BlackRock tuyên bố danh mục 60/40 đã 'chết' khi lạm phát phá vỡ mối tương quan trái phiếu

Mối tương quan trái phiếu-cổ phiếu bị phá vỡ khi lợi suất 10 năm đạt 4.28%

BlackRock đã chính thức tuyên bố chấm dứt kỷ nguyên của danh mục đầu tư 60/40, một nền tảng chiến lược đầu tư trong nhiều thập kỷ. Công ty quản lý tài sản này đã tuyên bố vào ngày 24 tháng 3 năm 2026 rằng mối quan hệ cơ bản giữa cổ phiếu và trái phiếu hiện đã “bị phá vỡ”. Hiệu quả của chiến lược này phụ thuộc vào việc trái phiếu đóng vai trò như một bộ đệm trong thời kỳ suy thoái của thị trường chứng khoán. Tuy nhiên, mối tương quan nghịch đảo này đã thất bại trong môi trường kinh tế vĩ mô hiện tại.

Trong tuần kết thúc vào ngày 14 tháng 3 năm 2026, khi chỉ số S&P 500 giảm, trái phiếu chính phủ không cung cấp bất kỳ sự bảo vệ nào. Thay vào đó, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tăng lên 4.28%, báo hiệu rằng giá trái phiếu cũng đang giảm. BlackRock cho rằng sự phá vỡ này là do lạm phát dai dẳng và mức nợ chính phủ cao, buộc các nhà đầu tư phải yêu cầu lợi suất cao hơn để bù đắp rủi ro khi nắm giữ trái phiếu dài hạn. Căng thẳng địa chính trị, đặc biệt là việc Iran gây rối loạn Eo biển Hormuz, đã làm trầm trọng thêm vấn đề bằng cách đẩy giá dầu và kỳ vọng lạm phát lên cao.

BlackRock chuyển hướng sang cổ phiếu AI và nợ thị trường mới nổi

Với việc các nơi trú ẩn an toàn truyền thống mang lại ít nơi nương tựa, BlackRock đang ủng hộ một sự thay đổi chiến lược hướng tới các tài sản tăng trưởng cụ thể và các công cụ đa dạng hóa thay thế. Công ty duy trì triển vọng tích cực đối với cổ phiếu Mỹ nhưng nhấn mạnh tính chọn lọc, ưu tiên các cổ phiếu AI chất lượng cao. Đây là những công ty có đặc điểm là tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ, biên lợi nhuận lành mạnh và bảng cân đối kế toán vững chắc, chẳng hạn như công ty mẹ của Google, Alphabet (GOOGL).

Để thay thế vai trò đa dạng hóa mà trái phiếu từng đóng, BlackRock nhấn mạnh sức hấp dẫn của nợ ngoại tệ mạnh của các thị trường mới nổi. Công ty này đặc biệt chỉ ra nợ từ các quốc gia xuất khẩu hàng hóa như Brazil, có thể tiếp cận thông qua các ETF như Quỹ ETF trái phiếu thị trường mới nổi bằng đô la Mỹ của iShares J.P. Morgan (EMB). Chiến lược này nhằm mục đích thu lợi suất ở các thị trường có thể hưởng lợi từ cùng một áp lực lạm phát đang gây hại cho trái phiếu thị trường phát triển.

Phố Wall tìm kiếm các neo danh mục đầu tư mới

Tuyên bố của BlackRock phản ánh một sự đồng thuận rộng rãi hơn trong ngành rằng việc xây dựng danh mục đầu tư đòi hỏi một chiến lược mới. Đa dạng hóa vẫn rất quan trọng, nhưng các nguồn của nó đang thay đổi. Các tổ chức tài chính lớn khác cũng đang vượt ra ngoài mô hình 60/40, với nhiều tổ chức ủng hộ việc phân bổ vào các tài sản thay thế.

Vàng đang tái xuất hiện như một công cụ phòng ngừa rủi ro địa chính trị và lạm phát được ưa chuộng, với Standard Chartered khuyến nghị phân bổ trọng số quá mức 6% trong các danh mục đầu tư cân bằng của mình. Hơn nữa, đầu tư đang đổ vào cơ sở hạ tầng hỗ trợ các xu hướng kinh tế lớn. Điều này bao gồm không chỉ cổ phiếu cơ sở hạ tầng được hưởng lợi từ nhu cầu cấu trúc mà còn toàn bộ chuỗi cung ứng cho trí tuệ nhân tạo, từ hệ thống điện và làm mát trung tâm dữ liệu đến thiết bị chế tạo wafer. Sự thay đổi này cho thấy rằng trong khi danh mục đầu tư 60/40 có thể đã chết, thì việc tìm kiếm lợi nhuận đa dạng và kiên cường đang thúc đẩy sự đổi mới trong phân bổ tài sản.