Amgen (NASDAQ: AMGN), gelirlerde ve GAAP dışı hisse başına kazançta önemli artışlarla 2025'in ikinci çeyreğinde güçlü finansal sonuçlar bildirdi. Güçlü temeller ve sağlıklı temettü verimine rağmen, hisse senedi tarihi değerleme çarpanlarının altında işlem görerek yatırımcılar için potansiyel bir "düşüşü satın al" fırsatı sunuyor. Şirketin güçlü ürün hattı, özellikle merakla beklenen kilo verme ilacı MariTide ve stratejik yatırımlar, biyobenzer rekabeti ve fiyatlandırma baskılarından kaynaklanan zorluklarla başa çıkarken bile uzun vadeli büyüme beklentilerini destekliyor.

Amgen, 2025'in 2. Çeyreğinde Güçlü Bir Performans Gösterdi, Değerlemesi İskontolu Kalmaya Devam Ediyor

Amgen Inc. (NASDAQ: AMGN), 2025'in ikinci çeyreğine ilişkin güçlü finansal sonuçlar bildirdi ve temel metriklerde önemli bir büyüme kaydetti. Bu güçlü temel göstergelere ve umut vadeden ürün hattına rağmen, biyoteknoloji devinin hisse senedi, tarihsel değerleme çarpanlarının altında işlem görüyor ve bu da bazı analistlerin uzun vadeli yatırımcılar için potansiyel bir "düşüşü satın al" fırsatı olduğunu öne sürmesine yol açıyor.

2025 2. Çeyrek Finansal Önemli Noktalar ve Ürün Performansı

2025'in ikinci çeyreği için Amgen, toplam gelirlerini 9,2 milyar dolar olarak kaydetti; bu, yıllık bazda %9'luk bir artışa işaret ediyor ve analistlerin 8,94 milyar dolarlık tahminlerini aşıyor. Şirketin GAAP dışı hisse başına kazancı (EPS) %21 artarak 6,02 dolara yükseldi ve fikir birliği tahminini olan 5,28 doları önemli ölçüde geride bıraktı. GAAP EPS de 2,65 dolara %92'lik önemli bir artış kaydetti.

Faaliyet geliri sağlıklı bir büyüme gösterdi; GAAP faaliyet geliri 2,7 milyar dolara yükseldi ve GAAP dışı faaliyet geliri 4,3 milyar dolara ulaştı. Şirket, çeyrek boyunca 1,9 milyar dolar serbest nakit akışı yarattı. Hissedar getirilerine olan bağlılığını gösteren Amgen, hisse başına 2,38 dolar çeyreklik temettü beyan etti; bu, önceki yıla göre %6'lık bir artışı temsil ediyor ve yıllıklandırılmış 9,52 dolar temettü ile %3,5 temettü verimine denk geliyor.

Ürün bazında, birkaç önemli varlık büyümeyi sağladı: Repatha satışları yıllık bazda %31 arttı, Tezspire satışları %46 artarak 342 milyon dolara ulaştı ve EVENITY satışları %32 büyüdü. Ancak şirket, biyobenzer rekabetinin etkisiyle başa çıkmaya çalışıyor; Prolia ve Xgeva satışlarının patent sürelerinin dolmasının ardından 2025'in ikinci yarısında düşmesi bekleniyor. Örneğin, Prolia satışları 2025'in 2. çeyreğinde yıllık bazda %4 düştü. Tersine, Amgen'in biyobenzer portföyü, 2025'in 1. çeyreğinde 735 milyon dolar gelir elde ederek yıllık bazda %35'lik bir artış gösterdi ve bu, Wezlana ve Pavblu gibi yeni lansmanlarla desteklendi.

Amgen ayrıca 2025 yılı tam yıl gelir rehberliğini orta noktası 35,5 milyar dolar ve GAAP dışı EPS rehberliğini orta noktası 20,75 dolar olarak yükselterek gelecekteki performansına olan güvenini gösterdi.

Piyasa Tepkisi ve Değerleme Analizi

Olumlu finansal açıklamalara rağmen, Amgen'in hisse senedi yakın zamanda bir düşüş yaşadı ve Eylül 2025 ortası itibarıyla yaklaşık 276 dolardan işlem görerek 52 haftalık aralığının (253,30 dolar - 339,17 dolar) alt yarısında yer aldı. Hissenin ileriye dönük Fiyat-Kazanç (F/K) oranı 13,1 seviyesinde olup, tarihsel F/K ortalaması olan 14,7'nin belirgin şekilde altında kalması, potansiyel bir değer düşüklüğüne işaret ediyor.

Piyasa gözlemcileri, yatırımcıların dikkatlerinin Amgen'in deneysel kilo verme ilacı MariTide'ın ilerlemesine önemli ölçüde odaklandığını ve ilacın tolerabilitesi konusundaki tartışmaların devam ettiğini belirtir. Şirket ayrıca artan biyobenzer rekabeti, fiyatlandırma baskıları ve düzenleyici değişikliklerden kaynaklanan sürekli zorluklarla karşı karşıya ve bu faktörlerin yatırımcı duyarlılığını olumsuz etkilediği görülüyor.

Kazanç açıklamasının yapıldığı gün hissenin işlem hacmi 2.156.828 hisse olup, ortalama hacmi olan 2.770.574 hissenin altındaydı. Şirketin piyasa değeri şu anda yaklaşık 147,02 milyar dolar civarındadır.

Daha Geniş Bağlam ve Etkileri

Amgen, S&P'den aldığı BBB+ kredi derecelendirmesi ve elindeki 8,0 milyar dolar nakit ile güçlü bir finansal konumunu sürdürmektedir. Şirket, 2025'in 2. çeyreğinde 1,4 milyar dolar borç ödeyerek yılbaşından bugüne toplam 4,3 milyar dolar borç ödemesiyle borçlarını aktif olarak yönetmiştir. Net borç / son on iki aylık FAVÖK oranı sağlıklı bir seviye olan 2,98x'tir.

Son on yılda Amgen, %152'lik toplam getiri sağlayarak birçok ilaç şirketini geride bıraktı. Şirketin tutarlı temettü büyümesi, şu anda 13 yıldır aralıksız devam etmekte olup 5 yıllık Bileşik Yıllık Büyüme Oranı (CAGR) %8,5'tir ve bu, hissedarlara sermaye iade etme taahhüdünün altını çizmektedir.

Analist duyarlılığı temkinli bir şekilde iyimserdir ve ortalama fiyat hedefi 304,43 dolar ile 315,15 dolar arasında değişmektedir; bu, son işlem seviyelerinden yaklaşık %7,7 ila %10,94'lük potansiyel bir yükseliş önermektedir. Bu, Amgen'in güçlü temel göstergeleri ve değer düşüklüğü göz önüne alındığında uzun vadeli yatırımcılar için çekici bir giriş noktası olduğunu savunan "düşüşü satın al" tezine paraleldir.

İleriye Bakış: Ürün Hattı ve Stratejik Görünüm

Amgen'in gelecekteki büyümesi, güçlü bir araştırma terapileri ürün hattı tarafından güçlü bir şekilde desteklenmektedir. Merakla beklenen kilo verme ilacı MariTide (maridebart cafraglutide), gelecekte potansiyel bir üst düzey performans gösterici olarak kabul edilen geç aşama bir varlıktır ve ilerlemesini destekleyen artan araştırma ve geliştirme (Ar-Ge) yatırımları bulunmaktadır. Diğer umut vadeden adaylar arasında, yakın zamanda olumlu sonuçlarla Faz 3 çalışmasını tamamlayan bir mide kanseri ilacı olan Bemarituzumab ve Eylül 2025 başlarında olumlu Faz 3 ön sonuçları gösteren orta ila şiddetli atopik dermatit için Rocatinlimab yer almaktadır.

Şirket ayrıca, Kuzey Karolina'daki üretim kapasitesinin 1,5 milyar dolarlık genişletilmesi ve ilaç keşfi ve geliştirmeyi hızlandırmak için yapay zeka (AI) ve veri biliminden yararlanılması da dahil olmak üzere stratejik yatırımlar yapmaktadır. Bu girişimlerin Amgen'in uzun vadeli rekabet konumunu güçlendirmesi beklenmektedir.

Bu olumlu gelişmelere rağmen Amgen, temel ürünler için patent uçurumlarının yönetimi ve devam eden fiyatlandırma ve politika engellerine uyum sağlama dahil olmak üzere gelişen ilaç ortamında yol almaya devam edecektir. Ancak, güçlü ürün hattı ve stratejik odaklanma, Amgen'i önümüzdeki yıllarda sürdürülebilir bir performans için konumlandırmaktadır.