中國心連心化肥利潤下降36%，股息提高23%

利潤下降36%，儘管營收增長9.6%

中國心連心化肥（01866.HK）公布，截至2025年12月31日止財年，淨利潤同比下降36.1%至9.32億人民幣，主要受市場逆風影響。儘管淨利潤下滑，公司總收入仍增長9.6%至253.5億人民幣。國內煤化工市場供應過剩，導致銷售價格承壓，其中尿素平均價格下跌10%，複合肥價格下跌3%。

然而，這一表面利潤數據掩蓋了公司潛在的穩定性。剔除一次性項目後，公司利潤實際同比增長1.2%，維持在9.32億人民幣的水平。這表明在面臨具有挑戰性的價格動態以及價格向終端用戶傳導延遲帶來的成本壓力時，公司核心業務仍保持韌性。

為向投資者傳遞信心，公司董事會提議派發每股人民幣32分的末期股息，較上年每股人民幣26分增長23.1%。這一舉措得益於公司財務狀況的顯著增強。管理層成功優化了資本結構，將債務結構大幅轉向長期負債。

長期與短期借款比例從年初的6:4改善至年末的8:2。此次重組（包括替換92.4億人民幣的高息貸款）幫助公司將平均借款利率降低了0.5個百分點，並使財務成本同比降低了3%。這些措施增強了公司的流動性和財務穩定性，以支持未來的項目。

中國心連心通過增加主要產品板塊的銷量彌補了價格下降的影響。甲醇銷量躍升43%，推動該板塊營收增長37%至36.7億人民幣。複合肥銷量增長19%，帶動其營收增長15%至69.2億人民幣。即使在面臨挑戰的尿素市場，出口擴張也推動銷量增長了3%。

這一表現反映了公司專注於成本削減和市場份額增長的戰略。新鄉和準東生產基地的進展預計將在全面運營後，將公司在國內化肥市場的份額提高六個百分點。董事長劉興旭預計2026年尿素市場將保持穩定，新項目預計將使生產成本降低約8%，從而進一步增強公司的競爭地位。