AI 불안감이 S&P 500의 13% 이익 성장을 압도하다

AI 불안감에 가려진 13% 성장이라는 견고한 실적

S&P 500의 4분기 실적 시즌은 견고한 펀더멘털 실적을 보여주었지만, 시장은 이를 크게 무시했다. 골드만삭스의 3월 4일 보고서에 따르면, 기업 이익은 전년 대비 13% 증가했으며, 이는 시즌 시작 시 예상했던 7% 성장의 거의 두 배에 달하는 수치다. 성장은 광범위하게 이루어졌으며, 중간 기업은 10%의 이익 증가를 기록했고, 변동성이 큰 에너지 부문을 제외한 매출은 4.6%의 견조한 성장을 보였다.

이러한 견고한 펀더멘털에도 불구하고, "AI 불안감"의 물결이 시장 가격을 재편했다. 투자자들은 인공지능의 파괴적인 잠재력에 초점을 맞추어 취약하다고 여겨지는 부문을 처벌하고 있다. 소프트웨어, 금융 서비스, 미디어를 포함하여 AI 자동화에 대한 노출이 높은 산업은 연초 대비 전반적인 시장보다 현저히 저조한 성과를 보였으며, 이는 현재 내러티브가 재무 성과를 압도하고 있음을 보여준다.

AI 발언이 행동을 앞지르면서 하이퍼스케일 기업이 62%의 Capex 성장을 주도

AI 군비 경쟁의 가장 구체적인 증거는 자본 지출에서 찾을 수 있다. 분석가들은 실적 시즌 동안 아마존, 메타, 구글, 마이크로소프트를 포함한 하이퍼스케일 기술 기업의 2026년 Capex(자본 지출) 예측을 24% 상향 조정했다. 새로운 6670억 달러 예측은 2026년에 전년 대비 62%의 폭발적인 성장률을 나타내며, AI 인프라에 대한 투자가 가속화되고 있음을 시사한다.

이러한 대규모 지출은 AI의 영향이 주로 이론적인 수준에 머무는 광범위한 기업 환경과는 극명한 대조를 이룬다. S&P 500 경영진의 기록적인 70%가 실적 발표에서 AI를 논의했지만, 10%만이 그 영향력을 사업에 정량화할 수 있었다. 더 중요하게는, 단 1%의 기업만이 AI가 이익에 측정 가능한 영향으로 어떻게 전환되었는지 자세히 설명할 수 있었으며, 이는 경영진의 담론과 실질적인 재무 결과 사이의 큰 격차를 드러냈다.

"K자형" 공포 과장, 해고 조기 신호 포착

AI가 일자리에 미치는 영향에 대한 시장의 불안감은 고용 데이터에서 지지를 얻기 시작하고 있다. AI와 인력에 대해 논의하는 기업들의 채용 공고가 지난 한 해 동안 12% 감소했다는 주목할 만한 초기 신호가 나타났다. 이는 모든 기업의 평균 감소율인 8%보다 훨씬 가파른 수치로, 일부 기업이 미래 생산성 향상을 예상하여 채용을 줄이고 있음을 시사한다. 골드만삭스는 AI가 궁극적으로 미국 근로자 최대 1100만 명을 대체할 수 있다고 추정한다.

AI 고용 위험이 커지는 우려에도 불구하고, 저소득 소비자들이 뒤처지는 "K자형" 경제라는 또 다른 주요 시장 내러티브는 과장된 것으로 보인다. 데이터에 따르면 고소득 및 저소득 지역에 서비스를 제공하는 소매업체 간의 매출 성장 격차는 3분기의 2.3%포인트에서 4분기에는 1.1%포인트로 좁혀졌다. 저소득 지역에 중점을 둔 소매업체조차 매출 성장이 1.4% 가속화되어, 내러티브가 시사하는 것보다 더 큰 회복력을 보여주었다.