Edgen Stock·Mar 18 2026, 07:322월 28일 이란 분쟁 발발은 전 세계 시장에서 급격하고 동시적인 매도세를 촉발하여 헤지펀드에 2025년 4월 이후 가장 심각한 손실을 안겼습니다. 글로벌 성장에 대한 쏠림 투자를 했던 펀드들은 서둘러 포지션을 청산해야 했으며, 이는 변동성을 악화시키고 무역 경로 중단과 관련된 새로운 시스템 리스크를 드러냈습니다.
2월 28일 시작된 이란의 지정학적 분쟁은 글로벌 헤지펀드 산업에 2025년 4월 이후 최악의 손실을 안겼습니다. JP모건의 데이터에 따르면, 이 산업 전체는 3월에 약 2.2% 하락했으며, MSCI 글로벌 지수는 3% 이상 감소했습니다. 이러한 혼란은 안전자산 선호를 부추겨 미국 달러 지수는 약 2% 강세를 보였습니다. 매도세는 광범위했으며, 일반적으로 분산 효과를 제공하는 전략들도 타격을 입었습니다. 주식 롱숏 펀드는 3.4% 하락하며 최악의 실적을 기록했고, 변동성으로부터 수익을 얻을 것으로 기대되었던 글로벌 매크로 및 CTA 전략 또한 약 3% 손실을 보였습니다. 시타델의 대표 펀드인 웰링턴 펀드가 3월 초 2% 하락하고 발리아스니가 같은 기간 3.5% 손실을 입는 등 여러 유명 기업들이 하락세를 면치 못했습니다.
매크로 및 상품 중심 펀드들의 고통은 특히 심했습니다. 브레반 하워드의 마스터 펀드는 3월 초 2.4% 하락했으며, PIMCO의 상품 알파 펀드는 해당 월의 상당한 손실 이후 연초 대비 20% 이상 하락했습니다. 이러한 광범위한 피해는 전통적인 분산 투자가 보호를 제공하지 못한 드문 시장 사건임을 강조합니다. HFR의 켄 하인츠 회장이 언급했듯이, 산업의 초점은 극적으로 좁혀졌습니다.
현재, 우리는 모두 석유 트레이더입니다.
— 켄 하인츠, HFR 회장.
막대한 손실은 분쟁 전에 설정된 쏠림 투자 포지션의 급격한 역전에서 비롯됩니다. 많은 헤지펀드들이 주로 주식 롱 포지션과 신흥 시장 롱 포지션, 그리고 미국 달러 숏 포지션을 통해 지속적인 글로벌 성장 시나리오에 상당한 노출을 구축해 왔습니다. 갑작스러운 지정학적 충격은 이러한 포지션들의 격렬한 청산을 강요했습니다. JP모건 전략가들은 이러한 쏠림 투자의 역전이 “위험 자산에 대한 중요한 지지 기반을 제거했다”고 언급했습니다.
자산 클래스 전반에 걸친 동시적인 매도세는 포트폴리오 관리자들이 숨을 곳을 거의 남기지 않았습니다. 강제 청산은 위험 자산을 더욱 낮추고 펀드에 압력을 가하는 피드백 루프를 만들었습니다. 포지션 관점에서, JP모건은 선진 시장과 신흥 시장 주식이 채권보다 더 큰 하방 압력을 받고 있으며, 이는 투자자들의 위험 회피 과정이 아직 완료되지 않았음을 시사한다고 지적했습니다.
이번 시장 충격은 과거 에너지 위기와 결정적으로 다릅니다. 호르무즈 해협을 통한 유조선 통행 중단은 에너지 가격을 상승시킬 뿐만 아니라, 이른바 페트로달러라고 불리는 석유 수출 수익의 글로벌 금융 자산으로의 재투자를 막고 있습니다. 이는 시장에서 핵심 유동성 공급원을 효과적으로 제거했습니다. 그 여파는 에너지 부문을 넘어 농업 공급망을 통해 새로운 인플레이션 물결을 위협하고 있습니다.
호르무즈 해협은 전 세계 해상 비료 무역의 3분의 1을 차지하는 중요한 통로입니다. 통행이 중단되면서 주요 질소 비료인 요소 가격은 지난달 30% 급등했습니다. 이 가격 충격은 북반구 농부들이 파종 시즌을 준비하는 시점에 발생했으며, 미국 농업국 연맹과 같은 단체들은 식량 안보에 대한 잠재적 위협과 소비자 가격 상승에 대해 경고하고 있습니다. 지정학적 긴장이 지속된다면, 지속적인 높은 에너지 가격과 상승하는 식품 비용은 글로벌 성장을 억제하고 펀드 환매 압력을 증가시킬 수 있습니다.