Edgen Stock·Mar 03 2026, 00:24중동 내 갈등 위험 고조는 안전자산의 대규모 재조정을 촉발하고 있습니다. 투자자들은 치솟는 에너지 가격이 스태그플레이션 환경을 조성하고 중앙은행의 금리 인하를 지연시킬 것이라는 우려 때문에 국채를 매도하고 금과 미국 달러로 몰려들고 있습니다.
카타르의 천연가스 시설에 대한 드론 공격은 글로벌 안전자산 지형을 뒤흔들었으며, 투자자들을 전통적인 국채보다 금과 미국 달러로 몰아넣었습니다. 월요일, 현물 금 가격은 2.6% 상승했는데, 이는 갈등 위험이 새로운 에너지 위기에 대한 우려를 불러일으켜 유럽 천연가스 가격이 하루 만에 30% 이상 급등했기 때문입니다. 에너지 비용의 급등은 인플레이션 우려를 부채질하여 글로벌 채권 수익률을 상승시켰고, 포트폴리오 헤지로서의 역할을 약화시켰습니다. 2년 만기 독일 국채 수익률은 8베이시스 포인트 상승하여 2.09%를 기록했으며, 이는 시장이 '안전자산'을 재평가하고 있음을 반영합니다.
정부 부채의 저조한 성과는 투자자 전략의 중대한 변화를 나타냅니다. 블랙록 투자 연구소의 분석가들은 시장 반응이 잠재적인 스태그플레이션을 고려할 때 장기 국채가 더 이상 신뢰할 수 있는 포트폴리오 균형추가 아님을 보여준다고 언급했습니다. 마샬 웨이스의 수석 시장 전략가 세브 바커는 "금은 보호를 제공했지만, 채권은 위험 회피 상황에서 다시 한번 보호를 제공하지 못하는 것을 봅니다"라고 말하며 이 같은 견해에 동조했습니다. 현재의 지정학적 환경이 비채권 안전자산 보유의 정당성을 강화한다는 공감대가 형성되고 있습니다.
에너지 가격 급등은 시장이 중앙은행의 금리 인하 기대를 공격적으로 축소하도록 강요하며, 채권 수익률에 상방 압력을 가하고 있습니다. 영국에서는 스왑 계약이 이제 올해 두 번째 25베이시스 포인트 금리 인하 확률을 60%로만 암시하며, 정책 민감한 2년 만기 영국 국채 수익률을 11베이시스 포인트 상승시켜 3.64%로 만들었습니다. 유로존의 조정은 훨씬 더 극적이었는데, 또 다른 25베이시스 포인트 인하 확률은 지난주 약 55%에서 15%로 떨어졌습니다.
이러한 재평가는 중앙은행이 새로운 인플레이션 물결에 맞서기 위해 더 오랫동안 긴축 정책을 유지해야 할 것이라는 우려가 커지고 있음을 반영합니다. BNP 파리바 자산운용의 선임 포트폴리오 매니저 니콜라 트린다데는 분쟁이 길어질수록 중앙은행이 이러한 인플레이션 압력을 예측에 더 많이 통합해야 할 것이며, 이는 결과적으로 더 높은 금리를 지지할 것이라고 경고했습니다.
고조되는 불확실성에 대응하여 대형 기관 투자자들은 적극적으로 포트폴리오의 위험을 줄이고 있습니다. 프랑스 자산 운용사 카미냑은 일본을 포함한 주식 노출을 줄이고 있으며, 헤지 수단으로 S&P 500 풋옵션을 매수하고 있습니다. 이 회사는 또한 인플레이션 상승이 국채에 미치는 위험을 피하기 위해 인출한 자금의 일부를 현금으로 보유하고 있습니다. 미국 달러도 안전자산 선호 심리에 힘입어 통화 바스켓 대비 0.9% 상승했습니다.
전략적 배분은 부문 및 국가 수준에서도 변화하고 있습니다. 씨티그룹은 일본 주식에 대한 등급을 하향 조정했는데, 이는 시장이 유가 상승에 매우 민감하다는 점을 들었으며, 동시에 국방 및 에너지 부문 비중이 더 높은 영국 주식에 대한 등급을 상향 조정했습니다. 이러한 움직임은 현재 선택적이지만, 전략가들은 추가적인 갈등 고조가 투자자들이 가능한 모든 포지션을 청산함에 따라 글로벌 시장 전반에 걸쳐 더 조직적이고 광범위한 매도세를 촉발할 수 있다고 경고합니다.