Chord Energy 透過收購 XTO Energy 資產加強威利斯頓盆地地位

Chord Energy Corporation (CHRD) 宣布與 埃克森美孚公司 (XOM) 旗下 XTO Energy Inc. 簽訂最終協議，以 5.5 億美元 的全現金交易收購其在威利斯頓盆地的主要資產。此次戰略性收購旨在鞏固 Chord Energy 在這一主要頁岩盆地的營運足跡和儲備深度。該交易的生效日期為 2025 年 9 月 1 日，預計將於 2025 年底完成。

交易詳情和營運影響

此次收購包括威利斯頓盆地核心區的 48,000 淨英畝，其中 Chord Energy 已持有 86% 的營運權益。此次交易的一個關鍵方面是，這些土地 100% 由生產持有，確保立即為 Chord 的產量做出貢獻。預計所收購資產將為 Chord 的產量增加約 9,000 桶油當量/日 (boe/d)，其中原油佔總量的 78%。此外，這些資產包括 90 個淨鑽井位置，其中許多與 Chord 現有的營運區域重疊。這種連續的土地位置預計將促進 長水平鑽井，這是一種提高效率、改善油井生產力並降低生產成本的策略。這些資產的平均 NYMEX WTI 損益兩平成本在每桶 40 多美元的範圍內，使其即使在商品價格波動期間也具有資本部署競爭力，並降低了 Chord 投資組合的整體損益兩平成本。所收購的生產資產的預計基礎遞減率約為 23%。

戰略理由和財務影響

對於 Chord Energy 而言，此次收購預計將立即 增加 關鍵財務指標，包括現金流、自由現金流和淨資產價值，最終推動股東報酬的改善。該公司預計交易後的調整後淨槓桿率將在 0.5 倍至 0.6 倍 之間，目標是在 2026 年年中左右降至 0.5 倍 以下。此舉符合 Chord 紀律嚴明的資本配置戰略及其對可持續自由現金流產生的承諾。Piper Sandler 分析師重申了他們對 Chord Energy 的積極展望，將其目標股價從 166.00 美元上調至 169.00 美元，並維持 增持 評級。他們強調了低遞減生產和未開發區塊有利的隱含估值，指出 Chord 為已探明已開發生產 (PDP) 資產支付了超過 3 億美元，這相當於每個未開發區塊不到 300 萬美元，且 WTI 損益兩平成本在 40 多美元。

“我們很高興宣布收購這些高品質資產，”Chord Energy 總裁兼首席執行官 Danny Brown 表示。“所收購的資產位於威利斯頓盆地最好的區域之一，並與 Chord 現有的業務範圍有顯著重疊，為長水平開發奠定了基礎。這些資產具有較低的平均 NYMEX WTI 損益兩平成本，並立即具有資本競爭力。”

對於 埃克森美孚 而言，此次資產剝離與其更廣泛的企業戰略相符，即精簡其非常規投資組合，並加強對更高優先級資產的關注。這包括其在 二疊紀盆地 的廣泛業務及其不斷擴張的全球 液化天然氣 (LNG) 項目。此次威利斯頓盆地資產的出售補充了之前的資產剝離，例如據報導將較舊的二疊紀資產以約 10 億美元 的價格出售給 Hilcorp Energy，這突顯了埃克森美孚致力於優化其資產基礎，以在關鍵領域實現最大盈利能力和增長的戰略轉變。

更廣泛的市場背景和未來展望

此次交易突顯了 美國頁岩行業整合 的持續趨勢。隨著優質鑽井位置變得稀缺，像 Chord Energy 這樣的公司正在積極尋求獲取高品質的土地，以提高營運效率並確保長期生產穩定性。這符合更廣泛的行業動態，即戰略性收購被用於優化現有資產，而不再僅僅是擴大投資組合。這筆 5.5 億美元 的交易，雖然與 2024 年的一些大型併購（例如，康菲石油公司以 225 億美元收購 Marathon Oil，或 Chord Energy 自身以 38 億美元收購 Enerplus）相比規模較小，但代表著一項有針對性的舉措，旨在深化核心營運區域的儲備。

展望未來，這些資產的成功整合將是 Chord Energy 的關鍵焦點。該公司執行其長水平鑽井戰略並保持其低損益兩平成本的能力，對於實現此次收購的全部價值至關重要。隨著交易預計在 2025 年底完成，投資者將密切關注 Chord 在實現其槓桿削減目標方面的進展以及其對股東報酬的持續承諾，特別是考慮到其根據槓桿水平分配自由現金流的框架。對於埃克森美孚而言，持續的投資組合優化預計將進一步提高其財務業績，這體現在其報告的 2025 年第二季度 71 億美元 的 GAAP 收益和 115 億美元 的營運現金流，以及其對大量股票回購的承諾。此次交易反映了雙方為增強其在不斷變化的能源格局中的各自戰略地位而採取的深思熟慮的舉措。