由于抵押贷款利率达到11个月低点，房屋建筑商股价飙升超过6%，而房地产投资信托基金（REITs）表现喜忧参半。

抵押贷款利率下降，降息预期升温，房屋建筑类股上涨

美国房屋建筑类股周五大幅上涨，该板块飙升超过6%，因为30年期抵押贷款利率跌至11个月低点。这一积极走势很大程度上受到美联储主席杰罗姆·鲍威尔言论的影响，这预示着货币政策可能发生转变。然而，房地产投资信托（REITs）表现喜忧参半，表明对更广泛的房地产行业产生了细微影响。

事件详情

房屋建筑行业强劲反弹，受到市场对央行政策乐观解读的推动。Rocket Companies (RKT) 跳涨8%，领涨住房相关股票。Mr. Cooper Group (COOP) 和 Beazer Homes (BZH) 均上涨6%。其他显著上涨的股票包括 KB Home (KBH) 和 Lennar (LEN)，分别上涨4%，而 PulteGroup (PHM) 和 D.R. Horton (DHI) 各上涨3%。

与此同时，抵押贷款利率显著下降。周五，30年期新购抵押贷款的全国平均利率下降11个基点至6.48%，短短三天内下降了18个基点。这代表着自2024年10月4日以来最低水平，当时基准平均利率为6.43%。

相比之下，REIT 行业在2025年第三季度表现出分化。数据中心和工业REITs等子行业成为领先者，运营资金（FFO）同比增长分别为21.3%和8.0%，这得益于对人工智能（AI）的长期需求。Digital Realty Trust (DLR) 报告称，第三季度每股FFO为1.89美元，同比增长18.2%，而 Equinix (EQIX) 的FFO增长了24.1%。相反，办公REITs 继续面临显著阻力，到2025年第三季度，FFO增长率为-5.5%，年初至今回报率为-19.7%，这主要是由于混合工作模式带来的结构性需求挑战。酒店REITs 尽管第三季度FFO增长了12.0%，但年初至今回报率为-18.8%。

市场反应分析

房屋建筑行业飙升的主要催化剂是美联储主席杰罗姆·鲍威尔在杰克逊霍尔研讨会上备受关注的讲话。鲍威尔暗示可能最早在9月份降息，投资者将此解读为央行准备放松其紧缩货币政策的信号。鲍威尔在承认通胀风险的同时，对劳动力市场风险不断增加的评论，助长了美联储可能降低借贷成本的乐观情绪。

住房部门对利率波动特别敏感。较低的抵押贷款利率直接降低了购房成本，从而刺激了住房市场的需求和活动。对借贷成本降低的预期直接转化为投资者对房屋建筑公司的信心增加。市场目前几乎确定美联储在9月17日的会议上将降息25个基点，大多数人预计到年底降息总计至少0.75个百分点。

更广泛的背景和影响

最近的走势突显了市场对未来降息的更广泛预期，这可能会影响除房屋建筑业之外的各种利率敏感型行业。尽管房屋建筑业面临抵押贷款利率高企、消费者信心谨慎、建筑成本上涨、劳动力短缺和土地供应有限等持续挑战，但利率下降的前景提供了显著的推动力。行业基本面，包括住房供应紧张和对住房所有权的稳定潜在需求，预计将提供长期支持。建筑商正在通过采用抵押贷款贴息计划和平衡投机性及按订单建造活动来适应市场。

市场对房屋建筑商的热情反映在估值上。例如，PulteGroup (PHM) 目前的市盈率（P/E）为10.5倍，高于房屋建筑行业平均水平的8.5倍，这表明市场对其未来盈利增长抱有更高预期。

专家评论

分析师已开始在其评估中反映这种不断演变的乐观情绪。富国银行的萨姆·里德（Sam Reid）对 PulteGroup 发布了“增持”评级，目标价为每股150美元，这意味着有7%的上涨空间。

他指出：“市场现在乐于支付溢价以获取 PulteGroup 未来的盈利增长”，这突显了投资者情绪的转变。

展望未来

利率的走势，特别是美联储在未来会议上的决策，仍将是住房市场和其他利率敏感型行业的关键决定因素。虽然抵押贷款利率并不总是与美联储政策完全同步，它们主要受债券收益率和更广泛的经济力量的影响，但当前利率下降的趋势是一个重要因素。投资者将密切关注进一步的经济报告和央行沟通，以获取有关未来利率调整速度和程度的额外线索。当前环境既提供了机遇，特别是对于适应性强的房屋建筑商，也带来了持续的复杂性，特别是对于商业房地产市场的某些细分领域。