Edgen Stock·Apr 01 2026, 09:09TL;DR 阿聯酋和巴林的主要鋁冶煉廠遭到襲擊，導致每年 310 萬公噸的產能下線，約佔全球供應量的 4%。此次供應中斷促使高盛將其 2026 年市場預測從 55 萬噸的盈餘逆轉為 57 萬噸的缺口。
倫敦金屬交易所（LME）鋁價週一飆升 6%，至每噸 3,492 美元的四年高點，此前週末中東兩家最大的冶煉廠遭到襲擊，引發了對全球供應嚴重短缺的擔憂。
「這改變了風險的性質，」鋁業諮詢機構 AZ Global 負責人保羅·阿德金斯（Paul Adkins）在報告中表示。針對阿聯酋和巴林設施的襲擊使人們的關注點從航運延遲轉向了對生產的直接威脅。
供應衝擊促使高盛於 3 月 31 日將其第二季度 LME 鋁價目標從每噸 3,200 美元上調至 3,450 美元。該行目前預測 2026 年全球將出現 57 萬噸的缺口，這與其此前預測的 55 萬噸盈餘相比發生了巨大轉變。預計缺口在第二季度最為嚴重，將達到 120 萬噸。
「在這樣的市場中，當你突然撤走 300 萬噸的產能時，它是無法被替代的，」Panmure Liberum 分析師湯姆·普萊斯（Tom Price）表示。根據美國地質調查局的數據，此次中斷凸顯了一個市場的脆弱性，在這個市場中，作為主要消費者的美國對進口的淨依賴度高達 60%。
襲擊打擊了阿聯酋環球鋁業（Emirates Global Aluminium）年產 150 萬公噸的 Al Taweelah 工廠以及巴林鋁業（Aluminium Bahrain）年產 160 萬噸的工廠。這兩家工廠佔海灣地區鋁產量的三分之二以上。
由於美國對這些特定供應商的依賴程度極高，中斷的影響被放大了。2025 年，阿聯酋和巴林分別是美國第二大和第四大原鋁及合金鋁供應商，佔美國 340 萬噸進口總量的近 22%。相比之下，2025 年美國國內原鋁總產量僅為 66 萬噸，還不到 Alba 冶煉廠一家產量的一半。
高盛分析師大幅下調了 2026 年的產量預測，將阿聯酋的預期產量從 270 萬噸削減至 195 萬噸，將巴林的預期產量從 150 萬噸削減至 110 萬噸。
儘管眼下的影響是嚴重的短缺，但該行預計市場在長期內將發生重大轉變。來自印度尼西亞的新產能預計將幫助市場在 2026 年第四季度恢復 19 萬噸的小幅盈餘。
展望未來，高盛預計，隨著受損產能最終重啟（這一過程可能至少需要六個月）以及新項目的投產，2027 年全球將出現 130 萬噸的巨額盈餘。預計這一供應回歸將使 2027 年鋁的平均價格降至每噸 2,750 美元。
本文僅供參考，不構成投資建議。