美国银行的预测表明，8月份美国通货膨胀可能仍将高企，核心和总体消费者物价指数均显示持续上涨压力。这种通货膨胀的持续性，受到关税和非住房服务业坚挺等因素的推动，可能会影响美联储的货币政策决策并波及经济的各个领域。

美国银行 (BofA) 的最新预测表明，8月份美国通胀将继续表现出“粘性”特征，核心和总体消费者物价指数 (CPI) 都将经历持续的上涨压力。这一前景预示着政策制定者在努力将通胀控制在目标水平上面临挑战性环境，并可能对金融市场产生潜在影响。

8月通胀预测分析

美国银行预计，8月份同比总体CPI将从2.7%上升到2.9%，这将是自去年7月以来的最高水平。不包括波动性食品和能源成分的核心CPI预计将保持在3.1%的同比水平。相应地，美联储首选的通胀衡量指标——核心个人消费支出 (PCE) 通胀预计在8月份同比上升至3.0%。

这些持续通胀压力的驱动因素是多方面的。美国银行强调，能源价格上涨、持续的关税驱动商品通胀以及非住房服务业的坚挺是主要贡献因素。核心商品价格预计环比上涨0.2%。非住房服务，包括机票和住宿，预计将保持强劲，反映出早期下降后的均值回归以及夏季旅游活动增加的综合影响。非住房核心服务价格继7月份上涨0.5%后，环比上涨0.4%。

关税的持续影响

关税在当前的物价上涨中发挥着显著作用。2025年推出的新关税产生了可观的收入，截至8月，今年迄今总计880亿美元，其中仅8月份就征收了230亿美元。7月和8月实际平均有效关税率攀升至约10-11.5%，远高于年初的2.4%。

有证据表明，这些关税正在转化为消费者面临的更高商品价格。截至6月，核心商品价格比2025年前的趋势高出1.9%。具体例子包括视频、音频、摄影和信息处理设备的价格，比2025年前的趋势高出5.7%。家用电器高出3.9%，家具高出3.1%，娱乐用品高出3.0%。估计2025年新增关税的61-80%在6月转嫁给了消费者核心商品价格。

尽管对关税及其对长期盈利能力的潜在影响存在担忧，但标准普尔500指数自12月31日以来上涨了近10%，表现出韧性。这表明这些与关税相关的担忧目前并未单独主导市场定价。

货币政策影响和市场反应

持续的通胀环境对美联储构成严峻挑战。7月份12个月PCE物价指数为2.6%，7月份12个月核心PCE通胀率为2.9%，通胀仍高于美联储2%的目标。这些指标在过去12至18个月内没有显著变化，表明联邦公开市场委员会 (FOMC) 实现长期通胀目标的进展可能停滞不前。

美联储2025年的降息路径是投资者关注的焦点。尽管摩根大通研究部预计联邦基金利率到2026年初将下降100个基点至3.25–3.5%，但联邦公开市场委员会2025年6月的自身预测则显示更为谨慎的50个基点降幅，反映出委员会对通胀粘性的担忧。

尽管有这种谨慎，市场情绪大多预期降息。芝加哥商品交易所集团的FedWatch工具显示，9月联邦公开市场委员会会议降息25个基点的可能性为90%。同样，市场参与者认为9月16-17日会议降息的可能性为87%。

鸽派的美联储通常有利于增长型股票，特别是在科技和其他高增长领域，因为较低的借贷成本可以提高估值。降息也倾向于放大长期资产的回报。然而，如果持续通胀导致美联储保持更强硬的立场，可能会导致更高的债券收益率和对增长导向型股票的阻力，从而可能影响各行业的经济增长和企业盈利。

展望未来

通胀轨迹和美联储的应对措施将在未来几个月发挥关键作用。投资者将密切关注即将发布的经济报告，特别是进一步的通胀数据，以寻找通胀缓和或持续上涨的迹象。美联储的政策决定，特别是关于未来任何利率调整的速度和幅度，将继续是影响市场情绪和资产配置策略的主导因素。