AGNC Investment Corp. a fixé le prix d'une offre publique d'actions privilégiées rachetables à taux fixe cumulatif de série H à 8,75 %, visant à renforcer sa base de capital et à offrir une opportunité d'investissement à haut rendement aux investisseurs axés sur le revenu.

Présentation de l'offre

AGNC Investment Corp. (Nasdaq: AGNC), une fiducie de placement immobilier (REIT) de premier plan spécialisée dans les titres adossés à des créances hypothécaires résidentielles, a annoncé le prix d'une offre publique de 12 000 000 parts de dépôt. Cette offre, qui devrait générer un produit brut de 300 millions de dollars avant les remises de souscription et les dépenses, représente une étape importante pour améliorer la structure du capital de la société.

Chaque part de dépôt, avec une préférence de liquidation de 25,00 $ par part, représente une participation de 1/1 000 dans une action privilégiée rachetable à taux fixe cumulatif de série H de 8,75 % de la société. Ces parts de dépôt devraient être négociées sur le Nasdaq Global Select Market sous le symbole AGNCZ. L'offre devait se clôturer le ou vers le 10 septembre 2025, AGNC accordant également aux souscripteurs une option de 30 jours pour acquérir jusqu'à 1 800 000 parts de dépôt supplémentaires afin de couvrir les surallocations.

Mécanismes financiers et structure des dividendes

L'action privilégiée AGNCZ présente un dividende cumulatif à taux fixe de 8,75 % par an. Les dividendes sont structurés pour une distribution trimestrielle, s'élevant à 0,5469 $ par part de dépôt. Le premier paiement de dividende est prévu pour le 15 janvier 2026, à 0,7595 $ par part. Il est important pour les investisseurs de noter qu'en tant que REIT, les dividendes distribués par AGNC ne sont pas éligibles aux taux d'imposition préférentiels généralement appliqués aux dividendes qualifiés.

Bien que l'action privilégiée de série H ait une maturité perpétuelle, AGNC conserve le droit de racheter ces actions le ou après le 15 octobre 2030. Le produit brut de 300 millions de dollars provient de l'émission de 12 millions d'actions privilégiées, chacune avec une préférence de liquidation de 25,00 $. Cette offre se déroule dans le cadre de la déclaration d'enregistrement en vigueur existante d'AGNC sur le formulaire S-3.

Raisonnement stratégique et implications pour le marché

AGNC a l'intention d'allouer principalement le produit net de cette offre au financement de l'acquisition de titres d'agence, de titres non d'agence (y compris les titres de transfert de risque de crédit), d'autres actifs liés à l'immobilier et d'instruments de couverture. En outre, les fonds seront dirigés vers d'autres investissements dans ou liés aux marchés du logement, des prêts hypothécaires ou de l'immobilier, et à des fins générales de l'entreprise. Cette injection de capital stratégique est destinée à renforcer la capacité d'AGNC en matière d'investissements immobiliers, permettant à la société de capitaliser sur les opportunités de marché émergentes.

L'émission de cette nouvelle action privilégiée offre une opportunité à haut rendement attrayante pour les investisseurs, soulignée par une forte demande initiale qui a vu le titre se négocier légèrement au-dessus du pair. Pour le marché au sens large, cette initiative d'un important REIT hypothécaire signale une activité soutenue et une levée de capitaux dans les secteurs de l'immobilier et des titres adossés à des créances hypothécaires, ce qui témoigne des efforts d'expansion de portefeuille en cours.

Situation financière et couverture

Au deuxième trimestre 2025, AGNC a déclaré une dette totale en circulation de 69,3 milliards de dollars, principalement composée d'accords de rachat à court terme (69,15 milliards de dollars), avec une dette à long terme minimale. Les capitaux propres privilégiés s'élevaient à 1,63 milliard de dollars en juin 2025, et cette nouvelle offre portera cette valeur à environ 1,93 milliard de dollars. Les capitaux propres ordinaires de la société sont évalués à 8,71 milliards de dollars.

Le dividende annuel estimé des actions ordinaires d'AGNC, environ 1,44 milliard de dollars, offre une couverture substantielle pour les distributions d'actions privilégiées, y compris les AGNCZ nouvellement émises, qui totalisent environ 168 millions de dollars par an. Cela se traduit par un ratio de couverture de 8,5 fois, offrant un coussin significatif aux actionnaires privilégiés.

Bien que l'analyse d'InvestingPro suggère qu'AGNC maintient un score global de "BONNE" santé financière, elle souligne que les obligations à court terme dépassent les actifs liquides. Il est à noter que cette nouvelle émission d'actions privilégiées n'a été notée par aucune des trois principales agences de notation de crédit au moment de son introduction en bourse initiale.

Commentaires et perspectives d'experts

Les analystes de l'industrie ont souligné le rendement attractif et le potentiel d'inclusion dans les fonds négociés en bourse (ETF) comme des facteurs stimulant l'intérêt des investisseurs pour AGNCZ.

"Bien qu'elle offre un rendement attractif, un risque potentiel pour les investisseurs d'AGNCZ est une augmentation significative de la partie longue de la courbe des rendements, ce qui pourrait faire chuter l'action privilégiée en dessous de son pair."

Cette perspective souligne la sensibilité des titres à revenu fixe aux fluctuations des taux d'intérêt. Malgré cela, certains analystes ont attribué une note "Acheter" à AGNCZ, citant sa valeur relative, son leadership dans son secteur et le coup de pouce technique potentiel susmentionné dû à l'inclusion dans les ETF.

À l'avenir, les investisseurs surveilleront la trajectoire des taux d'intérêt, le déploiement par AGNC du capital levé et la santé générale des marchés immobilier et hypothécaire. Ces facteurs seront cruciaux pour évaluer la performance à long terme et la stabilité de cette nouvelle offre d'actions privilégiées.