Lớp IPO công nghệ năm 2025 giảm 18% khi nỗi sợ AI tăng lên
Niềm tin của nhà đầu tư vào lĩnh vực phần mềm đã bị xói mòn, gây ra tổn thất đáng kể cho các công ty mới niêm yết gần đây. Một bài đăng trên blog lan truyền vào đầu tháng 2 năm 2026 thảo luận về mối đe dọa mà AI gây ra cho các mô hình kinh doanh phần mềm truyền thống đã đẩy nhanh đợt bán tháo, trừng phạt các công ty IPO năm 2025. Theo dữ liệu từ Dealogic, ba phần tư các công ty công nghệ ra mắt năm ngoái hiện đang giao dịch dưới giá chào bán của họ, với toàn bộ nhóm giảm trung bình 18% tính đến thứ Ba tuần này.
Figma là một ví dụ rõ rệt về sự đảo ngược này. Sau khi cổ phiếu của công ty phần mềm thiết kế này tăng vọt 250% trong một đợt ra mắt được hoan nghênh rộng rãi, nó đã giảm xuống dưới giá IPO khi các nhà đầu tư đặt câu hỏi về khả năng tồn tại lâu dài của nó trước các công cụ sáng tạo do AI cung cấp. Các đợt niêm yết nổi bật khác vào năm 2025, bao gồm StubHub, Klarna và Navan, cũng chịu chung số phận, tất cả đều đóng cửa dưới giá ban đầu của họ.
Dòng sản phẩm ngừng trệ khi Liftoff và Clear Street rút lại đợt chào bán
Tâm lý xấu đi đã khiến thị trường IPO năm 2026 từng đầy hứa hẹn phải dừng lại đột ngột. Nền tảng tiếp thị Liftoff Mobile được Blackstone hậu thuẫn đã rút lại đợt chào bán theo kế hoạch vào đầu tháng này, và công ty môi giới fintech Clear Street cũng rút lại kế hoạch IPO vào tuần trước, cả hai đều viện dẫn điều kiện thị trường không thuận lợi. Điều này đã dập tắt hy vọng về một năm bùng nổ, buộc hầu hết các công ty công nghệ tư nhân đang chờ đợi một cửa sổ thị trường phải đứng ngoài cuộc.
Các nhà quản lý quỹ, những người đã bắt đầu năm với sự lạc quan đối với các đợt phát hành mới, giờ đây báo cáo sự quan tâm thấp đối với việc phân bổ vốn cho các IPO. Sự sụt giảm nhanh chóng của cổ phiếu công nghệ khiến việc dự báo doanh thu trong tương lai trở nên khó khăn, dẫn đến nhiều người thích mua lại cổ phiếu bị đánh bại của các công ty đã niêm yết hơn là mạo hiểm với các công ty phần mềm mới niêm yết.
Các IPO lớn và tiền điện tử dự kiến sẽ chống lại đợt bán tháo phần mềm
Bất chấp sự lạnh lẽo chung của thị trường, các nhà đầu tư vẫn thể hiện nhu cầu mạnh mẽ đối với một nhóm nhỏ các công ty nổi bật. Các công ty liên quan đến AI như nhà thiết kế chip Cerebras Systems và các công ty tiền điện tử chọn lọc dự kiến sẽ hoạt động tốt hơn các doanh nghiệp phần mềm thuần túy. Circle Internet Group, một IPO tiền điện tử năm 2025, nổi bật với mức tăng 98% so với giá chào bán. Thị trường cũng có thể chứng kiến sự ra mắt của sàn giao dịch tiền điện tử Kraken, công ty gần đây được định giá 20 tỷ USD.
Trọng tâm của Phố Wall đã chuyển sang một vài đợt chào bán lớn dự kiến vào cuối năm, bao gồm SpaceX, OpenAI và Anthropic. SpaceX đang nhắm mục tiêu chào bán vào tháng 6 hoặc tháng 7 năm 2026, có thể trở thành một trong những IPO lớn nhất mọi thời đại.
Những gã khổng lồ sẽ có nhu cầu đáng kinh ngạc. Mọi người và cha mẹ họ đều muốn sở hữu chúng. Điều sẽ xảy ra với phần mềm là một số công ty sẽ không còn giá trị gì.
— Matt Witheiler, Wellington Management.
Edgen Stock·Feb 26 2026, 13:27