Edgen Stock·Mar 18 2026, 00:52橡树资本联合创始人霍华德·马克斯发出严厉警告称，多数投资者低估了人工智能深远且不可预测的影响。他认为，人工智能带来的根本性商业模式风险要求以所有权形式获得适当补偿，使得在该领域投资股权优于债务。
橡树资本管理公司联合创始人霍华德·马克斯宣称，投资者严重低估了人工智能不可预测的冲击波。马克斯周二在纽约的一次会议上表示，在人工智能重塑世界的背景下，传统的投资策略已显不足。他指出杰克·多尔西旗下的Block公司近期裁员4000人（约占其员工总数的一半），作为人工智能深远且被误解的影响力的典型例证。
马克斯的核心论点是，投资者必须将投资方式从借贷转向所有权。他认为，如果投资者面临人工智能所带来的根本性商业模式风险，那么他们应以所有者的身份通过股权获得补偿，而不是作为固定收益的债权人。他质疑道：“如果你承担着基本的商业模式风险，难道你不应该通过成为所有者而不是固定收益投资者来获得回报吗？”这凸显了新科技可能颠覆老牌公司的潜力。
马克斯所警告的不可预测性，在积极追求这项技术的公司内部已显而易见。尽管许多公司已发布人工智能伦理原则，但研究表明，雄心与现实之间存在巨大差距。据估计，85%的人工智能项目未能成功启动，这往往是由于数据质量差和治理薄弱造成的。即使在科技巨头内部，推广也显得混乱。例如，在亚马逊，企业员工报告称，将人工智能整合到所有工作流程的举措正在损害生产力，内部工具经常生成有缺陷的代码，需要手动修正。
这一趋势揭示了人工智能炒作背后的运营风险。员工们表示，管理层施压要求使用“半成品”工具仅仅是为了达到使用指标，这导致工作质量下降和项目周期延长。像亚马逊这样一家同时裁员3万名企业员工的公司，其内部困境凸显了人工智能整合混乱且高风险的现实，而马克斯认为市场正在忽视这一点。
人工智能的颠覆性力量超越了单个公司，延伸到整个经济领域。在印度这个全球IT服务主要中心，这项技术的影响已在劳动力市场数据中显现。根据CareEdge Ratings的数据，印度IT行业的员工成本增长已从2022-23财年的19%大幅降至2024-25财年的仅5%，这主要是由于公司开始自动化初级岗位，导致招聘停滞和工资增长乏力。这与Jefferies的一项研究不谋而合，该研究指出人工智能最显著的直接影响将是劳动力颠覆。
关键就业部门的这种放缓凸显了投资者面临的系统性风险。随着人工智能将生产力收益集中在顶层，它威胁到支撑消费的广泛工资增长。这一趋势强化了马克斯的论点：许多公司的商业模式，特别是那些依赖大量劳动力提供服务的公司，面临着根本性威胁，这使得它们的债务风险可能高于其股权所暗示的风险。