Bank OZK : Baisse des bénéfices en raison de l'augmentation des dépenses et des provisions pour pertes de crédit

Bank OZK signale une baisse des bénéfices due à l'augmentation des dépenses et des provisions pour pertes de crédit

Bank OZK (NASDAQ : OZK) a publié ses résultats financiers du troisième trimestre 2025, avec un bénéfice par action (BPA) de 1,59 $, inférieur à l'estimation consensuelle de Zacks de 1,67 $. Ce manque à gagner a été principalement attribué à une augmentation substantielle des dépenses non liées aux intérêts et à une hausse des provisions pour pertes de crédit, éclipsant un chiffre d'affaires net record pour le trimestre.

Analyse détaillée des performances

Pour le troisième trimestre 2025, Bank OZK a enregistré un bénéfice net disponible pour les actionnaires ordinaires de 180,5 millions de dollars, ce qui était inférieur à l'estimation de 184 millions de dollars. Malgré l'insuffisance des bénéfices, les revenus nets de la banque ont atteint 449,9 millions de dollars, dépassant l'estimation consensuelle de Zacks de 444,1 millions de dollars et marquant une augmentation de 6,4 % d'une année sur l'autre. Le revenu net d'intérêts (NII) s'est élevé à 413,9 millions de dollars, en hausse de 6,3 % d'une année sur l'autre, et le revenu non lié aux intérêts a augmenté de 7,4 % pour atteindre 36,1 millions de dollars. La marge nette d'intérêts (MNI) a diminué de 20 points de base (pb) d'une année sur l'autre pour atteindre 4,35 %.

Les principaux freins à la rentabilité ont été des augmentations notables des dépenses et des provisions pour pertes de crédit. Les dépenses non liées aux intérêts ont grimpé de 13,5 % par rapport au trimestre précédent pour atteindre 159,3 millions de dollars, dépassant les attentes des analystes. Cette hausse a contribué à une détérioration du ratio d'efficacité, qui est passé de 32,95 % à 35,11 % au cours de la période de l'année précédente, indiquant une dégradation de la rentabilité opérationnelle.

Les provisions pour pertes de crédit ont également connu une augmentation significative, progressant de 4 % d'une année sur l'autre pour atteindre 48,3 millions de dollars, dépassant les 40,7 millions de dollars prévus. Le ratio de pertes nettes sur les prêts totaux moyens s'est établi à 0,41 %, soit une augmentation de 5 points de base d'une année sur l'autre et son niveau le plus élevé depuis le troisième trimestre 2018.

Sur une note positive, la banque a fait état d'une croissance de ses portefeuilles de prêts et de dépôts. Les prêts nets ont augmenté pour atteindre 32,3 milliards de dollars, contre 29,5 milliards de dollars fin 2024, et le total des dépôts a atteint 34 milliards de dollars, soit une augmentation de 9,5 % par rapport aux niveaux de décembre 2024.

Réaction du marché et implications plus larges

Suite à l'annonce des résultats, les actions de Bank OZK (OZK) ont connu une forte baisse, chutant de 7 % le 16 octobre 2025. Cette réaction négative du marché reflète les inquiétudes des investisseurs concernant les résultats inférieurs aux prévisions et la tendance à la hausse des coûts et des provisions pour pertes de crédit. En réponse aux résultats et aux perspectives initiales de la banque pour 2026, Raymond James a dégradé Bank OZK de "Surperformer" à "Performance de marché". La firme a également révisé à la baisse d'environ 12 % ses prévisions de bénéfice par action pour 2026, citant l'ampleur de la réduction des bénéfices associée aux craintes croissantes de crédit dans l'ensemble du secteur bancaire.

Le secteur bancaire dans son ensemble est actuellement confronté à des préoccupations accrues concernant la qualité du crédit, en particulier de la part des banques régionales ayant une exposition significative au marché de l'immobilier commercial (CRE). Un "mur d'échéances" de plus de 1 000 milliards de dollars de prêts CRE devrait arriver à échéance d'ici fin 2025, se heurtant souvent à des défis de refinancement dans un contexte de taux d'intérêt élevés et de baisse des valorisations immobilières. Les taux de délinquance pour les prêts immobiliers de bureaux américains approchent les 10,4 % en octobre 2025, un niveau proche du pic de 2008, signalant de potentielles fragilités systémiques.

Alors que le portefeuille de prêts immobiliers commerciaux de Bank OZK reste substantiel, représentant environ 58 % de son portefeuille de prêts (contre une moyenne sectorielle inférieure à 35 %), la banque a enregistré des remboursements record de prêts CRE, avec 2,4 milliards de dollars reçus contre 0,7 milliard de dollars de prêts originaires au troisième trimestre 2025. La direction prévoit de réduire cette exposition à moins de 50 % d'ici la fin de l'année prochaine. Le ratio prêt/valeur (LTV) moyen de son portefeuille immobilier s'établit à un niveau conservateur de 46 %, offrant une certaine protection contre les pertes potentielles, la majeure partie du portefeuille ayant été souscrite après le COVID.

L'augmentation des dépenses non liées aux intérêts observée chez Bank OZK reflète une tendance dans l'ensemble du secteur financier, plusieurs institutions signalant des coûts d'exploitation plus élevés dus à l'augmentation des rémunérations, aux investissements technologiques stratégiques et à l'augmentation des dépenses liées au volume.

Perspectives des analystes et perspectives d'avenir

La dégradation de Bank OZK par Raymond James a été influencée par les prévisions de la banque d'une croissance des prêts à un chiffre moyen pour 2026, ce qui est inférieur à l'attente du marché de 9,1 %, et une croissance projetée des dépenses non liées aux intérêts de 10-11 %, dépassant le consensus des analystes de 9,4 %. En outre, les prévisions de la banque pour le revenu net d'intérêts non lié aux ETP pour le quatrième trimestre 2025 étaient inférieures aux estimations du marché, et son ratio de pertes nettes pour l'ensemble de l'année 2025 devrait dépasser le niveau de 2024.

Malgré ces défis à court terme, Bank OZK maintient une position de capital robuste, avec un ratio de capital Tier 1 Common Equity (CET1) de 11,55 %, offrant flexibilité et un coussin contre les pertes de prêts potentielles. Sa valorisation, négociée à environ 1,0x la valeur comptable tangible et moins de 8x les bénéfices estimés de 2026, est considérée comme attrayante par certains analystes, bien que Raymond James considère le rapport risque-rendement comme équilibré compte tenu des récents développements.

À l'avenir, le secteur bancaire, y compris Bank OZK, continuera à naviguer dans un environnement macroéconomique complexe caractérisé par des attentes de taux d'intérêt changeantes et des préoccupations continues en matière de risque de crédit. Les investisseurs suivront de près l'évolution de la stabilité du marché CRE, la politique monétaire de la Réserve fédérale et la capacité des banques individuelles à gérer efficacement les dépenses et la qualité du crédit au cours des prochains trimestres. La capacité des banques à compenser la baisse des revenus non liés aux intérêts provenant de sources telles que les frais de découvert par d'autres sources de revenus sera également un facteur clé.