Les actions d'Intel réagissent aux rapports contradictoires concernant un partenariat potentiel de fonderie avec AMD

Le secteur technologique réagit aux spéculations sur un partenariat Intel-AMD

Les actions américaines ont connu un mouvement ciblé dans le secteur des semi-conducteurs, les actions d'Intel Corporation (INTC) ayant initialement progressé de plus de 5 % suite à des informations suggérant que la société était en discussions préliminaires avec Advanced Micro Devices (AMD) pour que cette dernière utilise potentiellement les services de fonderie naissants d'Intel. Ce rallye initial a été contrecarré par des informations contradictoires ultérieures, entraînant un réajustement du marché.

L'événement en détail : Rapports et réfutations

Les rapports, initialement diffusés par des organes de presse comme Semafor et Reuters, indiquaient qu'Intel et AMD étaient engagés dans des pourparlers préliminaires concernant une collaboration potentielle en matière de fonderie. Un tel accord représenterait une victoire significative pour la division de fabrication de puces relativement nouvelle et en difficulté d'Intel, Intel Foundry Services (IFS), qui a fait face à un scepticisme considérable quant à sa viabilité et ses performances. Pour AMD, actuellement fortement dépendante de Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC), un partenariat pourrait offrir des options de fabrication diversifiées et potentiellement renforcer la résilience de la chaîne d'approvisionnement.

Cependant, ces rapports spéculatifs ont été contestés par la suite. Les informations de Charlie Demerjian de SemiAccurate, citant plusieurs sources informées d'Intel et d'AMD, ont explicitement déclaré que les affirmations étaient inexactes. Ces sources ont suggéré que les informations trompeuses pourraient avoir été une tentative d'influencer le trading, potentiellement pour couvrir une position courte. Bien que la réponse officielle d'AMD à la spéculation ait été laconique, elle n'a pas offert de détails concrets pour étayer le partenariat.

Analyse de la réaction du marché : Une réponse volatile aux espoirs stratégiques

La réaction positive initiale du marché à l'action d'Intel souligne l'importance stratégique accordée au succès de son initiative IFS. Le cours de l'action d'Intel avait augmenté de 4,3 % suite aux mises à niveau des analystes, Wells Fargo ayant relevé son objectif de prix de 22,00 $ à 30,00 $, et Northland Securities ayant porté son objectif de 28,00 $ à 42,00 $. La perspective d'obtenir un client externe majeur comme AMD a été perçue comme une validation significative de la stratégie ambitieuse "IDM 2.0" d'Intel, qui vise à établir Intel comme un fabricant de puces sous contrat majeur. Le potentiel pour AMD d'accéder aux usines de fabrication américaines d'Intel s'aligne également sur les incitations gouvernementales et les appels plus larges à une fabrication régionalisée.

Inversement, le démenti rapide des rumeurs met en évidence la nature fragile du sentiment du marché entourant l'activité de fonderie d'Intel. La société a signalé des pertes financières substantielles, y compris une perte stupéfiante de 19 milliards de dollars en 2024 et une perte supplémentaire de 821 millions de dollars au T1 2025. IFS a elle-même signalé une perte d'exploitation de 3,17 milliards de dollars et une perte nette ajustée de 441 millions de dollars au T2 2025. La réaction rapide du marché, tant positive que négative, reflète les enjeux élevés des efforts de redressement d'Intel.

Contexte et implications plus larges : Le champ de bataille de la fonderie

L'incursion d'Intel sur le marché de la fonderie se déroule dans un contexte de concurrence intense dominée par TSMC, qui détient une part de marché écrasante de 70,2 % au T2 2025, suivie par Samsung Electronics à 7,3 %. La part de marché actuelle d'Intel dans la fonderie reste négligeable. La société a lancé la production de masse de son processus 18A, une technologie de classe 2 nanomètres, se positionnant pour attirer les grandes entreprises technologiques américaines. Cependant, le nœud 18A d'Intel a subi des retards, maintenant prévu pour fin 2025, compliquant encore sa position concurrentielle. Les pivots stratégiques de la société comprennent également des investissements significatifs de SoftBank (2 milliards de dollars) et de Nvidia (5 milliards de dollars), ce dernier impliquant également une collaboration opérationnelle sur les CPU et SoC x86 personnalisés, bien qu'il soit notable que les puces d'IA phares de Nvidia soient exclues des services de fonderie d'Intel.

Pour AMD, bien que les rumeurs spécifiques de partenariat avec Intel aient été démenties, la motivation plus large de la diversification de la chaîne d'approvisionnement reste pertinente. La bonne santé financière d'AMD est à noter, bien que son action présente une forte volatilité avec un bêta de 1,9, et un ratio C/B élevé de 94,64 suggère une valorisation premium. La diversification de sa base de fabrication, loin d'une dépendance unique envers TSMC, réduirait les risques géopolitiques et offrirait potentiellement plus de flexibilité dans la production, même si ce n'est pas par l'intermédiaire d'Intel.

Commentaire d'expert : La voie de la rentabilité

Les analystes restent prudents quant aux ambitions de fonderie d'Intel. Des rapports indiquent que même avec des revenus clients externes substantiels, de l'ordre de 5 à 10 milliards de dollars, Intel Foundry devrait rester non rentable tant sur le plan du bénéfice brut que du bénéfice d'exploitation d'ici l'année civile 2027. Les experts suggèrent qu'environ 15 à 20 milliards de dollars de revenus de fonderie externes seraient nécessaires pour la rentabilité du bénéfice brut, et même dans ce cas, la rentabilité d'exploitation pourrait rester insaisissable. Le besoin d'un "accord qui change la donne" tel que l'obtention d'un client majeur comme AMD ou Apple a été fréquemment cité comme crucial pour la durabilité de la fonderie, compte tenu de ses pertes substantielles — plus de 13 milliards de dollars rien qu'au cours des quatre derniers trimestres.

Perspectives : Impératifs de validation et de diversification

Les rapports contradictoires concernant un partenariat potentiel de fonderie Intel-AMD soulignent le moment critique pour les deux sociétés. Pour Intel, le chemin vers le redressement de son unité IFS dépend de l'obtention d'engagements concrets de clients externes pour ses nœuds avancés, en particulier les 18A et les futurs 14A. Les investisseurs surveilleront de près les taux de rendement et les mesures de rentabilité alors qu'Intel s'efforce d'atteindre son objectif à long terme d'établir un système de « trois grands fondeurs » aux côtés de TSMC et Samsung Electronics. Les facteurs clés à surveiller incluent les annonces de nouveaux clients, la montée en puissance réussie de la production de masse du 18A et la performance financière de la division IFS. Pour AMD, l'impulsion vers la résilience de la chaîne d'approvisionnement se poursuivra probablement, explorant diverses avenues de diversification de la fabrication pour atténuer les risques et maintenir sa trajectoire de croissance robuste dans le paysage concurrentiel des semi-conducteurs.