熊市陡峭化推升30年期美債殖利率至5.2%，壓抑股市表現

標普500指數週三下跌1.5%，因30年期美債殖利率飆升至5.2%，為2008年以來最高，聯準會主席沃什的熊市陡峭化令市場震盪。該指數週四回升1.3%至7,413點，但反彈幅度有限，主要由微軟16.6%的漲幅帶動。

「數據依賴的歷史性問題在於數據本身與依賴本身，」沃什在其第二次聯邦公開市場委員會（FOMC）記者會上如此表示，但對聯準會將如何使通膨回到2%目標提供甚少明確指引。他否認按兵不動的利率決策是暫停，也拒絕暗示何種因素會觸發升息。「我們沒有魔法棒，」他坦言。

FOMC以9比3的投票結果維持利率不變，出現三票反對，且未說明分歧原因。聲明內容幾乎是6月版本的翻版，顯示沃什認為聯準會所考量的數據幾乎沒有變化。聯準會偏好的通膨指標核心PCE此前已降至2.6%，但因與伊朗戰爭相關的能源成本而再度回升。第二季GDP年化成長率從2.1%放緩至1.5%，而6月核心PCE僅月增0.1%，低於預期。

沃什不願提供前瞻指引——他曾質疑點陣圖乃至記者會的價值——令投資人對下一步行動充滿猜測。9月升息機率從決策前的近80%降至約55%，但殖利率曲線長端仍在攀升。30年期美債殖利率週四維持在5.21%，為2007年以來最高。

微軟雲端業務重繪AI交易格局

微軟週四飆漲16.6%——為2008年10月以來最佳單日表現——此前該公司公布雲端營收成長43%，為2022年以來最快增速。資本支出指引未超乎預期，緩解了市場對AI支出超前於回報的擔憂。該漲勢大幅推升半導體類股，美光上漲17%、科林研發上漲18.4%、閃迪上漲23.9%。

Meta Platforms下跌9.2%，因指引未達預期，且投資人質疑其AI實驗室何時能轉化為營收。科技精選行業SPDR基金以4.7%的漲幅領漲，而通訊服務基金在Meta的拖累下下跌3.2%。防禦性類股遭拋售以籌措資金：必需消費品下跌2.2%、醫療保健下跌1.8%、房地產下跌1.7%。

蘋果供應鏈困境

蘋果週四下跌1.9%，盤後再跌約6%，儘管獲利與營收均優於預期。該公司公布每股盈餘2.02美元，優於市場共識的1.89美元，營收達1,094.2億美元，年增15%。iPhone銷售額飆升22%至542.5億美元，Mac營收成長29%至103.5億美元。

但蘋果預測第四季營收成長9%至11%，低於市場共識的12%，並將原因歸咎於即將卸任的執行長庫克所稱的記憶體晶片價格「百年一遇的洪水」。「記憶體價格令人窒息，因此我們必須尋找替代方案，」庫克表示。該公司已調漲Mac和iPad售價，並面臨調漲iPhone價格的壓力，分析師預期今年稍後將有所動作。

金價上漲1%至每盎司4,108美元，受美元走軟和短端殖利率下滑支撐。羅素2000指數上漲0.8%至2,929點，道瓊指數上漲424點至52,019點。

熊市陡峭化——長天期殖利率上漲速度快於短天期——通常會收緊金融條件並壓抑股票估值，尤其是成長股和科技股。在沃什傾向讓聯準會以黑箱方式運作的情況下，投資人將在利率決策公布時面臨更大幅度的資產價格波動。下一次FOMC會議將於9月舉行，屆時將檢驗市場55%的升息機率能否維持。

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。