UBS, Freshpet (FRPT) için fiyat hedefini düşürdü ve devam eden gelir artışı yavaşlaması ve operasyonel iyileşme eksikliğini gerekçe göstererek 'Sat' tavsiyesini sürdürdü. Bu düşüş yönlü görünüm, daha iyimser analist görüşleriyle çelişirken, Freshpet zorlu piyasa koşullarında yol almak için stratejisini ayarlıyor.

ABD evcil hayvan maması şirketi Freshpet Inc. (FRPT) hisseleri, UBS'in fiyat hedefini 65.00 dolardan 48.00 dolara düşürmesi ve hisselerdeki Sat notunu koruması sonrası yakın zamanda yeniden baskı altına girdi. Bu ayarlama, yatırım bankasının Freshpet'in gelir artışında ve temel iş eğilimlerindeki devam eden yavaşlamaya ilişkin endişelerini yansıtıyor.

Ayrıntılı Olay

UBS'in temkinli görünümü, ürün satış hızındaki kötüleşen düşüşler, taze evcil hayvan maması için hane halkı penetrasyonu ve satın alma oranlarının yatay seyretmesi ve daha geniş köpek maması kategorisinde önemli bir iyileşme olmaması dahil olmak üzere çeşitli faktörlerden kaynaklanmaktadır. Freshpet'in yaklaşık 125 Walmart Sam's Club mağazasına genişlemesine rağmen, UBS, haftalık dolar satış eğilimlerinin "anlamlı bir adım yukarı" göstermediğini ve bunun da temel satış eğilimlerinin yavaşladığını gösterdiğini belirtti. Firmanın Freshpet için 2026 ve 2027 mali yılı satış tahminleri, sırasıyla Visible Alpha konsensüsünün %2 ve %5 altında olup, 2025 sona ererken artan rekabet baskısına ilişkin uyarılar içeriyor.

Bu revize edilmiş analist görüşü, Freshpet'in son finansal açıklamalarını takip ediyor. İkinci çeyrekte Freshpet, bir önceki yıla göre %13 artışla 265 milyon dolar gelir bildirdi, ancak bu, 268 milyon dolarlık konsensüs tahmininin biraz altındaydı. Şirket, iyileşen marj genişlemesi sayesinde beklenenden daha güçlü bir FAVÖK elde etti. Ancak Freshpet, 2025 mali yılı net satış hedefini de daha önceki 1.18 milyar dolardan 1.21 milyar dolara olan projeksiyondan 1.12 milyar dolardan 1.15 milyar dolara düşürdü; bu, yıllık satış büyümesinin %15 ila %18 arasında olacağı anlamına geliyor ve bu da önceki beklentilerden bir azalma. Düzeltilmiş FAVÖK hedefi de 190 milyon dolardan 210 milyon dolara düşürüldü.

Piyasa Tepkisinin Analizi

UBS'in not düşürmesi, Freshpet'e yönelik daha geniş piyasa duyarlılığından önemli bir sapma gösteriyor. UBS bir Sat notu tutarken, analistler arasındaki konsensüs notu bir Tut olarak kalırken, Benchmark ve Stifel dahil olmak üzere birçok firma, makroekonomik endişeleri ve Freshpet'in düşürülmüş gelir hedefini kabul etmelerine rağmen Al notlarını ve daha yüksek fiyat hedeflerini koruyor. Örneğin, Benchmark fiyat hedefini 120 dolardan 95 dolara düşürürken, Stifel 90 dolarlık fiyat hedefini yineledi. Bu, UBS'in ayrıntılı operasyonel ve rekabet analizine dayanarak daha düşüş yönlü bir duruş sergilediği, çeşitli bir analitik manzara olduğunu gösteriyor.

Freshpet'in hissesi yılbaşından bugüne yaklaşık %62,68 düşerek önemli bir dalgalanma yaşadı ve 52 haftanın en düşük seviyesi olan 52,27 dolara yakın işlem gördü. Bu, 52 haftanın en yüksek seviyesi olan 164,07 dolara kıyasla keskin bir tezat oluşturuyor. Şirket şu anda yaklaşık 2,7 milyar dolarlık bir piyasa değerine ve 79,57 gibi yüksek bir Fiyat/Kazanç (P/E) oranına sahip olup, mevcut zorluklara rağmen yatırımcıların gelecekteki büyüme beklentilerini yansıtmaktadır.

Daha Geniş Bağlam ve Etkileri

Freshpet, gelir eğilimlerindeki öngörülen yavaşlamaya karşı koymak için stratejik bir geçiş uygulamakta olup, zorlu makroekonomik koşullar ve artan rekabet ortamında karlılığı ve operasyonel verimliliği önceliklendirmektedir. Şirket, mevcut piyasa koşullarının bu hedefleri olası kılmadığını kabul ederek, 2027 için iddialı 1.8 milyar dolarlık net satış hedefini ve 20 milyon hane halkı penetrasyonu hedefini resmi olarak kaldırdı. Buna rağmen Freshpet, 2027 yılına kadar %48 düzeltilmiş brüt kar marjı ve %22 düzeltilmiş FAVÖK marjı hedefleyerek uzun vadeli marj hedeflerini yeniden teyit etti.

Temel stratejik yanıtlar arasında, tahmini 250 milyon dolarlık başlangıç görünümünden yaklaşık 175 milyon dolara düşürülen sermaye harcamalarında (CapEx) önemli bir azalma ve 2025-2026 döneminden en az 100 milyon dolarlık CapEx'i erteleme planları yer alıyor. Bu hamle, işi daha az sermaye yoğun hale getirmeyi ve 2026 yılına kadar serbest nakit akışı pozitif olma yolunu hızlandırmayı amaçlıyor. Kasım 2025 için planlanan yeni üretim teknolojisi gibi operasyonel iyileştirmeler ve e-ticaret ve perakende dağıtımındaki genişleme de şirketin revize edilmiş stratejisinin merkezinde yer alıyor.

Uzman Yorumu

Freshpet CEO'su Billy Cyr, hakim ekonomik belirsizliği kabul etti:

"Şirket, 2025 görünümünü ve planlarını, ilk çeyrekte gördüğümüz koşulların yılın geri kalanında da devam edecekmiş gibi ayarlıyor."

Ayıca, bu stratejik ayarlamanın Freshpet'i "yakın vadeli ekonomik ters rüzgarları atlatacak ve uzun vadeli hissedar değeri sunacak" şekilde konumlandırmayı hedeflediğini belirtti. UBS analistleri ise, özellikle General Mills'in taze köpek maması pazarına girişiyle birlikte, kalıcı temel operasyonel zorlukları ve yoğunlaşan rekabet ortamını vurguluyor.

Geleceğe Bakış

Yatırımcılar önümüzdeki aylarda birkaç önemli faktörü yakından izleyecekler. Freshpet'in stratejik ayarlamalarının, özellikle CapEx indirimlerinin ve operasyonel verimlilik girişimlerinin etkinliği, yavaşlayan gelir artışının etkisini azaltmada çok önemli olacak. Yeni girenler ve mevcut oyuncularla birlikte gelişen rekabet ortamı da Freshpet'in pazar payını ve karlılığını önemli ölçüde etkileyecek. Ayrıca, daha geniş makroekonomik koşullar ve evcil hayvan mamalarına yönelik isteğe bağlı harcamalara ilişkin tüketici duyarlılığı, Freshpet'in performansını ve hisse senedi seyrini belirlemede hayati bir rol oynayacak. Şirketin bu olumsuzluklara rağmen revize edilmiş uzun vadeli marj hedeflerine ulaşma yeteneği, gelecekteki değerleme için kritik bir gösterge olacak.