Intuitive Surgical (ISRG) hissesi, yönetimin tarife etkileri ve uluslararası piyasa baskıları hakkındaki uyarılarının ardından, çarşamba günkü %6'lık düşüş de dahil olmak üzere son üç ayda yaklaşık %20 değer kaybetti.

ABD hisse senetleri piyasasında Intuitive Surgical (ISRG) hisselerinde yakın zamanda belirgin bir düşüş yaşandı; hisse senedi 3 Eylül 2025 Çarşamba günü yaklaşık %6 düştü. Bu son düşüş, daha geniş bir satış dalgasını kötüleştirerek, son üç ayda ISRG hissesinde yaklaşık %20'lik bir düşüşe katkıda bulundu. Düşüş, yönetimin artan gümrük vergisi etkileri ve kilit uluslararası piyasalardaki artan baskılar hakkındaki uyarılarının ardından geldi.

Ayrıntılı Etkinlik

Intuitive Surgical hisselerindeki son satış dalgası büyük ölçüde Finans Direktörü Jamie Samath'ın bir sağlık yatırımcı konferansındaki yorumları tarafından tetiklendi. Samath, zorlu uluslararası pazar ortamına katkıda bulunan birkaç faktörü vurguladı. Japonya'daki önceki yıl talebinin, süresi dolan COVID ile ilgili fonlar tarafından yapay olarak artırıldığını ve çeşitli uluslararası pazarların şimdi önemli bütçe kısıtlamalarıyla mücadele ettiğini belirtti. Ayrıca, Intuitive Surgical, Çin'de artan fiyat baskılarıyla ve yükselen yerel rekabetle karşı karşıya; bu da talebi olumsuz etkileyebilir ve sistem siparişlerini azaltabilir.

Yatırımcı endişelerine ek olarak Samath, 2025'teki tarifelerin finansal etkisinin daha önce tahmin edilenden daha yüksek olabileceğini belirtti. Yönetim başlangıçta yıl için tarifelerden kaynaklanan yaklaşık 1 puanlık bir brüt marj baskısı öngörmüştü. Bu daha sıkı müşteri bütçeleri ve piyasa dinamiklerine yanıt olarak, Intuitive Surgical uluslararası pazarlarda cerrahi sistem kiralama bağımlılığını artırmayı planlıyor; bu pazarlarda mevcut kiralama penetrasyonu, yerleştirmelerin nispeten düşük %30 ila %40'ı seviyesinde, ABD'deki karma orandan önemli ölçüde daha az.

Piyasa Tepkisinin ve Temel Performansın Analizi

Piyasanın Intuitive Surgical'ın ileriye dönük rehberliğine verdiği sert tepki, güçlü operasyonel temellere sahip şirketler için bile yatırımcı duyarlılığının dış makroekonomik faktörlere karşı hassasiyetini vurgulamaktadır. Önemli hisse senedi düşüşüne rağmen, şirketin temel iş performansı sağlam kalmaktadır. 2025'in ikinci çeyreğinde, Intuitive Surgical 2,44 milyar dolar gelir bildirerek yıllık bazda önemli bir %21'lik artış kaydetti. Bu büyüme, dünya genelindeki da Vinci prosedürlerinde yaklaşık %17'lik bir artışla büyük ölçüde desteklendi. Şirket, çeyrek boyunca 395 adet da Vinci cerrahi sistemi başarıyla yerleştirdi; bu, daha yeni da Vinci 5 modellerinden 180 tanesini içeriyordu ve küresel kurulu tabanını 10.488 sisteme genişletti. 2025'in 2. çeyreği için GAAP dışı hisse başına kazanç (EPS) 2,19 dolar'a ulaşarak bir yıl öncesine göre 1,78 dolar'dan yükseldi. Yönetim ayrıca, da Vinci prosedür büyümesi için 2025 yılı için %15,5 ila %17 aralığında bir rehberlik sağlayarak, devam eden, ancak potansiyel olarak ılımlı bir genişlemeyi işaret etti.

Güçlü finansal ve operasyonel sonuçlar ile düşen hisse senedi fiyatı arasındaki bu ayrışma, yatırımcıların gelecekteki potansiyel ters rüzgarlara karşı dikkatini vurgulamaktadır. Bu baskıların açıkça belirtilmesi, kurumsal iletişimin standart bir parçası olmasına rağmen, önemli bir çok yıllık yükseliş eğilimi yaşamış bir hisse senedini tedirgin edebilir.

Daha Geniş Bağlam ve Çıkarımlar

Tarifeler, Intuitive Surgical için önemli bir finansal endişe kaynağıdır. Şirket, gümrük vergileri nedeniyle brüt kar marjı üzerinde, tahmini gelirin %1,7'si, artı veya eksi 30 baz puanlık bir etki beklemektedir. Ayrıca, 2025 yılı satış maliyeti üzerindeki etkinin yaklaşık 100 baz puan (gelirin %1'i), artı veya eksi 20 baz puan olması beklenmektedir, bu da 2025 satış maliyetine öngörülen 165 milyon dolarlık bir darbe anlamına gelmektedir. Bu tarifeler, da Vinci montajında kullanılan Çin'den ithal edilen bileşenlere uygulanan %145 ABD tarifesi, yerel üretim için ihraç edilen bileşenlere uygulanan %125 Çin tarifeleri ve Meksika'da üretilen ancak USMCA gereksinimlerini karşılamayan alet ve aksesuarların bir kısmına uygulanan %25 tarifeler dahil olmak üzere çeşitli ticaret kanallarından kaynaklanmaktadır. Şirket, bu tarifelerin etkisinin 2025'in geri kalanında her çeyrekte artacağını ve 2026'da daha da yüksek ters rüzgarların potansiyeli olduğunu tahmin etmektedir.

Çin, Intuitive Surgical için kritik ancak zorlu bir pazar olmaya devam etmektedir. da Vinci sistemi için ikinci en büyük ve en hızlı büyüyen prosedür pazarlarından biridir. Ancak şirket, Çin'in hacme dayalı tedarik (VBP) politikası ve ürünleri önemli bir indirimle sunabilen MicroPort MedBot gibi yerel rakiplerin ortaya çıkışı nedeniyle bölgede önemli fiyat baskıları ve rekabet dinamikleriyle karşı karşıyadır. Bu zorluklara rağmen, Intuitive Surgical, Fosun Pharma ile bir ortak girişim ve 2025'te Şanghay'da 100 milyon dolarlık bir Ar-Ge üretim merkezi açma planları aracılığıyla Çin pazarına uzun vadeli bağlılığını göstermektedir. Şirketin, alet ve aksesuarlardan dirençli bir yıllık gelir akışı (üç aylık gelire yaklaşık 1,47 milyar dolar katkıda bulunmaktadır) üreten iş modeli, pazar liderliğini desteklemektedir.

Geleceğe Bakış

Intuitive Surgical hissesinin kısa vadeli seyri, küresel ticaret politikalarının evrimi ve kilit uluslararası pazarlarındaki ekonomik koşullardan etkilenecektir. Yatırımcılar, şirketin bu bölgelerdeki bütçe kısıtlamalarının etkisini azaltmada genişletilmiş kiralama stratejisinin etkinliğini yakından izleyeceklerdir. Hisse senedi önemli bir oynaklık ve düşüş yaşamış olsa da, güçlü prosedür büyümesi ve genişleyen kurulu tabanıyla kanıtlanan temel iş gücü, onu potansiyel uzun vadeli toparlanma için konumlandırmaktadır. Daha uzun bir yatırım ufkuna sahip yatırımcılar için, düşüş sonrası mevcut değerleme, piyasanın kısa vadeli ters rüzgarlara aşırı tepki vermemesi koşuluyla cazip bir fırsat sunabilir. Özellikle da Vinci 5 sistemi ile devam eden inovasyon ve uluslararası piyasa dinamiklerinin stratejik olarak yönetilmesi, Intuitive Surgical'ın gelecekteki performansı için çok önemli olacaktır.