Edgen Stock·Mar 25 2026, 00:06一份中金公司的最新报告认为，尽管伊朗冲突导致油价上涨，但大规模央行加息的风险较低。该分析表明，市场可能错误地评估了货币政策，因为美联储预计将专注于金融市场脆弱性而非暂时性的、由供应驱动的通胀，这在市场预期和可能的政策行动之间造成了显著分歧。
根据中金公司3月25日的研究报告，美联储不太可能为应对伊朗冲突造成的石油价格冲击而采取激进的货币紧缩政策。相反，该央行的主要关注点是美国金融市场的脆弱性，特别是人工智能软件和私人信贷部门中相互关联的风险。报告指出，尽管油价上涨，但更大的威胁是金融状况收紧可能引发的市场危机。美国国债这种传统避险资产的异常表现支持了这一观点。冲突发生后，10年期国债收益率升至4.3%，这表明其被视为避险资产的安全性下降，并凸显了潜在的市场压力。
中金公司的分析基于这样一种观点，即当前的油价飙升不会产生显著的“第二轮效应”——即最初能源价格上涨导致工资和核心服务领域更广泛通胀的情景。鉴于美国、欧洲和中国的通胀预期保持相对稳定，预计各国央行将“忽略”这种暂时性的价格冲击。这种方法被称为“衰减原则”，它允许政策制定者避免对短期波动做出反应，除非它从根本上改变长期通胀前景。报告认为，由于持续的工资-物价螺旋式上升的条件不具备，大规模紧缩周期的理由薄弱。
尽管全球趋势将倾向于宽松，但中金公司预计主要经济体的货币政策将出现分化。美联储预计将采取相对鸽派的立场，可能在2026年下半年降息，以保护经济免受金融不稳定影响。相比之下，欧洲央行（ECB）可能更趋鹰派，受限于其控制通胀的单一使命以及欧洲对外国能源更高的依赖。与此同时，中国拥有充足的政策空间来抵消这种冲击。其低通胀环境和强大的供应链允许采取逆周期宽松政策来刺激国内需求，利用外部价格压力作为摆脱通缩周期的机会。