미국 무역 정책 및 연방준비제도 수사 변화에 따라 금값이 최근 고점에서 하락했습니다. 금의 단기적인 약세에도 불구하고, 지속적인 인플레이션과 급증하는 적자를 포함한 근본적인 거시경제적 위험이 이 분야를 계속 지지하면서 금광 주식은 놀라운 회복력을 보이며 금괴를 능가했습니다.

무역 낙관론과 연준 수사 변화에 따라 금값 하락

미국 및 세계 시장은 심리 변화를 겪으며 금값이 최근 사상 최고치에서 하락했습니다. 이러한 움직임은 트럼프 행정부가 무역 관세에 대한 입장을 예상치 못하게 완화하고 연방준비제도에 대한 수사를 재조정한 후에 나타났습니다. 이 귀금속은 하락세를 보였지만, 금광 주식은 상당한 회복력을 보여 실물 금보다 뛰어난 성과를 기록했습니다.

상세 이벤트: 정책 변화가 안전자산 수요에 미치는 영향

현물 금 가격은 온스당 3,347.54달러로 1% 하락했으며, 6월 선물은 온스당 3,356.99달러로 1.8% 하락했습니다. 이는 주 초에 온스당 3,500.33달러로 정점을 찍은 후의 하락입니다. 이러한 하락은 주로 투자자들이 전통적인 안전자산에서 벗어나면서 글로벌 "위험 선호" 랠리에 의해 주도되었습니다.

이러한 시장 조정의 촉매제는 두 가지 주요 정책 변화를 포함합니다.

  • 관세 완화: 트럼프 대통령은 의미 있는 협상이 이루어질 경우 중국 수입품에 대한 관세 인하를 고려할 의향이 있음을 시사했습니다. 이는 이전의 공격적인 관세 부과(미국이 중국 상품에 145%의 관세를 부과했고, 베이징은 125%로 보복)와는 확연히 다른 움직임입니다.
  • 연준 비판 완화: 행정부는 또한 연방준비제도 의장 제롬 파월에 대한 비판을 완화하며, 그를 직위에서 해임할 의도가 없음을 분명히 했습니다. 이러한 반전은 미국 달러를 강화하는 데 도움이 되었고, 금값에 추가적인 하방 압력을 가했습니다.

시장 반응 분석: 광산업체가 금속보다 우수한 성과를 보임

무역 관계에 대한 낙관론과 통화 정책 리더십의 안정성에 대한 인식으로 인해 투자자들은 금을 안전 자산에서 벗어나 매도하는 즉각적인 시장 반응을 보였습니다. 그러나 금광 주식의 성과는 극명한 대조를 이뤘습니다. 금값의 단기 하락에도 불구하고, **VanEck 금광 ETF (GDX)**는 지난 한 해 동안 80% 이상 급등하며 사상 최고치를 기록했습니다.

이러한 차이는 광업 부문의 견고한 펀더멘털을 강조합니다. 광업 회사들은 지속적인 고금리 기간 동안 이익 마진 확대와 강력한 현금 흐름 창출의 혜택을 받았습니다. 업계의 강력한 성과는 금속의 일일 가격 변동을 넘어서는 요인들, 즉 운영 효율성 및 전략적 성장 이니셔티브와 같은 요인들이 작용하고 있음을 시사합니다.

광범위한 맥락과 함의: 지속적인 거시경제적 위험이 금의 장기적 매력 뒷받침

단기 정책 뉴스가 금값에 영향을 미쳤지만, 지속적인 거시경제적 위험들의 복합적인 요인들은 금의 장기적 매력과 광업 주식의 회복력을 계속해서 강조합니다.

  • 인플레이션 압력: 예측에 따르면 인플레이션은 **연말까지 약 3.5%**에 도달하고 2026년 상반기에도 3% 수준을 유지할 수 있습니다. 현재 관세 수준은 가격을 1.7% 더 높일 것으로 추정되어, 잠재적인 장기 3% 인플레이션 체제에 대한 의문을 제기합니다. 이러한 압력은 구매력을 약화시키고 역사적으로 인플레이션 헤지로서의 금 수요를 촉진합니다.
  • 급증하는 적자와 부채: 미국 국가 부채는 현재 37조 달러를 초과하며, 연간 예산 적자는 2조 달러에 육박합니다. 정부 지출은 수입보다 40% 높은 것으로 보고됩니다. 이러한 재정 불균형은 종종 통화 가치 하락에 대한 우려로 이어지고 가치 저장 수단으로서의 금의 역할을 지지합니다.
  • 연방준비제도 정책: 9월 FOMC 회의에서 연방준비제도 이사회의 25bp 금리 인하에 대한 기대는 100% 확률로 높아졌습니다. 낮은 금리는 일반적으로 금과 같은 비수익 자산을 보유하는 기회비용을 줄입니다.
  • 중앙은행 수요: 신흥 시장 중앙은행들은 증가하는 글로벌 부채, 무역 불확실성, 지정학적 위험에 의해 동기 부여되어 금 보유량을 계속 축적하며, 이는 글로벌 수요를 더욱 강화합니다.

특정 광업 회사들은 강력한 실적을 보여주고 있습니다. **뉴 골드 Inc. (NGD)**는 온스당 3,317달러의 실현 평균 금 가격과 온스당 1,393달러의 인상적인 올인 서스테이닝 코스트 (AISC)를 보고했습니다. NGD는 2025년에서 2027년 사이에 22억 달러의 잉여 현금 흐름을 창출할 것으로 예상합니다. 마찬가지로, **B2골드 Corp. (BTG)**는 2분기에 매출이 40% 증가하여 6억 9,220만 달러를 기록했으며, 평균 실현 금 가격은 온스당 3,290달러이고 AISC는 온스당 1,519달러였습니다. 7.6배의 수익 및 0.13의 PEG 비율로 거래되는 BTG는 장기적으로 거의 60%의 미래 EPS 성장을 달성할 것으로 예상합니다.

전문가 논평: 전략적 자산 배분으로서의 금과 저평가된 광산업체

저명한 투자자들과 분석가들은 현재 경제 상황에서 금의 전략적 중요성을 강조합니다.

베테랑 투자자 레이 달리오는 "팽창하는 미국 국가 부채"와 "미국 연방준비제도의 지속적인 통화 발행"을 이유로 포트폴리오에 10%에서 15%의 금 배분을 옹호하며, 미국 국채와 같은 전통적인 자산보다 금을 선호할 것을 주장했습니다.

골드만삭스 분석가들은 향후 연방준비제도 정책 결정에 따라 금값이 온스당 5,000달러까지 오를 수 있다고 예상합니다. 또한, Seeking Alpha의 Costa와 같은 분석가들은 많은 금광 주식이 여전히 저평가되어 있다고 언급합니다.

"놀랍게도 이들 회사 중 다수는 여전히 금 가격이 2,000달러 정도인 것처럼 거래되고 있습니다. 상당한 재평가가 아직 우리 앞에 있을 가능성이 높습니다."라고 Costa는 말하며, 해당 부문의 상당한 상승 잠재력을 시사했습니다.

전망: 정책, 인플레이션 및 지정학적 역학 모니터링

금과 금광 주식의 전망은 향후 몇 주 및 몇 달 동안 여러 주요 요인의 영향을 계속 받을 것입니다. 투자자들은 연방준비제도의 금리 결정, 다가오는 인플레이션 보고서, 그리고 국제 무역 및 지정학적 사건의 변화하는 역학을 면밀히 주시할 것입니다. 높은 글로벌 부채, 인플레이션 압력, 중앙은행 매수 등 근본적인 구조적 힘은 다각화된 포트폴리오에서 핵심 자산으로서 금에 대한 지속적인 지원을 제공할 것으로 예상됩니다. 또한, 에너지, 의료, 기술과 같은 분야에서 금에 대한 산업 수요 증가가 장기적인 공급-수요 불균형으로 이어져 잠재적으로 가격을 높이고 광업 산업에 추가적인 이익을 가져올 수 있습니다.