星座能源（CEG）憑藉其可靠的無碳核能發電能力，在新興的人工智能（AI）領域中佔據了戰略領先地位。該公司強勁的財務表現、與Meta和微軟等科技巨頭簽訂的長期電力採購協議（PPA），以及有利的政策順風，共同推動了股價顯著上漲和看漲的市場前景。

業務戰略和市場定位

星座能源的核心戰略是利用其廣泛的核電站群，提供可靠的「24/7清潔穩定電力」，這對於能源密集型人工智能（AI）數據中心的持續運行至關重要。這種方法使該公司有別於間歇性可再生能源。星座能源積極與主要科技公司簽訂了長期電力採購協議（PPA），彰顯了其在AI基礎設施建設中的關鍵作用。值得注意的協議包括與Meta Platforms Inc.（META）就其位於伊利諾伊州的克林頓清潔能源中心簽訂的20年PPA，以及與微軟公司（MSFT）簽訂的類似20年PPA，該協議與Crane電廠於2027年重啟相關。與康卡斯特簽訂的新型無碳協議進一步表明企業對星座能源核能解決方案的興趣日益廣泛。

除了這些戰略合同，星座能源還在推行有機增長計劃，例如全船隊升級，預計將增加超過1,150兆瓦的新穩定容量。該公司還通過重大收購進行擴張，包括計劃於2025年第四季度完成的270億美元對天然氣和地熱巨頭Calpine的收購。這項收購已於2025年6月獲得紐約州公共服務委員會的監管批准，將使星座能源成為最大的清潔能源公司，擴展其發電能力並提供「全海岸覆蓋能力」。2023年，星座能源還以17.5億美元收購了南德克薩斯項目發電站44%的股權。該公司還在與勞斯萊斯合作，進一步探索先進核技術，包括小型模塊化反應堆（SMR），並已確保了延長至2030年代的長期鈾供應合同。

財務業績和估值

星座能源展示了強勁的財務業績，自2022年初以來其股價上漲了600%以上，過去兩年上漲了195%。僅在2025年，CEG股價就攀升了45%，顯著跑贏了標準普爾500指數7.8%的年初至今漲幅。該股目前接近歷史最高點，一些分析師建議潛在目標價超過500美元，估值達到520美元，甚至有可能翻倍至600美元以上。

財務方面，星座能源在2025年第二季度報告的GAAP每股收益為2.67美元，調整後每股收益為1.91美元，同比增長0.23美元。核電站群在2025年第二季度的容量係數達到驚人的94.8%，創下歷史第二高，燃料補充操作比行業平均水平快兩週完成。管理層重申了其2025財年調整後運營每股收益指導範圍為8.90美元至9.60美元。預計2026年收益將增加0.50美元，2027年增加1.50美元。分析師對2025年每股收益的平均估計約為9.30美元，預計到2027年將升至12.5–13.5美元，未來幾年可能達到18–20美元。預計Calpine的收購將使2026年的調整後運營每股收益顯著提升超過20%，並在2029年前每年增加至少2.00美元每股。

該公司的盈利能力指標強勁，過去12個月的股本回報率（ROE）介於21.61%至30.12%之間，顯著高於行業平均水平的8%至8.44%。星座能源保持健康的財務槓桿，債務股本比為0.56至0.65，並通過1.50至1.57的流動比率顯示出強大的短期流動性。自由現金流約為42.3億美元，預計在收購Calpine後每年將超過20億美元。該公司致力於向股東返還價值，在2025年將股息提高了10%（繼2024年提高25%之後），並在第二季度啟動了4億美元的加速股票回購計劃，30億美元授權中仍有8.41億美元。

目前，星座能源股票的市盈率約為收益的30倍，或根據其清潔基荷電力計算的預期市盈率（P/E）為35-38倍。雖然對於傳統公用事業公司而言這被認為是高估值，但這種估值主要歸因於其獨特的增長軌跡以及在新興核能領域的領導地位。

更廣闊的市場背景和影響

由AI驅動的數據中心對電力的需求激增，正在從根本上重塑全球能源格局，對穩定、可擴展和低碳的電力基礎設施產生了迫切需求。預計到2030年，電力需求將比2023年水平增加約25%，到2050年增加75%，這主要由AI工作負載驅動。核能憑藉其基荷容量和接近零的碳足跡，在滿足這一需求和確保電網穩定性方面具有獨特的優勢。這一趨勢突顯了企業能源採購的重大轉變，超大規模客戶越來越願意為可靠的無碳電力支付溢價。

政策順風進一步支撐了核能領域。美國政府的目標是到2050年將核能容量翻兩番，並振興國內鈾工業，這反映了強烈的兩黨支持。聯邦稅收抵免，例如分別延長至2032年和2035年的45U和45Y，以及獎金折舊和即時研發費用化，預計將為像星座能源這樣的公司每年增加2億至3億美元的現金稅收優惠。州級支持，例如伊利諾伊州的零排放信用（ZEC）貢獻了2.01億美元的銀行信用，也增強了該行業的發展。

星座能源的戰略舉措，加上強勁的政策支持，使其成為AI時代的基礎推動者和美國清潔能源未來的關鍵參與者。該公司到2030年實現95%無碳發電和到2040年實現100%無碳發電的目標，與全球脫碳努力以及對核能認知轉變相吻合。CEG的強勁表現，以及Talen Energy（TLN）等其他能源供應商（也與亞馬遜（AMZN）等科技巨頭簽訂協議），表明「核能黃金時代」的到來，因為能源和技術領域正在成為相互交織的增長引擎。

展望未來

星座能源的未來發展軌跡仍受不斷變化的市場動態、監管決策及其戰略收購成功整合的影響。預計Calpine收購案將於2025年第四季度完成，其預計的財務貢獻將是關鍵的監測因素。儘管聯邦稅收抵免和州級對核能的支持提供了穩定的環境，但聯邦能源監管委員會（FERC）等監管機構的潛在轉變或影響數據中心擴張的政策可能會引入新的變量。投資者關注點可能仍集中在星座能源持續確保長期電力採購協議、擴大其產能以及在利用快速擴張的AI領域永不滿足的需求的同時，駕馭複雜能源格局的能力上。