花旗在润地REIT获批后上调目标价6%

Edgen Stock·Mar 31 2026, 05:50

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关键要点

花旗集团于3月31日上调了新城发展的目标价，理由是其资产负债表趋于稳定，并在商业地产业务方面取得了重大的战略进展。该行的信心重塑反映了这家房地产公司成功的融资活动以及一项关键的监管批准，为未来的价值创造铺平了道路。

目标价上调： 花旗集团将新城发展的目标价上调 6%至3.2港元，并维持“买入”评级。
财务强化： 在2026年3月发行了 3.55亿美元债券 以及2026年2月进行了新股配售后，该公司的资产负债表现已趋于稳定。
战略里程碑： 新城发展于 2026年3月6日 获得了商业房地产投资信托（REIT）的监管批准，为其房地产投资组合释放了价值。

新城发展通过3.55亿美元债券发行巩固资产负债表

3月31日，花旗集团上调了对新城发展的展望，将其目标价上调6%至3.2港元，并重申“买入”评级。该行的分析指出，新的稳定资产负债表是此次调整的主要驱动因素。新城发展通过两项关键行动成功巩固了其财务状况：2026年3月发行了3.55亿美元三年期债券，以及2026年2月进行了新股配售，导致股权稀释2.8%。这些举措为花旗调整其估值模型提供了足够的清晰度，现在对公司净资产价值应用30%的折价，而此前为20%。

REIT获批释放1230亿元人民币投资组合价值

财务运作之外，新城发展还取得了一项重大的战略胜利。3月6日，该公司获得了中国证券监督管理委员会（CSRC）和上海证券交易所对其商业房地产投资信托（REIT）申请的批准。这一进展是公司向更轻资产模式转型的关键一步，此前于2025年11月发行了6.16亿元人民币的资产支持证券（ABS）。花旗预计新城发展2026年的经常性收入将达到145亿元人民币，年增长率为4%，这得益于其178个购物中心。公司负债水平可控，为550亿元人民币，而投资性房地产组合价值为1230亿元人民币，且MSCI近期将其ESG评级从“BBB”上调至“A”，公司似乎已为提高盈利能力做好了充分准备。