GDS 홀딩스 리미티드는 2025년 2분기 순손실을 기록했음에도 불구하고, 매출 예측을 크게 상회하며 주가 상승을 이끌었다. 성공적인 C-REIT 및 자산담보부증권화 이니셔티브를 포함한 회사의 '자본 경량화 전환' 전략과 견고한 운영 성장 및 국제 확장으로 투자자 낙관론이 강화되었다.

GDS 홀딩스, 전략적 자본 관리 및 데이터 센터 수요 속 2분기 강력한 매출 보고

GDS 홀딩스 리미티드 (NASDAQ: GDS; HKEX: 9698)는 2025년 2분기 재무 결과를 발표했으며, 1,010만 달러, 즉 주당 6센트의 순손실을 기록했다. 손실에도 불구하고, 중국의 선도적인 고성능 데이터 센터 개발 및 운영사인 이 회사는 4억 490만 달러의 매출로 시장 예상치인 3억 9,130만 달러를 넘어섰다. 이러한 실적은 회사의 주식 가치 상승으로 이어졌으며, 홍콩 거래소(9698.HK)에 상장된 주가는 발표 후 15.67% 상승했다.

2분기 실적 개요

2025년 6월 30일 마감된 분기 동안, GDS 홀딩스는 순매출 29억 30만 위안(4억 490만 달러)을 기록했는데, 이는 전년 동기 대비 12.4% 증가한 수치이다. 이러한 성장은 주로 회사의 데이터 센터의 지속적인 가동률 증가에 기인한다. 매출총이익은 전년 대비 21.8% 증가한 6억 8,890만 위안(9,620만 달러)을 기록했으며, 매출총이익률은 190bp 개선되어 23.8%를 기록했다. 순손실은 2024년 2분기 2억 3,180만 위안에서 7,060만 위안(990만 달러)으로 크게 줄어들어 64% 개선되었다. 조정 EBITDA는 전년 대비 11.2% 증가한 13억 7,180만 위안(1억 9,150만 달러)을 기록하며 47.3%의 견조한 마진을 유지했다.

운영 측면에서 GDS 홀딩스는 효율성 증가를 보였다. 데이터 센터 활용 면적은 전년 대비 14.1% 증가한 479,186제곱미터를 기록했으며, 활용률은 전년도 72.4%에서 견고한 77.5%로 상승했다. 약정 및 사전 약정 총 면적도 전년 대비 8.1% 증가한 663,959제곱미터를 기록했다.

시장 반응 및 전략적 이니셔티브

시장은 매출 호조와 회사의 전략적 '자본 경량화 전환'에 힘입어 실적 보고서에 긍정적으로 반응했다. GDS 홀딩스 (NASDAQ: GDS) 주가는 2025년 9월 12일 14.93% 상승하여 38.50달러로 마감되었으며, 이는 데이터 센터 부문, 특히 AI 성장을 위한 위치에 있는 기업들에 대한 투자자들의 낙관론이 다시 불붙었음을 반영한다. 이러한 상승 움직임은 중국의 최근 규제 개발에도 뒷받침된다.

중국 국가발전개혁위원회(NDRC)는 인프라 REIT 신청을 더 자주 허용하는 새로운 지침을 발표하여, 기존 REIT의 자산 확장을 위한 대기 기간을 12개월에서 6개월로 단축했다. NDRC는 특히 데이터 센터를 대상으로 하는 인프라 REIT 발행 증가에 대한 지지를 명시적으로 표명했다. 이러한 규제 변화는 GDS와 같은 기업의 자본 재활용 효율성을 높이기 위해 고안되었다.

모건 스탠리는 이 발표를 '모든 데이터 센터 기업에 일반적으로 긍정적이며, REIT 발행이 더 빠른 시간 내에 현금을 재활용하는 데 도움이 될 수 있다'고 강조했다. 이 투자 은행은 GDS 홀딩스에 대한 특별한 이점을 언급하며, 회사가 새로운 지침에 따라 '파이프라인에 추가로 60억 위안 규모의 프로젝트를 보유하고 있으며, 이는 훨씬 더 빨리 재활용될 수 있다'고 밝혔다.

GDS의 자본 경량화 전략의 핵심은 2025년 8월 상하이 증권 거래소에서 성공적으로 진행된 C-REIT 기업 공개(IPO)이다. 이로 인해 20억 7,300만 위안의 순현금 수익이 유입되었으며, GDS는 20%의 지분을 유지했다. 이 거래는 IPO 가격에서 인상적인 16.9배 EV/EBITDA 배수를 달성했다. 전환사채 및 주식 발행을 통해 조달된 6억 7,650만 달러와 새로운 부채 45억 위안을 합쳐, 이러한 금융 조치는 회사의 순부채를 LQA 조정 EVAR 대비 1분기 6.66배에서 2분기 6.1배로 줄여 대차대조표를 크게 강화했다.

더 넓은 맥락 및 미래 전망

GDS 홀딩스는 중국 내 AI 칩 공급의 단기적인 제약에도 불구하고, 특히 추론 워크로드를 위해 장기적인 AI 붐을 활용하기 위해 900메가와트의 방대한 토지 은행을 전략적으로 포지셔닝하고 있다. 이러한 전략적 선견지명은 인공지능 애플리케이션에 필요한 고성능 데이터 센터 인프라에 대한 증가하는 수요와 일치한다.

회사의 DayOne 플랫폼을 통한 국제 확장 또한 상당한 성장을 경험하고 있으며, 2분기에만 246메가와트의 새로운 고객 약정을 확보했다. 이로써 총 약정 전력은 780메가와트를 넘어섰고, 태국 프로젝트의 앵커 테넌트 확보 및 핀란드 라흐티에 두 번째 하이퍼스케일 캠퍼스 계획(지속 가능한 에너지 강조)이 포함된다. DayOne 플랫폼은 향후 18개월 이내에 잠재적인 IPO를 예정하고 있으며, 이는 GDS의 가치를 더욱 다양화하고 글로벌 하이퍼스케일러에 대한 접근성을 높일 수 있다.

분석가들은 GDS 홀딩스에 대해 긍정적인 전망을 유지하고 있으며, 여러 기관이 이 주식을 '매수'로 평가하고 25.6%의 상승 잠재력을 제시하고 있다. 이러한 분위기는 엄격한 자본 배분과 AI 인프라 분야에서 GDS의 강력한 위치에 의해 강화된다. GDS의 연간 수익에 대한 Zacks 합의 추정치는 지난 3개월 동안 74.7% 급증하여 회사의 재무 궤적에 대한 신뢰가 증가했음을 반영한다.

GDS 홀딩스는 2025년 전체 연도 가이던스를 유지했으며, 총 수익은 112억 9천만 위안에서 115억 9천만 위안 사이, 조정 EBITDA는 51억 9천만 위안에서 53억 9천만 위안 사이를 예상하고 있다. 모니터링할 주요 요인으로는 추가 REIT 신청 진행 상황, 중국 AI 칩 공급의 변화, DayOne 플랫폼의 개발 및 잠재적인 IPO 등이 있다.