Makro Kaygı 'Japonya Al' Tasfiyesini Tetikliyor
Küresel piyasa duyarlılığı, yapay zeka değerlemeleri ve merkez bankası politikalarına ilişkin endişelerden, makroekonomik riskler üzerindeki şiddetli kaygıya kaydı. Nomura Menkul Değerler'in yakın tarihli bir raporuna göre, bu değişim, yurtdışı yatırımcıların bir zamanlar baskın olan 'Japonya Al' ticaretini hızla tasfiye etmesine neden oluyor. Başlıca itici güçler, Orta Doğu'daki artan jeopolitik gerilimler, yükselen özel kredi riski ve Japonya'nın bu şoklara karşı yapısal maruziyetidir.
Japonya'nın ithal petrole olan yüksek bağımlılığı ve küresel ekonomik döngüye karşı yüksek hassasiyeti, güvenli liman varlığı statüsünü zayıflattı. Daha önce ABD piyasalarındaki algılanan aşırı değerlemeden kaçan sermayeyi çekmiş olsa da, yeni makro gerçeklik temel zayıflıklarını ortaya koyuyor. Nomura, Japon varlık pozisyonlarındaki bu tersine dönüşün devam edebileceği, bunun da hisse senedi piyasasında zayıflığa ve yen üzerinde sürekli baskıya yol açabileceği konusunda uyarıyor.
Nikkei'nin %3'lük Kazancı Temeldeki Sermaye Kaçışını Gizliyor
Geçen haftaki piyasa hareketi, duyarlılık ile hisse senedi performansı arasında keskin bir ayrışma ortaya koydu. Nikkei endeksi %3'ün üzerinde yükselirken, sermaye riskli varlıklardan agresif bir şekilde hükümet borcuna aktı. Güvenli liman talebi, ABD 10 yıllık Hazine tahvil getirilerini 14 baz puan, Avrupa getirilerini ise 9 baz puan düşürürken, Japonya'nın eşdeğer getirisi değişmeden kaldı. Bu tahvil alımı, ABD teknoloji hisselerinin tökezlemesiyle SOX ve MAG7 endekslerinin her ikisinin de yaklaşık %2 düşmesiyle eş zamanlı olarak gerçekleşti.
Japon yeni, çoğu ana para birimine karşı zayıflayarak baskı hissetti. USD/JPY paritesi 156.0 ila 156.5 aralığında kaldı ve Japonya Merkez Bankası (BOJ) Başkanı Kazuo Ueda'dan gelen şahin sinyallere rağmen piyasanın para birimine ilişkin düşüş eğilimli görünümünü yansıttı. Yatırımcılar, BOJ'un yenin zayıflamasıyla mücadele etmek için açık hükümet eylemi olmaksızın nihai faiz oranını anlamlı bir şekilde yükseltebileceğine ikna olmamış gibi görünüyor.
Fed Faiz İndirimi İhtimali %64'e Yükselirken BOJ Yolu Yumuşuyor
Merkez bankası politikasına ilişkin beklentiler yeni risk ortamına uyum sağlıyor. ABD Merkez Bankası'nın (Fed) Haziran ayına kadar faiz indirimine gitme olasılığı piyasa fiyatlamasında %64'e yükseldi, bu önceki tahminlerden daha yüksek. ABD için ima edilen nihai oran, 2 yıllık vadeli OIS oranlarında yansıtıldığı üzere %3.03'e düştü. Buna karşılık, Japonya Merkez Bankası'nın Nisan ayında faiz artırımı beklentileri yumuşayarak olasılık %69'a düştü. Japonya'nın nihai oranına ilişkin piyasanın görüşü %1.59'da değişmeden kalıyor; bu da BOJ'un politikayı etkili bir şekilde sıkılaştırma yeteneğine olan inanç eksikliğini vurguluyor.
Edgen Stock·Mar 03 2026, 12:23