2025 회계연도 실적 및 단기 전망

**코티 Inc.(COTY)**는 2025 회계연도를 조정 EBITDA 10억 8천만 달러와 18.4% 마진으로 마감했으며, 이는 전년 대비 60bp 증가한 수치입니다. 이러한 성장은 주로 회사의 'All-In To Win' 프로그램에서 비롯된 엄격한 비용 통제와 생산성 향상 덕분으로, 2021년부터 2025 회계연도 사이에 약 8억 5천만 달러의 누적 절감 효과를 가져왔습니다.

그러나 회사는 즉각적인 수익성 문제에 직면해 있으며, 경영진은 2026 회계연도 상반기 조정 EBITDA가 감소할 것으로 예상하고 있습니다. 1분기에는 10% 중반에서 후반대, 2분기에는 10% 초반에서 중반대 감소가 예상됩니다. 이러한 예상 감소는 주로 판매 부진, 관세의 부정적 영향, 변동 보상의 재개 등 여러 요인에 기인합니다. 2026 회계연도 하반기에는 판매 모멘텀 회복, 중요한 제품 출시, 관세 완화 전략의 강화된 이점에 따라 반등이 예상됩니다.

시장 반응 및 주가 실적

COTY 주가는 최근 약세를 보이며 지난 한 달간 12.2% 하락했습니다. 이는 같은 기간 소비재 섹터가 3.4% 하락하고 S&P 500이 4.3% 상승한 것과 대조적입니다. 시장 반응은 단기적인 역풍과 회사 수익성 개선의 지속 가능성에 대한 투자자들의 우려를 시사합니다.

또한, **베렌버그(Berenberg)**는 최근 주식 등급을 '매수'에서 '보유'로 하향 조정하고 목표 주가를 $6.50에서 $5.05로 크게 낮췄습니다. 이 투자 회사는 판매 성장 회복 지연, 소비자 전망 약화, 재고 소진, 관세로 인한 잠재적 역풍을 등급 조정의 주요 원인으로 꼽았습니다.

전략적 이니셔티브 및 광범위한 시장 맥락

코티의 'All-In To Win' 프로그램은 전략적 대응의 핵심으로, 향후 2년 동안 추가로 3억 7천만 달러의 절감 효과를 목표로 하고 있으며, 2026 회계연도에는 약 8천만 달러의 고정 비용 절감과 1억 2천만 달러의 생산성 향상이 예상됩니다. 이러한 조치는 인플레이션 및 관세 관련 압력을 상쇄하는 동시에 사업 재투자를 가능하게 하는 것을 목표로 합니다.

회사는 거시 경제 불확실성, 관세, 증가된 프로모션 활동으로 특징지어지는 복잡한 시장 환경에서 운영되고 있으며, 이는 소매업체 주문의 신중함으로 이어지고 있습니다. 이러한 어려움에도 불구하고 미용 제품, 특히 향수에 대한 수요는 여전히 견고합니다. 코티의 전략에는 주요 혁신 출시, 향수 미스트 제품군 확장, 향수 유통 확대, 소매업체 재고 규모 조정, 그리고 소비자 미용 부문을 대중 향수와 같은 더 수익성 높은 부문으로 재조정하는 것이 포함됩니다. 1분기에는 유사점포 매출(LFL)이 6-8% 감소하고 2분기에는 3-5% 감소할 것으로 예상되며, 회계연도 하반기에는 LFL 성장이 회복될 것으로 예상됩니다.

가치 평가 관점에서 코티는 현재 12개월 선행 주가수익비율(P/E)이 9.28로, 산업 평균 27.9와 섹터 평균 16.92보다 낮아 잠재적인 할인 가능성을 시사합니다. 코티의 상황은 소비재 섹터의 회사들이 직면한 광범위한 과제를 반영하며, 관세와 거시 경제 변동성은 수익성에 크게 영향을 미치고 비용 통제 및 전략적 시장 포지셔닝에 중점을 둔 적응형 전략을 필요로 할 수 있습니다.

전망 및 주요 요인

2026 회계연도 하반기는 코티에게 중요한 시기가 될 것입니다. 조정 EBITDA 및 주당 순이익 성장의 예상 반등은 판매 모멘텀 회복, 신제품 출시 영향, 효과적인 관세 완화 조치를 포함한 전략적 이니셔티브의 성공적인 실행에 크게 좌우됩니다. 투자자들은 'All-In To Win' 프로그램에서 파생된 효율성 개선의 지속 가능성과 회사가 외부 경제 압력에 대처할 수 있는 능력에 면밀히 주시할 것입니다. 내부 전략 실행과 외부 시장 요인의 상호 작용이 향후 분기 동안 코티의 궤적을 결정할 것입니다.