CommScope, Bağlantı ve Kablo Çözümleri (CCS) işini Amphenol'a 10,5 milyar dolara satıyor. Bu hamle, borçları önemli ölçüde azaltmayı ve gelecekteki temettü ödemelerini sağlamayı amaçlıyor. Bu stratejik elden çıkarma, CommScope'un finansal yapısını dönüştürmeyi ve operasyonlarını yeniden odaklamayı hedefliyor.

CommScope, Bağlantı ve Kablo Çözümleri İşletmesini 10,5 Milyar Dolara Amphenol'a Devrediyor

ABD piyasaları, CommScope Holding Company'nin (NASDAQ:COMM) Bağlantı ve Kablo Çözümleri (CCS) işini Amphenol'a (NYSE:APH) 10,5 milyar dolara satma duyurusuna ve 2025 ikinci çeyrek güçlü finansal sonuçlarına olumlu tepki verdi. Bu haber, CommScope hisselerinde %86,26'lık bir artışa neden oldu ve yatırımcıların önemli borç azaltma ve stratejik yeniden odaklanma konusundaki iyimserliğini yansıttı.

Ayrıntılı Olay

4 Ağustos'ta CommScope, 2025 ikinci çeyrek kazançlarını açıkladı. Konsolide net satışların 1,388 milyar dolar olduğunu, bunun önceki yıla göre %32'lik bir artış olduğunu ve Düzeltilmiş FAVÖK'ün %79 artarak 338 milyon dolara yükseldiğini bildirdi. Ancak duyurunun temelini, CCS iş birimini Amphenol'a 10,5 milyar dolarlık nakit işlemle satmak için kesin anlaşma oluşturuyordu. Anlaşmanın 2026'nın ilk yarısında tamamlanması bekleniyor.

CommScope, satıştan elde edilecek önemli gelirleri, Haziran 2025 itibarıyla 7,2 milyar dolarlık uzun vadeli borç ve 1,3 milyar dolarlık imtiyazlı hisse senedi yükümlülüklerinden oluşan önemli borç yükünü karşılamak için kullanmayı planlıyor. Şirket, tüm ödenmemiş borçları geri ödemeyi ve imtiyazlı hisse senetlerini itfa etmeyi planlıyor ve kapanış sonrası 60 ila 90 gün içinde hissedarlara önemli miktarda fazla nakit temettü olarak dağıtmayı bekliyor. Bu stratejik elden çıkarma, CommScope'un finansal yapısını dönüştürmeyi ve "Kalan Şirket"i minimum kaldıraç ve sağlam nakit akışı üretimiyle konumlandırmayı amaçlıyor.

"Kalan Şirket" CommScope'un Erişim Ağı Çözümleri (ANS) ve RUCKUS işlerinden oluşacak. Bu segmentler, 2025 ikinci çeyrekte toplu olarak 513 milyon dolar gelir elde etti ve önceki yıla göre %58'lik bir artış kaydetti. Düzeltilmiş FAVÖK'leri ise 2024 ikinci çeyreğine kıyasla %326 artarak 127 milyon dolara yükseldi. CommScope, kalan bu varlıkların 2025'te 325 milyon ila 350 milyon dolar arasında düzeltilmiş FAVÖK üreteceğini tahmin ediyor.

Amphenol için CommScope'un CCS işini satın alması, özellikle yapay zeka (AI) ve bulut bilişimi destekleyen alanlarda, yüksek büyüme gösteren veri merkezi altyapı pazarındaki varlığını sağlamlaştırmak için stratejik bir hamledir. 2025'te yaklaşık 3,6 milyar dolar satış ve %26 FAVÖK marjı üretmesi beklenen CCS işi, Amphenol'un mevcut ürün gamını tamamlayan sağlam bir fiber optik ara bağlantı çözümleri portföyü sunuyor.

Piyasa Tepkisinin Analizi

CommScope'un duyurusuna piyasanın coşkulu tepkisi, yüksek kaldıraçla mücadele eden şirketler için borç azaltma ve stratejik odağın önemini vurgulamaktadır. CommScope hisselerindeki artış, şirketin önemli borçlarını atma yeteneğine olan yatırımcı güvenini yansıtmaktadır. 2027 borcu 2024'te dolar başına 35 sente kadar işlem görmüş ve önemli bir finansal sıkıntıya işaret etmiştir. Bu hamle, CommScope'un bilançosunu etkili bir şekilde risksizleştiriyor ve hissedar getirileri için sermaye serbest bırakıyor.

Amphenol için bu satın alma, kritik büyüme sektörlerine hesaplı bir genişleme olarak algılanıyor. CCS'nin tekliflerini entegre ederek Amphenol, bu alanlardaki patlayıcı talepten yararlanarak gelişen yapay zeka ve bulut altyapısı için bağlantı çözümleri sağlayan baskın bir güç olmayı hedefliyor. Anlaşmanın, kapanış sonrası ilk tam yılda Amphenol'un seyreltilmiş hisse başına kazancını (EPS) artırması bekleniyor.

Daha Geniş Bağlam ve Etkileri

Bu elden çıkarma, CommScope için önemli bir dönüm noktasını işaret ediyor. Şirket, tarihsel olarak satın almalarla kötüleşen yüksek borç yüküyle boğuşuyordu. Bu işlem, şirketin eski, donanım ağırlıklı CCS işinden uzaklaşmasına ve özellikle DOCSIS 4.0 teknolojileri ve bulut altyapısında son zamanlarda güçlü büyüme gösteren ANS ve RUCKUS segmentlerine odaklanmasına olanak tanıyor.

Ancak, CommScope'un kalan işlerinin uzun vadeli kalitesi ve büyüme beklentileri konusunda sorular devam ediyor. "Kalan Şirket" düşük FAVÖK çarpanıyla optik olarak ucuz görünse de, analistler ANS ve RUCKUS'taki büyümenin döngüsel olduğunu ve divested CCS işine fayda sağlayan yapay zeka ve veri merkezi rüzgarları gibi sürekli olmadığını belirtiyorlar. Bu satış aynı zamanda CommScope'un yapay zeka yükseliş potansiyeline doğrudan maruz kalmasının çoğunu da ortadan kaldırıyor.

Öte yandan, Amphenol'un satın alma stratejisi, şirketin gelişen piyasa taleplerine uyum sağlama çevikliğini vurguluyor. Bu hamle, genişleyen yapay zeka ve veri merkezi ekosistemleri için hayati önem taşıyan gelişmiş bağlantı çözümlerine yönelik daha geniş endüstri eğilimleriyle uyumlu. Amphenol yönetimi, güçlü büyüme ve karlılık konusunda bir geçmişe sahip ve bu satın alma, kritik teknoloji altyapısındaki konumunu daha da sağlamlaştırıyor.

Uzman Yorumları

Yönetim, bu işlemin hisse senedi ve borç sahipleri, müşteriler, tedarikçiler ve çalışanlar dahil olmak üzere tüm paydaşlar için stratejik olarak faydalı olduğunu vurguladı. Amaç, "Kalan Şirket"i minimum kaldıraçla konumlandırırken güçlü nakit akışı üretimini sürdürmektir.

Ancak, bazı analistler kalan CommScope işi konusunda temkinli davranıyor. Yatırım Grubu Lideri Ian Bezek şunları söyledi:

"Yatırımcılar, kalan CommScope işine daha yüksek bir çarpan atamadan önce kalan varlıkların kendilerini kanıtlamaları gerektiğine inanıyorum." Ayriyeten, CCS satışının CommScope'un yapay zeka yükseliş potansiyelinin çoğunu ortadan kaldırdığını ve ANS ve RUCKUS varlıklarının tam bir iş döngüsü boyunca kalitesinin belirsizliğini koruduğunu, bu işlerden 2024'te daha düşük FAVÖK üretimi olduğunu belirtti.

İleriye Dönük Bakış

CommScope için yakın gelecek, 2026'nın ilk yarısında tamamlanması beklenen CCS satışının başarılı bir şekilde kapanmasına ve ardından hissedarlara fazla nakit dağıtımına odaklanacak. Yatırımcılar, ANS ve RUCKUS segmentlerinin, elden çıkarma sonrası ortamda sürekli büyüme ve karlılık sağlama yeteneklerini değerlendirmek için performanslarını yakından takip edecekler. Şirketin güçlü nakit akışını sürdürme ve herhangi bir müşteri yoğunlaşma riskini yönetme yeteneği, uzun vadeli değerlemesi için anahtar olacaktır.

Amphenol için CCS işinin entegrasyonu kritik bir görev olacaktır. Bu satın alma, Amphenol'u yapay zeka ve bulut altyapısı alanında daha zorlu bir oyuncu olarak konumlandırıyor. Piyasa, Amphenol'un ürün tekliflerini genişletmek ve yapay zeka veri merkezleri için öngörülen önemli büyümeden yararlanmak için yeni varlıkları ne kadar etkili kullandığını izleyecek. Amphenol'un EPS üzerindeki artırıcı etkisi, işlemin tamamlanmasının ardından takip edilecek önemli bir ölçüt olacaktır. Anlaşma, dijital dönüşüm ve yapay zeka hızlandırmasının artan taleplerini karşılamak için daha geniş bir endüstri konsolidasyon ve stratejik uyum eğilimini ifade ediyor.