연방준비제도, 지속적인 M2 성장 속 대차대조표 축소 지속

연방준비제도, 유동성 역학 변화 속 자산대조표 축소 유지

이번 주 미국 주식 시장은 연방준비제도가 양적 긴축(QT) 프로그램을 지속하며 증권 포트폴리오를 축소함에 따라 변화하는 통화 정책 신호에 반응했습니다. 이러한 지속적인 유동성 회수 노력은 M2 통화량의 눈에 띄는 확장과 동시에 발생하며, 금융 시스템의 역량과 더 넓은 경제적 함의에 대한 미묘한 그림을 제시합니다.

양적 긴축, 흔들림 없이 지속

지난주 연방준비제도의 자산대조표는 증권 포트폴리오에서 181억 달러 감소를 기록했으며, 이는 6주 만에 가장 큰 폭의 축소입니다. 이 조치는 중앙은행이 자산대조표를 축소하려는 지속적인 의지를 확인시켜 주며, 이전에 일부에서 추측했던 안정적인 자세를 유지할 것이라는 예상과는 다릅니다. 2022년 4월 최고점 이후 연준은 QT를 통해 총 자산의 2조 3,800억 달러, 즉 **26.5%**를 줄였습니다.

9월에만 자산대조표는 150억 달러 감소하여 6조 5,900억 달러가 되었습니다. 이러한 감소는 다양한 자산 이동의 복합체였습니다. **모기지 담보부 증권(MBS)**은 168억 달러 감소했으며, 국채는 44억 달러 감소했습니다. 미상각된 프리미엄과 팬데믹 시대 특수목적법인(SPV)에서도 소폭 감소가 발생했습니다. 이러한 감소는 할인창구와 발생 이자 증가로 부분적으로 상쇄되었으며, 총 90억 달러에 달했습니다.

M2 통화량 회복력 과시

지속적인 자산대조표 축소에도 불구하고, M2 통화량은 2024년 1월 이후 꾸준히 성장해 왔습니다. 이러한 추세는 연준이 시스템에서 유동성을 적극적으로 회수하고 있음에도 불구하고, 더 넓은 통화 집계가 탄력적이며 심지어 확장되는 통화 공급을 나타낸다는 것을 시사합니다. 또한, 은행 시스템 행동 관찰 결과, 상당한 대출 능력과 의지가 있어 금융 시스템 내 전반적인 유동성에 기여하고 있습니다.

시장 해석 및 경제적 함의

지속적인 양적 긴축은 주로 풍부한 준비금에서 충분한 준비금으로 전환하여 전반적인 유동성을 관리하고 인플레이션 통제에 기여하는 것을 목표로 합니다. 연준의 전략은 채권을 적극적으로 매각하기보다는 수익을 재투자하지 않고 만기되도록 하는 것을 포함합니다. 이러한 체계적인 접근 방식은 팬데믹 시대에 주입된 특별한 유동성을 회수하기 위한 것입니다.

그러나 M2의 동시 성장과 강력한 은행 시스템 대출 능력은 복잡한 역학을 도입합니다. 이러한 요인들의 결합은 역사적으로 일부 분석가들에 의해 시장 낙관론의 잠재적 동인으로 해석되어 왔습니다. 왜냐하면 증가된 유동성은 종종 금융 시장으로 유입되기 때문입니다. 영국을 포함한 금융 시스템은 영란은행이 강조했듯이, 불리한 조건에서도 경제 활동을 지원할 수 있는 충분한 자본을 갖추고 있는 것으로 보입니다.

향후 시장 참여자들은 연방준비제도의 금리 입장을 면밀히 주시할 것입니다. 2025년 9월 25bp 인하 이후, 노동 시장 약화에 대한 우려로 10월과 12월에 추가 금리 인하에 대한 강한 기대감이 지속되고 있습니다. 낮은 차입 비용은 기업 투자, 소비자 지출을 촉진하고 특히 기술과 성장 지향 기업과 같은 금리 민감 부문에 이점을 줄 것으로 예상됩니다. 이는 금리 인하가 미래 현금 흐름의 할인율을 낮춰 주식 가치를 높이기 때문입니다. 반대로 금리가 장기간 높은 수준을 유지한다면 금리 민감 부문은 압력에 직면할 수 있습니다.

향후 전망

연방준비제도는 10월과 11월에 걸쳐 자산대조표 축소 노력을 지속할 것으로 예상되며, 국채 및 MBS 보유량에 대한 명시된 월별 속도를 준수할 것입니다. 중앙은행의 지속적인 과제는 인플레이션 통제 의무와 노동 시장 상황에 대한 우려 사이의 균형을 맞추는 것입니다. **댈러스 연준 총재 로리 로건(Lorie Logan)**과 전 **뉴욕 연준 총재 빌 더들리(Bill Dudley)**를 포함한 일부 연준 관계자들은 완화 조치가 과도해질 경우 인플레이션을 다시 점화할 위험에 대해 신중을 표명했습니다.

투자자들은 통화 정책의 미래 궤적과 그것이 시장 유동성 및 특정 부문 성과에 미치는 영향을 측정하기 위해 다가오는 경제 보고서와 연준의 추가 통신을 면밀히 모니터링할 것입니다. 지속적인 QT, 증가하는 M2, 그리고 추가 금리 조정 가능성 사이의 상호 작용은 향후 몇 주 동안 지배적인 주제로 남을 것입니다.

출처:

[1] 연방준비제도 감시: 돈이 쌓이고 있다 | Seeking Alpha (https://seekingalpha.com/article/4827730-fede ...)[2] 연준 대차대조표 QT: 9월에 150억 달러 감소, 최고점 대비 2.38조 달러 감소, 6.59조 달러 (https://wolfstreet.com/2025/10/03/fed-balance ...)[3] 2025년 7월 금융 안정성 보고서 - 영란은행 (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)

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Oct 03 2025, 19:22

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Oct 03 2025, 19:08

마이크로클라우드 홀로그램, 양자 컴퓨팅 기반 다중 클래스 분류 모델 공개

마이크로클라우드 홀로그램, 고급 다중 클래스 양자 컨볼루션 신경망 도입 기술 서비스 제공업체인 마이크로클라우드 홀로그램 Inc. (NASDAQ: HOLO)는 다중 클래스 양자 컨볼루션 신경망(QCNN)의 도입을 통해 중요한 기술 발전을 발표했습니다. 이 혁신은 양자 컴퓨팅의 고유한 기능을 활용하여 고전 데이터의 다중 클래스 분류를 발전시키고, 기존 전통 신경망에 비해 우수한 성능을 제공하는 것을 목표로 합니다. 다중 클래스 양자 컨볼루션 신경망 분석 새롭게 공개된 QCNN은 고급 양자 알고리즘을 기존 컨볼루션 신경망 아키텍처와 직접 통합합니다. 이러한 시너지 접근 방식은 고전 데이터의 고효율 처리를 가능하게 하며, 마이크로클라우드 홀로그램은 특히 복잡하고 증가하는 분류 범주가 관련된 시나리오에서 그 성능 잠재력이 전통 신경망을 능가한다고 주장합니다. 고전 컨볼루션 신경망은 지난 10년 동안 인공 지능에서 상당한 발전을 이끌어냈습니다. 그러나 데이터 차원과 범주의 양이 확대됨에 따라 계산 비용 증가, 에너지 소비, 일반화 성능의 병목 현상과 같은 문제들이 더욱 두드러지게 나타났습니다. QCNN은 양자 컴퓨팅의 병렬 처리 및 고차원 공간 표현의 본질적인 이점을 활용하여 이러한 한계를 해결하도록 특별히 설계되었습니다. 회사는 정보 검색, 이미지 인식, 음성 처리, 자연어 처리, 자율 주행, 의료 영상 분석 및 금융 위험 제어를 포함한 다양한 분야에서 시스템의 잠재적 응용을 강조합니다. 이 개발은 순전히 이론적인 양자 탐구에서 대규모 기계 학습 내의 실제 산업 응용으로의 전략적 전환을 의미합니다. 시장 반응 및 재정적 맥락 발표 후 마이크로클라우드 홀로그램 Inc. (NASDAQ: HOLO)는 주가가 소폭 +1.14% 상승했습니다. 반면, 워런트인 HOLOW는 -9.30%의 눈에 띄는 하락을 보이며 0.1395달러에 마감되었고, 거래량은 14,453주였습니다. 이러한 상반된 시장 반응은 미묘한 정서를 시사하며, 잠재적으로 차익 실현 또는 이러한 고급 양자 기술의 즉각적인 상업화 전망에 대한 투자자 불확실성을 나타낼 수 있습니다. 더 넓은 재정적 관점에서, 마이크로클라우드 홀로그램은 홀로그래픽 솔루션 및 서비스에 중점을 둔 기술 부문에서 운영됩니다. 회사는 견고한 대차대조표를 유지하고 있으며, 36.26의 유동 비율과 36.25의 당좌 비율과 같은 강력한 유동성 비율과 0.02의 부채-자기자본 비율로 최소한의 레버리지를 특징으로 하지만, 매출 성장과 수익성에서 어려움에 직면했습니다. 회사는 지난 3년간 매출 성장이 -76.2% 감소했다고 보고했으며, 영업, 순이익 및 총 마진과 같은 주요 수익성 지표는 현재 0%입니다. 그러나 최근 예측은 상당한 재정적 전환을 예상하며, 회사는 2025년 상반기에 3천3백만 달러를 초과하는 순이익을 보고할 것으로 기대하고 있는데, 이는 작년 동기 1천7백만 달러의 순손실에서 크게 개선된 것입니다. 회사는 또한 암호화폐 투자에서 4천45만 달러의 수익을 공개했으며 4억2천1백만 달러의 현금 보유액을 보유하고 있습니다. 주식은 4.78의 베타로 표시되는 높은 변동성을 보입니다. 전략적 비전 및 미래 투자 마이크로클라우드 홀로그램은 다중 클래스 QCNN 기술을 더 넓은 양자 지능 전략의 중요한 초석으로 간주합니다. 회사는 다양한 첨단 기술 분야에 4억 달러 이상을 투자할 야심찬 계획을 발표했습니다. 이러한 투자는 양자 컴퓨팅 기술 개발, 양자 홀로그래피 개발, 비트코인 관련 블록체인 이니셔티브, 그리고 인공지능(AI) 및 증강 현실(AR) 파생 기술의 발전을 위해 예정되어 있습니다. 이 상당한 자본 배분은 회사가 양자 인공지능을 산업화된 응용으로 추진하고, 미래에 대비하는 지능형 컴퓨팅 플랫폼을 구축하려는 약속을 강조합니다. 회사는 양자 인공지능이 단순히 전통적인 알고리즘을 가속화하는 것을 넘어 지능형 컴퓨팅 논리의 잠재적인 근본적 재구성을 나타낸다고 강조합니다. 양자 기계 학습에 대한 광범위한 영향 마이크로클라우드 홀로그램의 QCNN 도입은 회사를 양자 기계 학습의 초기 단계이지만 빠르게 발전하는 분야에 적극적인 기여자로 자리매김합니다. 이 기술이 진정으로 파괴적이고 확장 가능하다고 입증된다면, AI 및 양자 컴퓨팅 부문의 판도에 상당한 영향을 미쳐 잠재적으로 추가 투자를 유치하고 전략적 파트너십을 육성할 수 있습니다. QCNN이 양자 중첩 및 병렬 진화를 통해 복잡한 특징 분포를 보다 효율적으로 모델링하고 고전 CNN에 내재된 메모리 및 계산 능력 병목 현상을 완화하는 능력은 이론적이고 실용적인 도약을 나타냅니다. 그러나 하드웨어 개발의 초기 단계와 광범위한 산업용으로 양자 솔루션을 확장하는 복잡성을 고려할 때 양자 컴퓨팅의 상업화 경로는 여전히 도전적입니다. 장기적인 영향은 지속적인 연구 개발과 양자 하드웨어 기능 개선에 달려 있습니다. 전망 및 주요 모니터링 요소 앞으로 시장은 마이크로클라우드 홀로그램이 QCNN 기술을 산업화하는 진행 상황과 입증할 수 있는 실제 성능 지표를 밀어붙일 것입니다. 양자 하드웨어의 추가 발전, 회사가 상당한 투자를 유형의 상업적 응용으로 전환하는 능력, 그리고 채택을 가속화할 수 있는 잠재적 파트너십을 포함하여 주시해야 할 핵심 요소가 있습니다. 회사가 2025년 상반기에 수익성으로 돌아올 것으로 예상되는 것과 상당한 현금 보유액은 이러한 야심찬 기술적 추구의 기반을 제공합니다. 투자자들은 또한 양자 지능 이니셔티브의 실제적 의미와 시장 수용에 대한 명확성이 더 많이 나타남에 따라 HOLO 주식과 HOLOW 워런트의 변동성이 어떻게 진화하는지 관찰하는 데 열심일 것입니다.

Oct 03 2025, 18:46

BMO Capital, KKR 커버리지 개시: 사모펀드 강점 언급에도 불구하고 매출 전망 우려 제기

BMO Capital, 혼합된 전망 속 KKR에 "시장수익률 상회" 등급 부여 2025년 10월 3일, 애널리스트 Brennan Hawken이 이끄는 BMO Capital은 KKR & Co. Inc. (NYSE: KKR)에 대해 "시장수익률 상회" 등급으로 커버리지를 시작했습니다. 이 투자 대기업에 대해 148.00달러의 목표 주가를 설정했으며, 이는 KKR의 현재 거래 가격에서 18.93%의 잠재적 상승 여력을 시사합니다. 이번 커버리지 시작은 KKR의 사모펀드 리더십과 견고한 자본 시장 플랫폼을 강조합니다. BMO Capital 관점의 상세 분석 시장 가치 1,110억 달러의 KKR은 주로 강력한 운영 및 수익 레버리지 덕분에 "시장수익률 상회" 추천을 받았습니다. BMO Capital은 이러한 레버리지가 KKR을 글로벌 자본 시장 회복에 유리한 위치에 놓는다고 믿습니다. 회사는 KKR의 대표적인 사모펀드 프랜차이즈와 통합된 자본 시장 플랫폼을 핵심 강점으로 강조하며, 기업공개(IPO) 및 인수합병(M&A) 활동 증가로 인한 이점을 기대하고 있습니다. KKR은 2025년 3분기 주당 순이익이 1.18달러로, 컨센서스 추정치인 1.14달러를 넘어섰다고 보고했습니다. 분기 매출은 18억 6천만 달러에 달하여, 컨센서스인 18억 1천만 달러를 초과했습니다. 2025년 6월 기준으로 KKR은 총 자산 6,860억 달러를 관리했으며, 이 중 5,560억 달러는 수수료 수익 자산(AUM)이었습니다. 미묘한 시장 반응 및 근본적인 요인 긍정적인 커버리지 시작과 견조한 분기 실적에도 불구하고, KKR에 대한 시장 반응은 미묘한 그림을 보여줍니다. "시장수익률 상회" 등급은 자본 이득의 잠재력을 시사하지만, 상당한 연간 매출 감소 예상과 약세적인 옵션 심리는 전망을 약화시킵니다. 분석가들은 KKR의 2025년 연간 매출이 약 80억 5천만 달러로, 전년도 264억 2천만 달러에서 69.51%의 상당한 감소를 나타낼 것으로 예상합니다. 이러한 예상 감소는 장기 성장 전망에 대한 우려를 제기합니다. 또한, KKR의 풋/콜 비율은 1.49를 기록하여 옵션 트레이더들 사이에서 지배적인 약세 심리를 나타냅니다. 이 비율이 1보다 크면 일반적으로 콜 옵션(상승 베팅)보다 풋 옵션(하락 베팅)이 더 많이 개설되어 있음을 시사합니다. 분석가의 낙관론과 매출 전망 간의 이러한 불일치는 옵션 시장 심리와 결합되어 투자자들이 이러한 상이한 지표들을 저울질하면서 잠재적인 변동성을 시사합니다. 광범위한 맥락 및 전략적 이니셔티브 KKR의 재무 성과와 전략적 움직임은 계속해서 분석가들의 관심을 끌고 있습니다. 18명의 분석가가 제시한 평균 1년 목표 주가는 164.06달러로, 현재 가격인 124.63달러에서 31.64%의 잠재적 상승 여력을 의미하며, 최고 추정치는 187.00달러이고 최저 추정치는 134.06달러입니다. 22개 증권사의 컨센서스 권고는 KKR을 "시장수익률 상회"로 평가하며, 평균 증권사 권고 등급은 1.9입니다. KKR의 현재 전략적 이니셔티브에는 2025년 3분기 동안 공모 2차 매각, 전략적 거래, 배당금 및 이자 수익을 통해 9억 2,500만 달러 이상을 창출한 상당한 수익화 활동이 포함됩니다. 회사는 또한 Pembina Gas Infrastructure의 40% 지분(약 70억 달러 가치) 매각을 검토 중이며, 보험 플랫폼인 Integrated Specialty Coverages (ISC)를 Onex Partners에 매각하기로 합의했습니다. 이러한 활동은 KKR의 역동적인 포트폴리오 관리를 강조합니다. 그러나 최근 재무 보고서는 또한 어려움을 부각시켰습니다. 2025년 1분기 KKR은 주당 0.21달러의 순손실을 보고했는데, 이는 전년도 주당 0.77달러의 이익과는 현저히 다른 결과입니다. 이러한 손실은 주로 보험 부문의 일회성 문제, 특히 시장 변동성, 신용 위험 및 법적 합의로 인한 14억 달러의 순 투자 관련 손실에 기인했습니다. 이러한 역풍에도 불구하고 핵심 자산 관리 부문은 회복력을 보여주었으며, 수수료 관련 수익(FRE)은 신규 자금 조달 310억 달러에 힘입어 전년 대비 22% 증가한 주당 0.92달러를 기록했습니다. 전문가 논평 및 미래 전망 산업 분석가들은 일반적으로 KKR의 장기 전망에 대해 긍정적인 견해를 유지하고 있습니다. BMO Capital은 특히 시장 주기가 진화함에 따라 유리한 위험/보상 프로필을 평가하며, 수익력 가속화를 예상합니다. 자금 조달 모멘텀과 사모 자산 분배 확대를 통해 수수료 관련 수익을 성장시키는 회사의 능력과 전략적 보유 및 보험 사업이 제공하는 안정성은 핵심 동인으로 간주됩니다. > "BMO Capital은 KKR을 사모펀드의 리더로 보며, 글로벌 자본 시장 회복에 유리한 위치를 차지할 수 있는 상당한 운영 및 수익 레버리지를 보유하고 있습니다." 앞으로 투자자들은 KKR이 예상되는 상당한 매출 감소를 헤쳐나가면서 자본 시장의 잠재적 회복을 활용할 수 있는 능력을 면밀히 주시할 것입니다. 핵심 자산 관리 사업의 성과, 특히 신규 자금 조달 및 상당한 1,160억 달러의 미집행 자본 배치 성공 여부가 주요 지표가 될 것입니다. 또한, Pembina Gas Infrastructure 지분 매각 가능성 및 미국 내 입지 확장과 같은 회사의 전략적 매각 및 인수는 미래 궤적과 전반적인 재무 건전성을 평가하는 데 중요한 요소가 될 것입니다. 시장은 또한 보험 부문 성과에 대한 안정화 또는 개선 여부를 주시할 것입니다.