쇠퇴를 알린 것과 비슷할 수 있다"고 분석했습니다.
시장 반응은 즉각적이었습니다. 적대 행위가 시작된 이후 S&P 500 지수는 7.3% 하락했으며, 로이터가 38명의 분석가를 대상으로 실시한 설문조사에서는 역대 최대 월간 유가 전망치 상승이 기록되었습니다. 2026년 브렌트유 평균 가격은 2월 전망치보다 30% 급등한 배럴당 82.85달러로 예상됩니다. OilPrice.com 데이터에 따르면 WTI 원유는 분쟁 전 배럴당 67달러에서 102달러 이상으로 올랐습니다.
위기에 처한 것은 호르무즈 해협을 통과하는 전 세계 석유 공급량의 30%입니다. 맥쿼리 그룹(Macquarie Group)의 분석가들은 호르무즈 해협과 바브엘만데브 해협(이란이 후티 반군을 통해 노리고 있는 시나리오)이 동시에 폐쇄될 경우 글로벌 석유 유동량의 최대 45%가 차단되어 유가가 배럴당 200달러를 향해 치솟을 수 있다고 경고합니다.
분쟁이 장기화됨에 따라 분석가들은 시장과 글로벌 경제에 각기 다른 영향을 미칠 네 가지 주요 경로를 예상하고 있습니다.
첫 번째이자 미국에 정치적으로 가장 유리한 경로는 일방적인 승리 선언과 군사 개입 축소입니다. 이 시나리오에서는 트럼프 대통령이 '임무 완수'를 주장하며 분쟁을 저강도 억제 및 제재 단계로 전환할 수 있습니다. 그러나 이는 호르무즈의 핵심 문제를 미해결 상태로 남겨두며, 약화되었지만 복수심에 불타는 이란이라는 리스크를 안게 됩니다.
두 번째 경로는 강제적이든 제한적이든 중재를 통한 협상 휴전입니다. 국제위기그룹(International Crisis Group)은 어느 쪽도 결정적인 승리를 거둘 수 없는 상황에서 즉각적인 휴전이 가장 시급한 과제라고 지적했습니다. 이는 이란의 핵 프로그램이나 미국의 제재와 같은 까다로운 문제에 대한 외교적 공간을 제공하겠지만, 뿌리 깊은 불신으로 인해 그러한 합의는 매우 취약할 것입니다.
세 번째이자 가장 가능성이 높은 결과는 장기적인 저강도 분쟁입니다. 이 시나리오에서는 전쟁이 집중 공습에서 장기 소모전으로 전환됩니다. 극적인 상황은 덜하겠지만, 이러한 '전쟁도 평화도 아닌' 상태는 미국의 지속적인 군사 비용 지출, 에너지 시장의 끊임없는 변동성, 중동에 묶인 전략적 자원을 의미합니다. 외교협회(CFR)의 명예회장 리처드 하스(Richard Haass)는 가장 가능성 높은 결과를 "반복적이지만 제한적인 폭력이 동반되는 혼란스러운 중동"으로 판단했습니다.
네 번째이자 가장 위험한 경로는 광범위한 지역 전쟁으로의 확대입니다. 이 '꼬리 위험(tail risk)' 시나리오는 확률은 낮지만 피해 잠재력은 가장 큽니다. 지속적인 봉쇄와 에너지 인프라에 대한 공격은 분쟁을 글로벌 에너지 안보 위기로 변모시켜 유럽과 아시아의 주요 경제국을 끌어들이고 심각한 인플레이션 충격을 유발할 수 있습니다.
국제에너지기구(IEA)에 따르면 이번 분쟁은 이미 역사상 최대 규모의 석유 공급 중단을 초래했습니다. 이에 대응하여 분석가들은 가격 전망치를 대폭 상향 조정했습니다. 3월 로이터 설문조사에 따르면 호르무즈 해협 폐쇄가 장기화될 경우 브렌트유는 190달러까지 오를 수 있습니다.
삭소 은행(Saxo Bank)의 원자재 전략 책임자 올레 한센(Ole Hansen)은 "공급 중단이 몇 주 더 지속되면 수에즈 서쪽의 석유 선물 가격이 이미 동쪽에서 목격된 고가격을 복제할 위험이 있다"며 "해협이 곧 열리지 않는 한 가격이 수요 파괴 수준까지 랠리할 위험을 배제할 수 없다"고 말했습니다.
이러한 가격 충격은 실물 경제로 전이되고 있습니다. AAA에 따르면 미국의 평균 휘발유 소매 가격은 이미 갤런당 2.98달러에서 3.98달러로 뛰었습니다. 소비자 심리는 하락했으며, 특히 에너지 비용에 가장 민감한 저소득 가구에서 두드러집니다. 포브스 분석에 따르면 경제적으로 더 우려되는 점은 연봉 10만 달러 이상의 고소득층 심리마저 '급락'했다는 것인데, 이는 소비자 지출에 있어 불길한 신호입니다.
본 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.