Quỹ toàn cầu xoay trục khỏi chứng khoán Mỹ, tụt hậu tồi tệ nhất kể từ năm 1995

Chứng khoán Mỹ tụt hậu 9% so với các đối thủ toàn cầu trong một sự đảo ngược lịch sử

Một sự luân chuyển vốn toàn cầu lớn khỏi tài sản Mỹ đang tăng tốc, thách thức câu chuyện đầu tư đã thống trị thị trường kể từ cuối năm 2024. Tính đến ngày 25 tháng 2, chỉ số S&P 500 đã ghi nhận một khoản lỗ nhẹ từ đầu năm đến nay, trong khi chỉ số chứng khoán toàn cầu không bao gồm Mỹ đã tăng 9%. Sự phân kỳ này đánh dấu hiệu suất kém đáng kể nhất của cổ phiếu Mỹ so với phần còn lại của thế giới kể từ năm 1995.

Sự phấn khích ban đầu xoay quanh việc bãi bỏ quy định và kích thích tài khóa từng thu hút vốn vào Mỹ đã tan biến. Giờ nay, các nhà đầu tư không giảm khẩu vị rủi ro mà thay vào đó đang định hướng lại. Ngay cả những diễn biến thuận lợi, chẳng hạn như phán quyết gần đây của tòa án chống lại một số thuế quan, cũng không thể tạo ra một đợt tăng giá trên thị trường chứng khoán Mỹ, báo hiệu rằng một sự thay đổi cấu trúc sâu sắc hơn trong dòng vốn đang diễn ra.

Tỷ lệ phân bổ của nhà đầu tư vào cổ phiếu khu vực đồng euro đạt mức cao kỷ lục

Châu Âu đang nổi lên như là bên hưởng lợi chính từ sự dịch chuyển khỏi các thị trường Mỹ. Theo một cuộc khảo sát của Bank of America, tỷ lệ phân bổ của các nhà đầu tư toàn cầu vào tài sản khu vực đồng euro đã tăng vọt lên mức cao kỷ lục. Hơn một phần ba các nhà quản lý quỹ báo cáo vị thế mua quá mức đối với cổ phiếu Liên minh châu Âu, một sự gia tăng đáng kể so với chỉ 9% ba tháng trước đó. Ngược lại, 22% nhà đầu tư hiện đang giữ vị thế bán quá mức đối với cổ phiếu Mỹ, tăng từ 6% vào cuối năm 2025.

Các nhà quản lý tài sản mô tả hiện tượng này như một sự thức tỉnh cấu trúc đối với các thị trường châu Âu, vốn mang lại nơi trú ẩn an toàn khỏi sự tập trung công nghệ của Mỹ và rủi ro chính trị trong nước. Niềm tin mới vào triển vọng kinh tế của Đức, được thúc đẩy bởi các kế hoạch chi tiêu tài khóa đáng kể, đang tiếp tục củng cố sức hấp dẫn của khu vực, ngay cả khi dữ liệu khảo sát kinh doanh rộng hơn chỉ cho thấy sự cải thiện khiêm tốn.

Tăng trưởng chậm lại còn 1.4% và sự lung lay của công nghệ làm xói mòn sức hấp dẫn của Mỹ

Trường hợp đầu tư cho Hoa Kỳ đang được thử thách trên nhiều mặt trận. Ngành công nghệ, động lực chính cho hiệu suất vượt trội của thị trường Mỹ trong thập kỷ qua, đang cho thấy dấu hiệu căng thẳng. Mặc dù còn quá sớm để xác định liệu sự sụt giảm gần đây của các cổ phiếu liên quan đến AI có phải là một xu hướng dài hạn hay không, nhưng sự không chắc chắn đang thúc đẩy các nhà đầu tư đánh giá lại rủi ro của họ.

Làm trầm trọng thêm áp lực này là một nền kinh tế Mỹ đang hạ nhiệt. Dữ liệu mới nhất cho thấy tăng trưởng hàng năm chậm lại chỉ còn 1.4%, một con số khác xa so với sự mở rộng mạnh mẽ mà thị trường đã dự báo và gần hơn nhiều với tốc độ ôn hòa hơn của châu Âu. Sự kết hợp giữa một ngành công nghệ lung lay, tăng trưởng kinh tế chậm lại và một môi trường chính trị khó đoán đã tạo ra một lực cản ba chiều đối với tài sản Mỹ, làm giảm sức hấp dẫn tương đối của chúng trên trường toàn cầu.